本报记者 张曙东 北京报道

　昨日，国开行发行的7年期金融债全场中标利率定在3.21％，位于市场此前预期的上限。分析人士认为，对未来通胀水平上升的预期使得机构在投标时显得比较谨慎，而一些大机构可能提前完成了全年资产配置任务使得他们在投标时更加看重收益率。

　近期一级市场发行利率走高似乎成了常态。周一发行的15年期国债的利率为3.27％，高于市场的预期约7个BP；周二6月期进出口行金融债的利率为2.8426％，高于二级市场现券到期收益率。

　本期金融债的发行量为200亿元，竞争性招标总量为156.7亿元，有效投标总量为262.3亿元，认购倍数为1.67倍。与前几期相比略微偏低。本期债券中标机构的前几位仍然是商业银行，工商银行以28.7亿元排名榜首，建设银行以28.2亿元紧随其后，二者合计占招标总量的36.3％。

　准备金率上调和近期新股新债密集发行造成资金面短期紧张，融资成本被抬高，使得部分机构在进行时显得比较谨慎。东海证券陈继先表示，昨日虽然已经执行了存款准备金率上调，但资金面并没有明显宽松。

　除了资金面的因素外，长信基金秦娟认为，中标利率偏高可能反映了市场对未来通胀可能加剧的预期。从近几个月的金融数据来看，M1与M2之间的“喇叭口”在不断缩小，个中原因主要是企业活期存款增加较多，表明企业对利润前景看好，企业活力很强，而这有可能转化为潜在的通胀压力。而央行日前发布的三季度货币政策执行报告也再次提示通胀压力，并指出价格走势上行风险不容忽视。投资者需要更多的收益率作为补偿。

　本期债券期限7年，应该是大机构资产配置的重要品种。但从前几个月的市场表现来看，银行等主力投资者可能已经提前完成了全年的资产配置任务。在这种情况下，他们在投标决策时，收益率的权重可能会多一些，这也在一定程度上推高了中标利率。