渤海投资 周延

　今年A股市场多头气焰高涨，上证综合指数在9月份成功登上1700点之后，市场人士就普遍预测，新一波上涨行情即将到来。果然，“十一”长假过后，资金大举进场加码抢筹，准备迎接第四季度的上涨行情，加上10月27日全球最大的工商银行将首发上市，攻破1800点整数关口似乎已顺理成章。在此期间，不少机构投资者加大了入场力度，以银行股为代表的蓝筹品种成为机构建仓的主要目标。

　但近两个交易日股指开始高位盘整，上证指数连收两个十字星，不得不让人对专家们普遍看好的行情产生怀疑。十字星是指收盘价和开盘价在同一价位或相近，没有实体或实体极其微小的特殊K线形式，如出现在持续下跌末期的低价区，称为“希望之星”，这是见底回升的信号；出现在持续上涨之后的高价区，称为“黄昏之星”，是见顶转势的信号。而沪综指目前出现的两个十字星，很容易让人联想到是“黄昏之星”。我们认为，这种忧虑虽然有一定的道理，但是在目前的牛市大格局中，没有必要过度紧张。

　A股未能延续节后首个交易日开门红的走势，固然有周边国家政治局势的动荡对股市、汇市产生的负面影响，但A股市场走势毕竟还是与其自身运行特点有着必然联系。一方面，对于像合格的境外投资者这样的新增资金而言，A股市场中的优势品种并不多，而且由于QFII进入中国市场的时间不长，所以对上市公司以及A股运行规律的了解还不够深入，这也就导致其只选择其认为有投资价值的蓝筹品种，投资步伐未必与场内现有的机构投资者保持一致，因此在节后这一段时间内，有效热点未能从银行股向其它板块扩展，市场略显松散，主力进攻节奏也有所放缓；另一方面，中国工商银行的国际路演受到了各地投资者的强烈追捧，市场消息称，国际配售部分已经获得了5倍以上的超额认购，尽管申购工作尚未开始，但国内众多机构投资者早已摩拳擦掌准备全面备战，四处筹钱使得市场资金需求急剧升温。尽管有不少不利因素，但是从市场整体情况来看，工商银行上市之前，大盘出现一波冲击1800点甚至1850点行情的可能性还是非常大的。

　此外，宏观经济对证券市场的影响也越来越受到市场的广泛关注。在日前公布的“中国经济形势分析与预测2006年秋季报告”中，社科院“中国经济形势分析与预测”课题组预计今年GDP增幅将达10.5%，在宏观调控措施的影响下，明年GDP增幅将回落至10.1%。宏观经济在调控中逐步向潜在增长水平回归，总需求的强劲增长和宏观调控水平提高，将使中国经济摆脱固有的周期波动模式，从而确立高速平稳增长的增长趋势。同时，持续温和的调控使快速复苏的经济逐步向潜在增长水平回归，而且随着调控手段的进一步成熟，抹平了经济周期，降低了系统风险，提升了资产估值。

　针对目前市场短线走势的不确定性，建议中小投资者保持多看少动的操作思路，同时中长线的仓位控制在80%以内，静待消息面的变化和大盘趋势的明朗。