国泰君安证券许运凯表示，不考虑后续整合和增值税优惠，预计2005－2007年秦川发展EPS分别0.23、0.28、0.38元，动态PE为19、16和11倍。而在10送3.05对价后，动态PE为14、12和8倍，远低于全球同类公司20－25倍的估值。股改后公司合理定价应在4－4.5元，给予“增持”的投资评级。

　许运凯指出，面对机床行业的发展机遇，公司立足磨床领先优势，加快纵向和横向一体化扩张。公司通过控股格兰德、收购美国UAI延伸产业链，以新产品带动磨床和塑料机械，并整合电子信息业务，优化产品结构。

　许运凯认为，在盈利能力方面，随着钢价回落以及VTM加工中心等高端产品比重增加，尤其是电脑主板业务规模的收缩，公司综合毛利率会稳中有升。

　但许运凯同时也指出，公司风险在于，公司现金流和资产负债情况处于安全边界，但由于电脑主板业务发展不够理想，使得应收款和存货比例一直偏高；同时，公司三年以上应收账款和存货计提比例偏低。（本报记者 龙跃 整理）