伴随年内的最大成交量，昨日市场收出了“9·14行情”以来最大的长阴线。空方力量的集中爆发，将指数重新推回半年线附近，面对近年反弹行情的成败分水岭，多头力量会否重新积聚？

    宝钢未能成功接棒

    昨天是第二批试点股宝钢股份支付对价后的首个交易日。G宝钢以4.68元的价格平淡开盘后，出现了小幅上冲走势，受其影响，早盘市场也延续了周三尾盘的强势，继续惯性上冲。但在指数瞬间突破1200点后，市场便转入了逐级回落走势，尾盘市场进一步跳水。沪综指报收1148.04点，终盘跌幅达3.76%，创造了自2004年10月14日以来沪综指的最大单日跌幅。深成指以3001.40点收盘，3.09%的跌幅表明深市下跌能量弱于沪市。代表大盘蓝筹股群体的上证50指数下跌2.34%，跌幅明显偏小。两市成交量显著放大，沪市单边成交221亿元，深市单边成交124亿元，双双突破了自2004年“9·14”反弹以来的新高。

    作为市场最为重要的人气指标股之一，此前市场对宝钢复牌后的走势寄予厚望。从7月21日至昨日高点，沪综指已经实现了20%的涨幅，而上证50指数同期涨幅仅为11.4%，可见，蓝筹群体并不是支撑市场上涨的主导力量。但与此同时，在同一期间内，指标股中国石化最大涨幅达20.4%，中国联通最大涨幅12%。应该承认，它们的强势表现是近期市场反复活跃的基础，也是G长电、G宝钢能够平稳复牌的保障。但连续上涨后的石化、联通疲态渐显，维护“人气”需要“接棒”。但从G宝钢的走势来看，虽然停牌期间大盘上涨近20%，但其全天参考收益仅在10%左右（不考虑权证价值）。

    G宝钢复牌并没有成为市场新的兴奋点，而前期一直坚挺的中国石化、中国联通、招商银行等则有快速“交棒”的需求，中国石化终盘跌幅接近4%，其余两只跌幅也都超过了3%，指标股的疲弱给市场信心带来较大负面影响。

    “对价炒作”全面退潮

    如果说指标股表现弱势是大跌的导火索，那么，准G股炒作全面退潮则是多头溃不成军的主要原因。昨天，具有对价预期的两市本地股和中小企业板个股均出现了暴跌走势，轮胎橡胶在最后20分钟从涨停回落至下跌1.23%，中卫国脉、都市股份、海立股份等均以跌停报收，深大通、深国商跌幅超过9%，中小板仅有连续下跌后的G鑫富小幅上涨，非试点个股跌幅居前。

    在本轮反弹中，基于股改的“G股”和“准G股”炒作一直是行情发展的主线，也因为此，许多市场人士将此轮行情定义为“对价行情”。有分析认为，试点股和“准G股”的回落从根本上影响了投资者的持股信心，这也是昨天市场急剧下跌的根本原因。

    半年线上能否重聚人气

    由于昨天市场的急剧下跌穿透了5日、10日均线支撑，指数也再一次回到半年线面前，技术图形显示，短期市场也有构筑头部的迹象，因此，多空观点出现了一定分歧。

    有观点认为，本轮行情一直有一个软肋，即缺乏机构群体的支持配合，以基金为代表的机构投资者始终没有积极做多表现，在人气指标股走弱，行情“断线”的情况下，应积极回避风险。不过也有市场人士指出，7月21日反弹以来，市场没有出现过像样的调整，而此间大盘指数却有20%的涨幅，获利盘比比皆是，清理短线浮筹能为后市行情提供更持久的动力。指标股绝不会继续深跌，股改全面铺开仍会给市场带来巨大的赚钱效应。他们建议，可以把沪指半年线作为考察行情发展的风向标，重点关注主流资金的运作方向。