昨日A含H股指数以2.90%的涨幅位居天相风格指数涨幅首位，其上涨充分体现了股市中的比价效应。由于大盘蓝筹股都要相继进行股权分置改革，因此相关A股成为含权股。同时从宝钢、长电等股改的对价方案看，10送2股应是大盘蓝筹股最起码的对价标准，这样使得A股含权的幅度为20%以上。另外，通常我们在对国内股票进行估值时，一价定理使得我们很自然地选择香港H股为参照物。而且由于香港市场是较为成熟的市场，又往往使得我们认为香港H股估值要相对合理。这样，带H股的A股的含权价格应为：H股股价*1.04（汇率）*1.2。将上述公司计算出的含权价格和目前A股的价格相比较，海螺水泥、鞍钢新轧、华能国际、青岛啤酒、江西铜业、马钢股份、中国石化等目前A股价格要低于含权价格，这也使得此类股票存在内在上涨的空间。此类股票的上涨也带动了其他含H股的A股的上涨。  （中国科技证券研究所  李茂俊）