□记者  龙跃  整理

    常林股份  买入时点又将来临

    海通证券黄义志认为，周期性不一定是坏事，其实不用谈“周”色变，2005年与2006年不仅仅是工程机械发展的拐点，更是健康成长的起点，预计常林股份的业绩2006年下半年起将恢复较快增长。尽管今年常林股份的业绩难以好转，但鉴于股改、股价超跌和增长潜质等因素，仍给予其“谨慎买入”的投资评级，根据PEG模型和DCF模型初步测算，该股合理价位在3.10-3.75元。

    黄义志表示，公司的业绩有爆发的潜能（这一点使得它与其它低价股不一样），主要原因是现代（江苏）工程机械有限公司为国内最大的挖掘机制造供应商和国内挖掘机生产规格品种最齐全的制造商。过去几年，常州现代工程机械有限公司的销售每年以50%-100%以上的幅度增长，相应地，上市公司投资收益也急速攀升。目前看，该增长潜质还在。尤其在2004年11月现代（江苏）工程机械有限公司和2005年7月常林股份有限公司组成新一届领导班子以后，更进一步强化了这种判断。

    国阳新能  收购煤矿提振未来业绩

    招商证券卢平预计，2005年、2006年和2007年公司将实现每股收益分别为1.19元、1.56元和1.03元（假设2007年发行1.5亿股），调高投资评级至“强烈推荐—A”，公司的合理估值在12-13.5元之间。卢平表示，公司上半年煤炭的产、销量并未受到安全整顿的影响，同比分别增长15.89%和15.64%。虽然煤炭销售价格同比增幅较大，达到34.93%，但原煤采购成本增加等因素使煤炭成本同比增长37.78%，煤炭销售的毛利率同比小幅下降。未来提高公司煤炭盈利能力的重要手段在于收购母公司的煤矿。卢平指出，公司拟用自有资金收购母公司煤矿。受相关制度的约束，公司原有收购计划被迫大幅削减，预计公司将收购母公司500万吨煤矿，可能在年底前完成，按照预计的2006年煤炭价格和成本测算，收购煤矿将为公司带来每股收益约0.38元，但具体方案仍需进一步跟踪。

    中原油气  估值相对偏低

    江南金融研究所帅再先预计中原油气2005年每股收益将达到0.84元，动态市盈率仅8.62倍，而纽约市场原油开采公司市盈率为13.5倍，建议“买入”。帅再先表示，公司配股资金项目预计2006年完成，可能缓解原油产量下降问题。同时，公司正在极力扩大天然气业务，公司已开发气田提高采收率项目，降低天然气生产成本，提高天然气毛利率。公司天然气市场主要在山东、河南和河北，需求总量大约58亿立方米，业务发展潜力较好。但帅同时也指出，油气勘探的不确定性和原油价格的波动性都较大，如果未能如预期，公司业绩将低于预测，导致估值下降。

    中兴通讯  公司业绩有保证

    中金公司维持对中兴通讯2005年净利润14亿元、每股收益1.50元的盈利预期，并重申“推荐”的投资评级。中金表示，虽然中国移动调高全年投资计划对公司业绩带来的正面影响不大，但预计下半年各运营商投资额将高于上半年，从而对公司的业绩提供保证。根据信息产业部的数据，中国各运营商上半年总计完成778亿电信投资，仅完成全年2100亿总投资计划的37%，其中设备投资约占一半左右。各运营商下半年将加大对传输、交换、数据等网络建设的投资，从而可能使公司下半年的国内签单及国内销售获得保证。从上半年的情况看，公司在国内交换、传输及数据方面的市场份额均有相当的提高，因此下半年加大对该几个领域的投资将有助于公司提高国内签单及销售额。

    北大荒  未来两年业绩稳增

    光大证券王云预计北大荒2005、2006年每股收益分别为0.28元、0.31元，维持公司短期六个月评级为“优势-2”。王表示，公司目前市盈率以2005年盈利计算为15倍，以2006年盈利计算为14倍，与农业类其他公司对比来看以及纵向比较来看，市盈率相对较低；而且公司的流动性较好，业绩相对稳定可控。此外，公司正积极进行股权分置改革，集团欠款问题也可能借此得到解决。公司股价前期有大幅的回调，目前存在一定的交易性投资机会。

    王指出，从未来两年来看，公司有继续维持稳定增长的特征。2005年公司承包费和化肥业务利润继续增加，是主要增长点，但是米业利润会有较大幅度下降；2006年公司有多个新项目投产，麦芽也达到20万吨，潜在的增长点较多，只是从目前来看仍有较大的不确定性。不过考虑到拨备减少等可调节因素，公司2006年报表业绩实现稳定增长的可能性仍很大。但王同时也指出，从长期来看，公司成长的不确定性仍较大。

    用友软件  调高业绩预期

    兴业证券李勃调高用友软件投资评级至“审慎推荐”。李勃表示，由于公司上半年收入增长提速，使得全年收入增长的预期较以往提高，重新测算后，对公司全年业绩有所上调：2005年EPS由0.47元变为0.504元，2006年EPS由0.601元变为0.645元。李勃认为，公司对价空间比较大，如果按照10送4的比例计算，自然除权后，2005年和2006年的市盈率分别为23倍和18倍，已具有投资价值。李勃同时也指出，目前公司风险主要在于，服务收入比重的持续上升，有可能导致期间费用过度增加，分散公司核心竞争力；公司上半年软件销售收入增长的动力主要是来自于公司市场竞争力还是行业成长尚无法判断。