□中国银行  蔡振玮

    7月底，当外汇期货市场上美元投机性净多头达到纪录高点时，笔者曾提醒投资者需注意美元未来下跌的风险。果然，之后美元就开始遭遇多头获利平仓而大幅走低，国际金价因其与美元的负相关性而一度连续上涨7个交易日，并在上周四触及一个月高位439.10美元，较低点上涨了近20美元。而后，美国公布的就业数据好于市场预期，失业率稳定于近4年的低点5%，加之美联储周二再度升息25个基点至3.5%的水平，凭借美元的利率优势，美元终于得以收复部分失地，金价因此遭遇获利打压，但当日回调至432.70美元处获得支撑。

    由于有消息称恐怖分子正准备袭击沙特阿拉伯这个全球最重要的石油出口国，引发市场对燃料供给的担忧情绪。原油期货本周再创历史新高65美元大关，较2003年底水平高出近一倍。油价上涨导致的通货膨胀和对经济的负面作用将增加黄金的避险魅力。加之，从8月中旬开始，受节假活动的影响，印度等地区的黄金实货需求开始活跃，国际金价因此重新走高，在周四亚洲市场上已回升至438美元。

    目前，黄金期货市场上，投机性净多头预计仍低于过去12个月的平均水平1140万盎司，与6月下旬回调行情时的1660万盎司截然不同，表明上涨仍可持续。投资者可关注今日美国即将公布的国际贸易数据。在前几个月相对持稳后，由于进口原油价格的上涨，预计美国6月贸易逆差将从前月的553亿美元扩大至575亿美元。而美国贸易逆差和经常项目赤字的再次扩大，将进一步动摇投资者持有美元的信心，从而支持金价中长期向好，预计上涨的初步目标为6月24日曾到达的高点443.60美元。