近日来，G股板块以及股改试点板块成为市场资金追逐的焦点和行情发展的主线，随着昨日G苏泊尔、G卧龙、G亨通三只个股的复牌，目前两市中已有11只G股，通过对于该板块个股复牌后的涨跌幅统计表明，G股赚钱效应已经充分展现。从附表中我们可以发现两个特征：首先，第二批股改试点股复牌首日跌幅明显下降。第一批试点的3只个股复牌首日均下跌20%以上，而第二批试点股复牌首日跌幅最高的G传化也仅下跌12.08%，G敖东则出现14.53%的涨幅。其次，投资者盈利空间显著提高。下表中以支付对价后投资者的成本价为基准计算了G股复牌首日的实际涨跌幅，11只G股的平均实际涨幅达17.1%，其中第一批试点的3只G股涨跌并不明显，第二批试点的8只G股复牌首日平均上涨23.74%。

    那么，是什么原因导致G股较高的盈利空间以及两批试点G股复牌首日表现大相径庭？第一，第一批试点股停牌期间股指走势较为低迷，而第二批试点股停牌期间正是股指企稳反弹之际，因此，第二批试点的G股复牌后有较强的补涨要求。第二，政策预期日渐明朗，证监会负责人已明确表示，政府各项政策都将向股改公司倾斜，不积极参与股改的公司有被边缘化的危险。第三，股改将提升个股投资价值。一方面，试点股支付对价后的自然除权效应将降低个股的市盈率水平，另一方面，股权分置问题的解决将有利于降低我国证券市场的风险溢价，从而提升市场整体的估值水平。第四，在宏观经济周期回落的过程中，周期性行业个股投资风险相对较高，而部分防御性行业个股股价已在高位运行，因此，G股以及股改试点板块成为市场资金逐利的方向也就不难理解。

    从后市上看，短期内由于G股累计获利空间已然较高，部分G股的市盈率已高于市场平均水平，受到获利盘套现的影响，预计短线有回调压力，这一点从G凯诺、G明珠、G龙盛、G传化等个股昨日的集体回调中即可证实。而在G板块的长期发展趋势上，随着G板块的不断扩容，G股的稀缺性下降，必然以公司质地为基础产生分化的格局。

    G股复牌首日实际涨跌幅

    代码   名称    对价方案     复牌首日 涨跌幅    实际 涨跌幅    市盈率 （04年报）    

    600487 G亨通   10送4.5      -8.62              32.54%         20.88              

    600352 G龙盛   10送4        -8.93%             27.50%         16.44              

    002010 G传化   10送4.5      -12.08%            27.48%         18.66              

    600580 G卧龙   10送3.5      -8.57              23.43%         13.84              

    600832 G明珠   10送4        -11.93%            23.30%         36.59              

    002032 G苏泊尔 10送3.5      -11.11%            20%            23.19              

    600398 G凯诺   10送3        -8.85%             18.51%         11.42              

    000623 G敖东   缩股10派4元  14.53%             17.13%         16.07              

    600210 G紫江   10送3        -21.28%            2.34%          18.57              

    000937 G金牛   10送2.5      -21.51%            -1.88%         13.50              

    600031 G三一   10送3.5派8元 -30.27%            -2.50%         11.60              

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