宝钢股份董事会日前建议近三年公司每年分红派现不低于每股0.32元；同时，公司大股东宝钢集团承诺拟追加20亿元增持宝钢股份。市场人士指出，分红承诺将大大提高公司的股息回报率，对公司股价进一步形成支撑；而增持承诺实际上相当于提高了公司股改对价比例，增强了股改方案获得通过的可能性。

    国信证券郑东、杨立宏认为，宝钢集团提出的增持承诺，对流通股股东来说可以近似看作一个行权价格为4.53元、行权期为8个月的美式认沽期权，按照Black-Scholes模型计算，该认沽期权的理论价值是1.028元（按宝钢股份26.4%的年化日波动率计算），加上10送2.2股，加1个378天的行权价为4.5元的认购权证，实际上宝钢股份方案的对价率由上次的22.80%—23.57%提高到24.37%—25.84%左右。

    根据国信证券前期对宝钢股份的分析，宝钢股份要满足充分保护流通股股东的资产价值在全流通过程中不受损失的要求，需要支付的对价率是19.5%；要满足补偿流通股的流通权价值的对价要求，需要支付的对价率是26.3%。郑东指出，新增的承诺使公司的对价率进一步接近上述要求，与机构投资者最初预期的25%也基本达成一致。

    加上宝钢集团原来的承诺，如果宝钢股份股价低于4.53元，宝钢集团将最多动用40亿元进行增持。如果40亿元全部使用，最少可以购买8.83亿股流通股，相当于宝钢股份当前流通盘的22.78%。

    光大证券赵志成认为，公司董事会给出近三年现金分红的最低数额，在一定程度上增强了宝钢股份股票的债性，以支付每10股送2.2股对价后的自然除权价格4.21元计，股息率高达7.6%。郑东指出，7.6%的股息率要高于3年期定期存款利率（3.24%）4个百分点，在市场预期资本利得收益率下降的情况下，公司未来3年稳定的股息收益降低了投资者受益的不确定性，增加了投资资本安全性。

    公司此次分红政策是在前期“每年现金分红不低于当年净利润的40%”的基础上做出的，则未来3年如果公司每股收益低于0.8元，股东仍将获得0.32元的分红，即高于40%；若高于0.8元，则仍按40%分红。市场人士认为，公司管理层向股东作出双重保证，体现了公司对未来3年的盈利具有较强信心。

    郑东预测，公司2季度业绩环比仍有较大幅度增长，中期每股收益将达到0.43元。他表示，3季度公司主导产品价格并未下调，预计3季度业绩环比将与2 季度基本持平，将视公司4季度价格调整幅度决定是否调高公司2004年全年盈利预测，目前仍维持对公司2005年、2006年每股收益分别为0.77元和0.89元的盈利预测。