□西南证券  张刚

    7月份大盘在多次考验千点整数关口获得有效支撑后，终于在月底选择了向上突破。诸多利好消息稳定了投资者的持股信心，给市场营造了利好氛围。第二批试点公司相继进入表决阶段，部分行业龙头公司改善对价方案，进一步促成投资者产生利好预期。那么，7月份行业板块的市场数据体现出哪些特点呢？我们以此来把握一下8月份的投资机会。

    涨跌幅（%）：接近普跌状态。居前、居后板块半数左右变更，大盘蓝筹类板块走势较强，科技类、建筑建材类、出口类的小流通市值板块走势偏弱。

    7月份市场比6月份的跌多涨少更为严峻，出现接近普跌的状况，仅有六个板块跟上证综指的月K线一样为上涨状态，凸现指标股拉高股指的市场运行特征。处于涨跌幅前十名的板块中，有金融、交通运输、传媒、供水供气、电力、商业六个板块维持强势地位。其中商业已经连续四个月维持强势，7月份滑落至“前十”的末位，传媒则已经持续了三个月。这两个板块极可能在8月份消失于居前的行列。在新增的四个板块中，石化曾连续在5、6月份处于弱势地位，7月份则跃居涨幅首位。成品油价格上调和人民币升值对该行业形成双重利好。新增的四个板块全部是上涨的，还有连续两个月走强的金融板块，这五个上涨的板块均具有大盘蓝筹的特征。其中石化、钢铁的市盈率低于国际市场水平。

    涨跌幅后十名的板块中，有电气设备、家电、贸易、日用化工四个板块延续弱势地位。跌幅较大的板块可分为三类：属于科技类板块的元器件、家电；受抑制投资过热影响的建材、建筑业；受出口增长放缓影响的化纤、贸易。不过，这些板块并非受到新生利空的影响，持续弱势状态的板块数量不会很多。

    振幅（%）：7月份各板块振幅与6月份相近，居前和居后的板块七成变更，整体呈现显著的弱势市场特征。商业保持了连续八个月的窄幅波动。

    前十名的板块中，只有元器件、煤炭、石化三个板块维持活跃的状态，其余全部变更。其中煤炭、石化已经连续三个月处于振幅居前的位置。在新增的七个板块中，农业、建筑业、家电是6月份振幅较小的板块，7月份活跃度明显增强。十个振幅较大的板块中，石化处于涨跌幅前十名，日用化工、元器件、化纤等八个板块处于涨跌幅后十名，呈现显著的弱势市场特征。

    振幅较小的十个板块中，仅有造纸包装、商业、供水供气三个板块维持波动较小的特征。其中商业已经连续八个月处于振幅后十名。在新增的七个板块中，电力、食品曾是6月份处于振幅前十名的板块，7月份振幅减小。十个振幅较小的板块中，商业、供水供气、交通运输、电力、钢铁五个板块处于涨幅前十名，没有处于涨跌幅后十名的，体现出振幅较小的板块走势偏强的弱势市场特点。

    日均成交金额环比增减幅（%）：各行业板块日均成交额环比几乎全面缩量，居前和居后的板块几乎全部变更。钢铁、供水供气、电力略显控盘迹象。金融、房地产、商业、通信受到资金的支撑。医药、贸易、建材、日用化工成交缩量、跌幅大，无人承接。

    与6月份各个行业板块出现整体增长、成交显著放大相比，7月份的日均成交环比整体出现大幅缩减。在前十名的行业板块中，只有房地产、造纸包装出现环比放量。仅有金融、电气设备连续处于居前位置，其余发生变更。在新增的八个板块中，商业、房地产、软件及服务、造纸包装曾是6月份处于大幅缩量的位置，7月份因环比的对比基数较低，呈现显著放量的状态。结合涨跌幅看，前十名的板块中，金融、房地产、商业、通信处于涨幅前列，显然受到资金的支撑；而电气设备、家电、化纤处于涨跌幅后十名，成交环比缩减幅度较小并出现较大跌幅，显示市场有抛售行为。

    日均成交金额环比缩减幅度最大的前十个板块中，只有医药连续处于后十名。在新增的九个板块中，日用化工、机械、建材、供水供气、电力、汽车及配件、钢铁七个板块曾在6月份处于前十名的位置，由于对比基数过大，7月份反而进入后十名的行列。结合涨跌幅看，钢铁、供水供气、电力处于涨跌幅前十名之列，虽然大幅缩量但创造了较大涨幅，略显控盘迹象；医药、贸易、建材、日用化工跌幅较大，而且无人承接，跌势较为严重。

    日均换手率（%）：7月份整体交投活跃度比6月份略有下降，居前和居后的板块大部分得以延续。石化、传媒明显有资金积极介入。交通运输、供水供气、商业有控盘迹象。

    7月份大盘大部分时间处于下探考验千点支撑的阶段，下旬才逐步走强，市场整体交投活跃度并未呈现提高的状态。位居前十名的板块中，有煤炭、软件及服务、元器件等八个板块保持较高的交投活跃度。其中软件及服务已经连续十六个月处于日均换手率较高的状态。传媒保持了十二个月。7月份新增的两个板块为计算机硬件、造纸包装。结合涨跌幅看，石化、传媒处于涨跌幅前列，明显有资金积极介入；元器件、电气设备处于涨跌幅后十名中，有被抛售减仓的迹象。

    日均换手率较低的十个板块中，家电、商业、建筑业等七个板块维持交投低迷的状态。建筑业已经连续十六个月处于日均换手率后十名。供水供气持续了十三个月。曾持续了四个月的房地产，7月份消失榜中。新增的板块为汽车及配件、酒店旅游、日用化工。日均换手率后十名的板块中，交通运输、供水供气、商业处于涨跌幅前列，控盘迹象明显；医药、家电、建筑业、日用化工虽然跌幅较大但没有出货迹象。

    总体看，由于月内大部分时间是探底过程，成交出现显著的缩减，与6月相比弱势市场特征更为明显。从相关板块的数据变化看，在半年报披露期间大盘蓝筹类石化、钢铁、金融等板块呈现集中性的走强，对下旬股指的止跌上扬形成了有力的推动。结合6月份数据看，强势板块中也有一定差异，石化、房地产前期超跌严重，而金融、交通运输则连续两个月走势较强。一些被市场预期业绩下降、小流通市值的板块遭到市场摒弃。

    尽管7月份市场尚未彻底脱离弱势格局，但大盘蓝筹类板块的走强，暗显崇尚价值投资理念的主流资金开始进场的迹象，同时预示着8月份有望呈现强势市场特征。大盘蓝筹类板块的走强主要基于以下原因：半年报大规模披露的临近；负面因素得以消化，这些板块处于超低市盈率水平而颇具投资价值；宝钢股份、长江电力的股改方案营造了利好预期。当然，这些大盘蓝筹股若要持续走强，必须要得到成交量的积极配合。

    涨跌幅前后十名

    6月份            7月份    

    前十名 食品       4.34  石化     8.63   

    金融       3.91  金融     5.86   

    石油       3.80  房地产   2.28   

    电力       3.73  交通运输 0.58   

    传媒       3.67  通信     0.35   

    商业       3.08  钢铁     0.29   

    交通运输   1.82  传媒     -0.10  

    酒店旅游   1.77  供水供气 -0.27  

    供水供气   1.19  电力     -0.60  

    化工       0.77  商业     -1.15  

    后十名 石化       -1.55 医药     -5.88  

    软件及服务 -1.55 建材     -6.60  

    家电       -1.65 电气设备 -7.26  

    贸易       -1.66 家电     -8.45  

    有色       -1.89 农业     -8.78  

    日用化工   -3.59 元器件   -9.13  

    机械       -3.92 化纤     -10.01 

    电气设备   -3.97 建筑业   -10.14 

    计算机硬件 -4.13 贸易     -11.47 

    煤炭       -9.58 日用化工 -12.11 

    振幅前后十名

    6月份            7月份      

    前十名 传媒       19.50 日用化工   19.46 

    综合       16.54 元器件     17.36 

    煤炭       16.54 化纤       17.18 

    石化       16.53 贸易       16.51 

    石油       16.37 煤炭       16.17 

    软件及服务 16.31 建筑业     15.84 

    电力       16.22 农业       15.62 

    食品       15.61 家电       15.12 

    元器件     15.61 石化       15.10 

    金融       15.57 电气设备   14.38 

    后十名 农业       12.71 酒店旅游   10.12 

    家电       12.51 造纸包装   9.88  

    商业       12.45 机械       9.84  

    建材       12.33 交通运输   9.69  

    造纸包装   12.27 供水供气   9.12  

    医药       12.18 商业       9.08  

    通信       12.03 汽车及配件 8.97  

    建筑业     11.94 钢铁       8.72  

    纺织服装   11.31 电力       8.67  

    供水供气   11.22 食品       6.05  

    日均成交金额环比增减幅前后十名

    6月份             7月份      

    前十名 日用化工   174.94 房地产     7.41   

    供水供气   110.40 造纸包装   4.18   

    石化       100.34 煤炭       -5.26  

    金融       98.60  软件及服务 -13.20 

    电气设备   96.38  金融       -17.00 

    建材       91.34  电气设备   -17.23 

    机械       87.96  商业       -18.43 

    钢铁       87.34  家电       -19.66 

    电力       85.90  化纤       -19.79 

    汽车及配件 85.69  通信       -20.06 

    后十名 商业       44.02  贸易       -29.11 

    房地产     43.25  钢铁       -34.25 

    医药       42.21  酒店旅游   -34.93 

    软件及服务 38.37  汽车及配件 -37.67 

    传媒       37.65  电力       -38.73 

    纺织服装   37.64  供水供气   -38.82 

    有色       33.95  建材       -39.07 

    计算机硬件 32.16  医药       -39.79 

    食品       31.41  机械       -43.26 

    造纸包装   17.38  日用化工   -49.55 

    日均换手率前后十名

    6月份           7月份      

    前十名 煤炭       2.40 煤炭       2.35 

    石化       2.34 软件及服务 2.10 

    机械       2.30 元器件     1.92 

    软件及服务 2.17 石化       1.69 

    元器件     2.11 综合       1.54 

    综合       1.96 电气设备   1.53 

    传媒       1.83 传媒       1.48 

    化工       1.79 计算机硬件 1.45 

    电气设备   1.70 机械       1.44 

    建材       1.66 造纸包装   1.42 

    后十名 造纸包装   1.30 汽车及配件 1.00 

    石油       1.27 酒店旅游   0.97 

    交通运输   1.18 家电       0.94 

    医药       1.17 日用化工   0.93 

    食品       1.14 商业       0.90 

    商业       1.08 交通运输   0.88 

    房地产     1.03 食品       0.82 

    家电       1.02 建筑业     0.79 

    建筑业     0.90 医药       0.77 

    供水供气 0.77 供水供气 0.49