郝为民:资本问题既关系到企业的生存与发展也与企业安全息息相关，企业在这个问题上应慎重。很多成功的企业不一定上市，欧洲就有几个很大的电信企业没有上市。

    我认为在市场经济条件下，我国电信企业在处理资本与企业运营的关系时要注意三个问题:一是集资与上市；二是网络建设投资；三是经营和可持续发展。我把上市、建设投资和企业经营看成是一个封闭链条中的三个节点。

    其中，上市是一种“赌博”，可能成功也可能失败。而企业通过上市取得一定的资金后，为了发展，会提升网路水平和进行新的建设。设备制造商则会向他们宣传推广一个又一个新的技术，试图把他们的钱掏出来。之后，电信运营企业则需要从用户那里一分一分的收取费用，以维持企业的生存和发展。这一过程会是不断循环的。一旦运营商从用户那里得不到应有的收入或者资本市场中投资商出现“变卦”时，电信业的资金链就会发生断裂。

    我把它概括为G（gamb1ing）-B（Burning）-C（co11ecting）模型，其中，最关键和风险最大的是运营商（C）这一环节。相对于具有很大投机性的股市投资者而言，消费者和用户才是运营企业最稳定的资金来源，像我国这样一个有13亿人口的大国，电信企业只要保持有足够数量的用户，就会在竞争中立于强有力的地位。电信企业的收入主要是通过用户使用电信服务得到的，因而电信企业如果想获得良性投资，不应把用户仅仅当成“上帝”，还应该将其变成“股东”，这是一种“放水养鱼”的模式。对电信运营商而言，最有价值的投资者不仅有“钱”，而且应是“用户”。所以，电信企业可以考虑适当地把用户变成股东，将股东与用户、运营商的收益结合起来。