中央财经大学  尚军伟  贺婷婷  谢元生

    根据中国企业年金理论与实践研讨会的决定，劳动和社会保障部将在五月正式启动企业年金基金管理机构的资格认定工作。按照企业年金的管理制度设计，银行、证券、基金等各种类型的金融机构都有公平竞争、平等参与的权力。各类金融机构能否在资格准入中胜出，主要取决于其综合资产管理和风险控制能力。

    对于早在去年《关于企业年金基金证券投资有关问题的通知》刚一下发就开始为企业年金的“选秀”而备战的基金公司，相比其他机构具有运作透明度高、具备以投资组合方式管理巨额资金的管理能力和经验、基金资产管理和保管分离、流动性好和管理费用明晰的优势。另外，根据相关规定，除了托管人资格不能申请，企业年金受托人、账户管理人和投资管理人资格申请对于基金公司来说都是畅通无阻，并没有像预先想像的那样被限制在投资管理人上，这就赋予了基金公司更大的运作空间。然而，“揽得活儿越多”，也就意味着要求具备更强的能力和更多的精力。面对新业务，基金公司是否在综合资产管理能力方面作好准备？根据分析企业年金的特点我们可以发现，基金公司在以下方面仍需努力：

    产品设计亟待加强

    企业年金计划不同于普通的开放式基金。开放式基金的主要目标是资产的保值增值，而企业年金计划还承载了更多的目标：企业希望通过年金计划激励员工、实现税务规划以实现企业价值最大化，职工希望通过年金计划实现收入支出的终生规划，以期实现高品质的退休生活，而国家希望通过年金计划实现社会的和谐发展、提高社会安全保障。因此，在为某一企业设计专门的企业年金方案时，不仅要考虑到证券市场的发展状况和现实的投资机会，而且还要充分了解企业的内部情况，包括企业所处的行业特征、企业的发展前景、企业人员人口统计特征等。这就需要企业和基金公司进行充分的沟通，了解对方的情况，才能最终达成一致的意见。然而，我国现有的情况是，由于基金公司还不能开展专户理财业务，因此基金公司的开放式基金客户既包括投资额上亿元的机构投资者，也包括投资额只有几千元的个人投资者。这使得基金公司无法完全根据不同投资者的风险收益偏好提供不同的基金品种，也较难根据现有投资者的投资额大小提供不同的客户服务。因此，基金与企业年金在产品理念上的差异必然会对基金公司在开发和设计差异化的企业年金产品时构成挑战。

    精算技术准备不足

    在企业年金这一特殊的保险计划的研发过程中，精算技术将会扮演非常重要的角色。精算的作用主要集中在企业年金的设计、缴费率的厘定、投资政策的设定、企业成本的计算、资产负债匹配模型的建立和投资考核指标体系、人口统计、经验数据分析和偿付能力监控等诸多方面。基金素以专家理财而著称，但这个“专”只存在于基金产品的设计和投资技术上。在面对企业年金的开发设计时，基金公司却不得不面对在精算技术上准备不足这一难题。

    账户管理重视不够

    企业年金账户管理即通过提供包括资金划拨、投资品种转换、税务处理、每日净值计算、电话中心、互联网等在内的一系列服务，使参加企业年金计划的雇员能够方便地了解账户信息，并及时进行投资转换。其重要性表现在两个方面：

    第一，巨大的市场空间及可观的利润前景。从国际经验看，举办企业年金计划的大企业和行业由于拥有账户管理的资源、系统能力及愿望，又由于其规模经济具有成本、收益的可行性，因此一般自行承办年金账户管理。但对大多数中小企业而言，企业年金账户管理工作显得非常繁重，又不具有成本、收益可行性，客观上产生将此工作职能转移出去的需求；同时，激烈的市场竞争促进了账户管理外包效率的提高及成本的降低。这样，企业年金账户管理外包成为一种趋势，为专业机构从事账户管理业务预留了巨大的市场空间。

    第二，涵盖账户管理的“一站式”综合服务使投资管理人赢得更多市场机会。从国际经验看，美国共同基金吸引私人养老金投资的原因不仅仅是其理财能力，还在于养老金持有人能够便捷、低成本地通过基金公司开设的养老金账户进行投资理财。基金公司提供包括账户管理在内的企业年金“一站式”服务，比不同供应商分别提供服务可以降低信息搜寻、监控等方面的成本，从而降低服务总成本。

    然而，由于缺乏企业年金账户管理经验，国内一些基金管理公司对其重要性认识模糊，却更多地看到负面因素。例如，基金公司需申请市场准入资格；社保经办机构、银行、保险公司等对手的竞争压力；账户管理工作是资本密集型的工作，需要有比较大规模的客户数量才能降低单位成本，否则难以应付竞争。

    正因为关注点的偏离，导致部分基金管理公司认为短期不宜介入账户管理业务。于是，这些基金管理公司未将账户管理事宜提上议事日程。这种对企业年金账户管理的不重视不仅会导致部分基金公司在企业年金业务方面丢掉一部分商业利润，更重要的是会流失一大批中小客户，因为他们对服务的价格更为敏感。

    销售能力先天不足

    就年金的本质而言，它是一种建立在强制性的基本养老保险基础上的、由企业与职工自愿参与的补充养老基金，而正是因其“自愿”性，导致年金普及程度较低，10年来发展非常缓慢。要普及企业年金计划，就需要加强对企业特别是中小企业的宣传和推广，这就对企业年金供应商的销售能力要求很高。因此，在目前企业“买”企业年金意愿不强的情况下，如何“卖”企业年金就尤显重要。企业年金客户数量多，差别大，地域分布广阔的特点决定了开发企业年金客户时拥有一支专业化、有经验的销售队伍和遍布全国的销售网络非常关键。但产品直接销售恰恰是基金公司的一大软肋。众所周知，基金公司缺乏完善、成熟的直接销售管理机制，因此在销售渠道上往往依赖银行和券商。在推出企业年金产品时，基金公司不可能再像销售基金产品那样，等待客户主动去买，而是需要“主动出击”，通过一支专业化、富有销售经验的销售队伍去了解客户的需求，开发客户，推动中小客户群建立企业年金计划。显而易见，基金公司在拓展企业年金业务过程中，销售能力瓶颈是其绕不过去的一道坎。

    由此可见，在群雄并起的企业年金争夺战中，基金公司有其固有的长项，但也有明显的软肋。基金公司惟有扬长避短，在产品开发设计上下足功夫，积极开展企业年金的“一站式”服务，改变目前在销售上的被动局面，才能在企业年金市场上占据有利地位，借力企业年金业务使自身获得更大的发展