□主持人 王磊
嘉宾 武汉新兰德 朱汉东
杭州新希望 凌俊杰
超跌因素功效仍在?
主持人:虽然仅经历了5个交易日,但沪综指已然自1250点跌至1180点,短期的快速下行必然导致快速技术指标由高位运行至低位,甚至出现超卖现象。在大盘基本面尚未出现刺激性因素的情况下,超跌因素会对大盘起作用吗?
武汉新兰德 朱汉东:近期大盘仍未能止住快速下跌,从盘面来看,大盘在1250点受阻之后出现的连续跳空阴线,明显是市场面对股权分置试点预期的不明朗,以及市场扩容因素带来的资金重新分配所导致,并进而造成市场资金不断从业绩不理想的股票中撤离。
随着股指的连续下跌,技术层面上的各项技术指标逐步开始呈现出超卖特征,因此市场超跌反弹的需求明显。从形态上看,1200点下方作为多年的历史底部区域,也是今年以来的低风险区域,在股指跌破该关口后,往往很快迎来反弹,而近日上方两个跳空缺口也对市场形成技术上的吸引力。可以认为,近期由于指标超卖所引发的技术反弹极可能一触即发。但由于两市成交量仍保持在低水平,近期的低成交量水平将制约反弹高度,因此投资者还需关注成交量变化。
杭州新希望 凌俊杰:由于支撑反弹行情的基础,即政策破题存在很大的不确定性,使得本轮反弹上攻60日均线未果后便展开了较为猛烈的回调。在这一过程中,个股呈现了普跌走势,包括前期十分强势的二线蓝筹,而科技股和超跌股、问题股则是重灾区,多数个股到目前为止短线跌幅已经达到了10%以上,部分甚至是20%以上。从以往经验来看,超跌因素导致的阶段性反弹似乎是理所当然的,但这批个股的下跌是在股权分置问题即将破题时出现的,也就是说,这批个股的下跌是源于一种对上市公司价值体系的重估,因此它不是对大盘下跌的过度反应,而是一种十分必要的正常回归,今后很可能会出现某些股票无人问津的状况。因此这些个股并不存在超跌成分,价值重估决定它们仍未走完回归之旅。
普跌之后就是普涨?
主持人:近期市场个股普跌迹象明显,这一方面是由于年报和季报使然,另一方面也是由于市场系统性风险所导致,如果大盘因超跌因素而引发反弹,那么普跌现象会否转化为普涨现象呢?
武汉新兰德 朱汉东:市场的机会是跌出来的,目前来看,股指又回到了前期低点区域,市场处于短线空方能量的集中释放期,大盘短线下跌又将开始孕育着新的获利机会。由于近期的季报公布导致包括科技股、业绩差的问题股、超跌股,以及成长性看淡的部分蓝筹出现持续性下跌,业绩因素正成为最引人注意的重要指标,因此我们判断在经过了大面积的普跌之后,市场后期的反弹不可能会出现大面积的普涨格局,市场正在潜移默化地形成以价值为主线的操作思路。
近年已形成的冰火两重天格局还会继续在市场中演绎,在市场仍在进行股价结构性调整的过程中,质地优良的股票价格可能将越来越高,而质地差的股票价格或许会越来越低,个股之间的两极分化将继续。这将导致股指的波动会相对减弱,其中一些业绩预期良好、目前市盈率不高的股票,在大盘的快速回调中应该有较好的买入机会。
杭州新希望 凌俊杰:短期内市场的严重超跌确实孕育一定的反弹动能,但就现在的整体情况而言,市场难以形成普涨格局。
在政策破题对大盘形成较为剧烈冲击的情况下,个股的投资价值和投机价值的差距是十分明显的,各路主力难以达成共识,这就决定了即使出现反弹行情,分化也是巨大的。对于超跌严重、价值明显低估的周期性行业,我们认为这是一种基于价值重估的行情,将会对盘面产生较为积极的影响。而对于目前仍然处于价值价格相背离的超跌股,主力资金不会冒和市场主流趋势对抗的风险发动行情,相反会借机出局。因此即使出现超跌反弹,绩差股行情也不会走得太远,无法改变下跌趋势,对盘面的负面影响较大。
大盘弹性越来越差?
主持人:仔细观察近一阶段的大盘运行轨迹可以发现,跌多必弹、弹高必跌已成为规律,只不过大盘股指高低点之间的落差在逐步缩小,也就是说股指的弹性在变弱。这种状况下,即使出现反弹,其力度是否不会太强?其后大盘会否呈现“梦游”式的震荡走势?
武汉新兰德 朱汉东:股指的涨跌是市场的必然规律,跌多了就涨,涨多了要跌,物极必反的规律永远在市场中演绎。我们注意到,大盘自去年9月24日调整以来,有过2次大的反弹,其反弹空间都在100点左右,但这2次反弹的力度明显表现出,越到低位反弹力度越小的情况,很明显,股指仍处在反复寻底的过程中。只有多空双方的力量在不断下跌和反弹中达到相对的平衡后,市场格局才会产生新的变化。在市场投资者的信心再次受到打击的情况下,估计市场即将可能产生的反弹力度相对较弱。
杭州新希望 凌俊杰:目前情况下,如果政策面没有大的作为,那么反弹行情将很难产生质的变化,难以对盘面产生重大影响。总体来说,目前的整体环境,特别是制度性建设方面是积极向好的,市场正面临重要转折,但由于诸多不确定因素的存在,无论是机构投资者还是中小投资者,都表现出了消极等待的情绪,致使市场的可操作性大大降低。市场正在潜移默化地形成一种以价值为主线的操作思路,投机行为在一定程度上被市场所否定,使市场活力与以往相比大打折扣,因此短中期来看,行情难以有所作为。但由于政策因素实在难以揣摩,低点附近一味做空的风险不可不防,所以大盘下跌空间也不大,将维持震荡整理的局面。