□记者  周沪  上海报道

    “上证联合研究计划”最新完成的一项报告认为，欲结束我国国债市场目前存在的分割状态，形成统一市场，应首先促成银行间国债市场和交易所国债市场这两个市场的交易主体的统一，让商业银行重回交易所市场，让证券公司更多地进入银行间市场。

    这篇名为《交易所国债市场与银行间国债市场定价比较研究》的课题报告由上海证券课题组承担。该课题提出，实现两大国债市场统一最重要的一步，是交易主体的统一，通过扩大市场交易主体，提高国债交易活跃程度。

    该报告还认为，在当前的交易成本、转托管成本状况下，当前的转托管效率、成本对消除不同交易市场的国债价差形成障碍；银行间债券市场的交易机制不利于进行频繁买卖的债券现券交易，从其报价和成交撮合看，不论是效率还是交易过程复杂程度，都不利于债券交易的高效率。为此，统一市场还应改进交易机制，确保国债交易高效及时。

    该报告建议，统一市场应该整合国债品种，使两个市场的国债品种都能相互挂牌，并进一步健全市场交易品种。由于近几年通过交易所发行的国债量大大减少，致使交易所市场流动性受到严重影响，不仅助长了市场的投机性，也影响到该市场的深化。所以，从促进国债市场发展的角度出发，应该加大国债通过交易所的发行量，或者实行今后所发行的可流通国债均可在两个市场自由交易的制度。

    该报告同时建议大力推进围绕国债利率的金融产品创新。只有在卖空机制、套利机制、新型产品的共同推动下，国债市场的各类债券价格才能得到合理定价