银河证券  张书东

    周一沪市国债市场未能延续前两周连拉十一连阳的强势，出现缩量回调走势，上证国债指数收于101.72点，下跌0.09%，成交量小幅萎缩至11.57亿元。30只国债现券仅4只偏短期券小幅上涨，绝大多数中长期债均呈不同程度下跌，浮息债010010和010004出现在跌幅榜前列。企债市场同样呈震荡调整走势，上证企债指数收于104.54点，下跌0.17%，成交量则大幅萎缩至0.17亿元。03电网（2）和03中铁债跌幅均超过1%。

    日前全国人大财经委员会委员、中国社科院副院长陈佳贵表示，宏观调控有望在今年底功成身退。并强调中国经济不存在是否“软着陆”的问题，因为只有经济增长降幅很大才称得上“着陆”。一季度经济数据将于4月20日公布，预计短期市场还将处于观望状态。并且从央行近期公开市场操作看，资金回笼力度有所加强。

    随着国债指数逼近2003年7月形成的历史新高，国内债券市场的泡沫也在不断积聚。有业内人士保守估计，市场中随时可用作投资的闲置资金量起码超过4000亿。这个数字仅仅是从各大银行上交人民银行的头寸报告中推断出来的。而其它金融机构以及游离于统计口径之外的游资更是无法估计。大量资金囤积在债券市场和货币市场，是导致目前市场利率不断走低、券价不断走高的根本原因。但是物极必反，投资者有必要提前做好准备，以应对届时可能突然破裂的泡沫