基金管理人：中银国际基金管理有限公司

    基金托管人：中国工商银行

    签发日期：2005年4月19日

    一、重要提示

    本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性

    陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

    本基金的托管人——中国工商银行根据本基金合同规定，于2005年4 月18日

    复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不

    存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

    本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不

    保证基金一定盈利。

    基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策

    前应仔细阅读本基金的招募说明书。

    二、基金产品概况

    基金简称：中银中国

    基金代码：163801

    基金运作方式：上市开放式

    基金合同生效日：2005年1月4日

    报告期末基金份额总额：988,010,774.36份

    投资目标：研究全球经济和行业发展趋势，紧随中国经济独特的发展节奏，

    挖掘中国主题，致力于通过专业投资获得长期资本增值。

    投资策略：本基金采取自上而下与自下而上相结合的主动投资管理策略，将

    定性与定量分析贯穿于主题精选、公司价值评估、投资组合构建以及组合风险管

    理的全过程之中。本基金的投资管理主要分为三个层次：第一个层次是自上而下

    的资产类别的配置，第二个层次是精选主题，第三个层次是自下而上的个股选择。

    业绩比较基准：中信标普300 指数×70% + 中信国债指数×20% + 1 年期银

    行存款利率×10%

    风险收益特征：中等偏上风险品种

    基金管理人名称：中银国际基金管理有限公司

    基金托管人名称：中国工商银行

    三、主要财务指标和基金净值表现

    （一）主要财务指标（未经审计）

    2005年第1季度

    项目               金额（元）

    基金本期净收益     -3,243,025.49

    基金份额本期净收益 -0.0031

    期末基金资产净值   962,195,132.79

    期末基金份额净值   0.9739

    （二）与同期业绩比较基准变动的比较

    1、本报告期基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较

    阶段                    净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③   ②-④

    自基金合同生效之日起至今 -2.61%      0.18%             -1.89%              2.17%                     -0.72% -1.99%

    2、图示自基金合同生效以来基金份额净值表现

    四、管理人报告

    （一）基金经理简介

    苏淑敏（Tina SO）女士，投资总监兼中银中国基金基金经理，中国香港籍，

    香港证券专业学会会员。加拿大英属哥伦比亚大学经济学硕士。1992年，在约翰

    霍普金斯大学- 南京大学的中美中心进行有关中国经济改革及政治理论的研究工

    作。拥有18年投资管理经验；加盟中银国际基金管理公司前任香港证券及期货事

    务监察委员会投资产品科总监；曾任英国施罗德宝源投资管理（香港）有限公司

    执行董事及投资管理部主管、全国人大财政经济委员会《中华人民共和国证券投

    资基金法》顾问等职。

    （二）基金运作合法合规性报告

    报告期内本基金运作遵规守信，不存在违法违规或未履行基金合同承诺的情

    况。

    （三）基金投资策略和业绩表现说明

    截至2005年3 月31日为止，中银中国基金资产净值为9.62亿人民币，基金份

    额净值为0.9739元，较今年1 月4 日成立以来下跌2.61%.同时期的基金基准表现

    为-1.89%，中信标普指数表现为 -4.09 %，上证及深证指数的表现分别为-4.95

    % 和-4.47 %.

    深沪A 股市场经过今年二月较大幅的反弹后，由于对通胀率回升的忧虑、国

    内利率再次上调的压力、盈利可能放缓及多项打击房地产市场过热的措施的出台，3

    月份市况显著回落。此外，对“股权分置”问题带来的不确定性，亦相对削弱投

    资者对大市的信心。

    在债券方面，由于受到1 月份较预期低的通胀报告和央行下调超额存款储备

    金率消息的刺激，债券指数在第一季上升约4.8%，表现比股票市场好。

    展望未来三至六个月，我们认为国内“A ”股市场仍然在反复寻底的过程中，

    除了市场普遍薄弱的投资欲望及信心外，相对趋紧的货币及利率政策仍然对股票

    市场带来压抑的作用。此外，由于今明两年中国市场处于深入改革（如正在解决

    “股权分置”问题的方案）及扩容阶段，会对市场在供求带来一定的压力。投资

    者应注意在过往五年中，上证综指及深证综指平均波动为528 点及172 点，年均

    波动幅度约23.8% 及23.7%，估计今年的波幅仍然相近。

    在宏观方面，我们认为中国今年GDP 增长率可保持在年均8%至8.5%左右。至

    于通胀，尽管在国内各种公共费用趋升及国际原油价格高企的影响下，今年通胀

    升幅应可保持在去年平均（即约4%）水平或以下。较为平稳的国内食品价格以及

    在美国紧缩货币政策下逐步可望回调的国际商品价格，将会是利好的因素。由于

    现时各发展国家核心通胀率仍偏低，国内个别行业中通缩的压力仍未消除。因此，

    预计今年人民银行大幅上调利率的可能性仍低。

    在微观方面，由于经济将逐步放缓，企业盈利增长将会减弱。在这一投资周

    期内，我们仍倾向于较防御性的行业，如公用事业、公路运输及水务服务等。我

    们预计，随着通胀压力在下半年减轻，国内货币及利率政策届时会变得较为宽松，

    可进一步考虑对利率敏感的周期性行业和其他消费品及服务业。

    对于今年的投资风险，我们认为概括有以下三方面：第一，由于美国持续加

    息及国际原油价格上升而引起的经济压缩效应，可能会促使中国外贸特别是出口

    的放缓，进一步打击中国的增长步伐；第二，由于央行担心固定资产投资反弹，

    亦可能延长紧缩的货币政策，间接影响股票市场表现；第三，是市场体制改革，

    特别是资本市场政策带来的不确定性，会增加市场的波动性。

    最后，我们认为，为减小过量热钱流入的压力、适度节约国际原油进口的支

    出和减轻通胀压力，中央政府今年仍可能考虑调整人民币汇率政策，由紧随美元

    政策改向一篮子国际货币挂钩，并同时放宽浮动幅度。因此，从投资策略上，我

    们亦会同时考虑因人民币上升而得益的板块及相关企业。

    总体而言，在未来三个月，我们仍倾向于防御性企业为主，其次则考虑周期

    性方面的消费品或服务业。在经过一年多的调整，市场已渐出现更合理的投资价

    值，全局性机会应在下半年出现。在债券方面，尽管在一轮上升后有中期的调整，

    但长期仍乐观。

    五、基金投资组合

    （一）期末基金资产组合情况

    期末市值（元） 占基金总资产的比例

    银行存款和清算备付金合计 110,016,052.09 11.16%

    股票                     352,612,050.38 35.78%

    债券                     209,360,532.72 21.25%

    其他资产                 313,489,372.24 31.81%

    （二）期末按行业分类的股票投资组合

    行业分类                       市值（元）     占基金资产净值比例

    A 农、林、牧、渔业

    B 采掘业

    C 制造业                       119,598,599.61 12.43%

    C0 食品、饮料                  32,707,242.42  3.40%

    C1 纺织、服装、皮毛

    C2 木材、家具

    C3 造纸、印刷

    C4 石油、化学、塑胶、塑料      7,880,907.43   0.82%

    C5 电子

    C6 金属、非金属                24,376,300.00  2.53%

    C7 机械、设备、仪表            54,634,149.76  5.68%

    C8 医药、生物制品

    C9 其他制造业

    D 电力、煤气及水的生产和供应业 103,925,142.79 10.80%

    E 建筑业

    F 交通运输、仓储业             75,786,849.68  7.88%

    G 信息技术业                   12,630,069.76  1.31%

    H 批发和零售贸易业

    I 金融、保险业                 15,368,752.13  1.60%

    J 房地产业                     25,302,636.41  2.63%

    K 社会服务业

    L 传播与文化产业

    M 综合类

    合  计                         352,612,050.38 36.65%

    （三）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

    序号 股票代码 股票名称 期末数量（股） 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例

    1    600900   长江电力 3,672,015      31,762,929.75  3.30%

    2    600125   铁龙物流 3,384,822      30,768,031.98  3.20%

    3    600089   特变电工 3,997,308      30,179,675.40  3.14%

    4    600795   国电电力 5,155,257      28,353,913.50  2.95%

    5    600323   南海发展 3,496,863      28,254,653.04  2.94%

    6    000895   双汇发展 1,563,226      21,650,680.10  2.25%

    7    600029   南方航空 5,349,929      20,864,723.10  2.17%

    8    600054   黄山旅游 1,944,245      18,334,230.35  1.91%

    9    600066   宇通客车 1,901,309      17,377,964.26  1.81%

    10   000898   鞍钢新轧 3,195,000      17,061,300.00  1.77%

    （四）期末按券种分类的债券投资组合

    债券类别 债券市值（元） 市值占基金资产净值的比例

    国家债券 160,871,765.60 16.72%

    央行票据 48,488,767.12  5.04%

    金融债券 -              -

    企业债券 -              -

    可转债   --             -

    合计     209,360,532.72 21.76%

    （五）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

    序号 债券名称 债券市值（元） 市值占基金资产净值比例

    1    02国债⑽ 57,410,500.00  5.97%

    2    04央票43 48,488,767.12  5.04%

    3    02国债⒁ 30,386,070.00  3.16%

    4    21国债⒂ 27,863,304.70  2.90%

    5    21国债⑺ 18,829,272.00  1.96%

    （六）投资组合报告附注

    1.本基金持有的上市证券采用公告内容截止日（或最近交易日）的市场收盘

    价计算，已发行未上市股票采用成本价计算。

    2.本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调

    查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。

    3.本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之

    外的股票。

    4.截至2005年3 月31日，本基金其他资产的构成包括：

    序号 其他资产       期末金额（元） 占总资产比例（%）

    1    深圳结算保证金 500,000.00     0.05%

    2    应收利息       3,570,653.04   0.36%

    3    应收基金申购款 218,719.20     0.02%

    4    买入返售证券   309,200,000.00 31.38%

    合  计         313,489,372.24 31.81%

    5.本基金期末未持有处于转股期债券。

    六、开放式基金份额变动

    基金合同生效日总份额 加：本期总申购份额 减：本期总赎回份额 期末基金总份额

    1,063,413,712.34     90,164,336.11      165,567,274.09     988,010,774.36

    七、备查文件目录

    （一）本基金备查文件目录

    1.《中银国际中国精选混合型开放式证券投资基金基金合同》

    2.《中银国际中国精选混合型开放式证券投资基金招募说明书》

    3.《中银国际中国精选混合型开放式证券投资基金托管协议》

    4.《中银国际中国精选混合型开放式证券投资基金上市交易公告书》

    5.中国证监会要求的其他文件

    （二）存放地点

    基金管理人和基金托管人的住所并登载于基金管理人网站www.bociim.com

    （三）查阅方式

    投资者在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，也可登陆基

    金管理人网站www.bociim.com查阅

    中银国际基金管理有限公司

    二〇〇五年四月十九日