一、重要提示

    基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈

    述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

    基金托管人中国工商银行根据本基金合同规定，于2005年4 月12日复核了本

    报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假

    记载、误导性陈述或者重大遗漏。

    基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保

    证基金一定盈利。

    基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策

    前应仔细阅读本基金的招募说明书。

    二、基金产品概况

    基金简称：南方宝元

    基金运作方式：契约型开放式

    基金合同生效日：2002年9月20日

    期末基金份额总额：1,021,753,269.64

    投资目标：本基金为开放式债券型基金，以债券投资为主，股票投资为辅，

    在保持投资组合低风险和充分流动性的前提下，确保基金安全及追求资产长期稳

    定增值。

    投资策略：南方宝元债券型基金采取自上而下的投资策略，通过对宏观经济

    形势以及财政货币政策的深入分析，确定资产配置的指导原则，在此基础上依照

    收益率与风险特征对不同金融产品的投资比例进行合理配置，并随投资环境的变

    化及时做出调整。力争在控制利率风险与市场风险的同时，为投资者获取稳定收

    益。

    业绩比较基准：南方宝元债券型基金采用“75% 交易所国债指数+25%（上证

    A 股指数+ 深证A 股指数）”为业绩比较基准。

    风险收益特征：南方宝元债券型基金属于证券投资基金中的低风险品种，其

    风险收益配比关系为低风险、适度收益。

    基金管理人：南方基金管理有限公司

    基金托管人：中国工商银行

    三、主要财务指标和基金净值表现

    （一）主要财务指标

    基金本期净收益             3,660,622.99     

    加权平均基金份额本期净收益 0.0033           

    期末基金资产净值           1,065,577,853.23 

    期末基金份额净值           1.0429           

    注：本报告财务资料未经审计。

    （二）基金净值表现

    1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

    阶段      净值增长率（1） 净值增长率    业绩比较基      业绩比较基准收

    标准差 （2）  准收益 率（3）  益率标准差 （4）（1）-（3） （2）-（4）

    过去3个月 1.62%           0.0034        1.76%           0.0035           -0.14%      -0.0001

    2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图

    四、管理人报告

    （一）基金管理团队

    陈键，基金经理。男，1977 年生。本科毕业于中国人民大学国际金融专业，

    研究生毕业于中国人民银行研究生部，硕士学历。2001年起任职于南方基金管理

    公司，先后从事过证券研究分析、基金投资等工作，历任研究部行业研究员、天

    元基金经理助理、南方基金公司北京分公司总经理助理等职，现任南方宝元债券

    型基金及南方积极配置基金经理。

    此外，宝元基金管理小组还配备了若干名证券投资分析人员，协助基金经理

    从事基金的投资管理工作。

    （二）基金运作的遵规守信情况

    在报告期内，宝元基金管理人严格遵守国家法律法规，遵守基金合同的规定，

    遵守公司内部管理制度尤其是风险控制的规定，未有任何不合法不合规行为发生。

    （三）基金的投资策略和业绩表现说明

    在报告期内，本基金继续采取自上而下和自上而下相结合的投资策略，认真

    分析宏观经济形势的基本面情况，做好对策研究。通过对宏观经济形势以及财政

    货币政策的深入分析，确定资产配置的指导原则，并在此基础上依照收益率与风

    险特征对不同金融产品的投资比例进行合理配置，力争在控制利率风险与市场风

    险的同时，为投资者获取稳定收益。

    宝元基金在1 季度的投资操作中继续坚持以“债券投资为主，股票投资为辅”

    的整体投资策略。一季度以来，由于外汇占款继续快速增长，金融市场部分资金

    憧憬人民币升值，债市资金面充裕，同时在央行超额下调准备金利率等政策因素

    的影响，债券市场呈现出牛市格局。对于债券资产投资，本基金在报告期内主要

    采取投资中短期债券为主，并适当利用杠杆操作争取超额收益的投资策略，以达

    到既分享债券市场上升收益，又兼顾控制组合收益的波动性和利率风险的目标。

    展望未来的债券市场投资环境，我们认为，未来可能出现的货币政策调整、

    汇率决定机制改革以及经济增速的适度放缓都将带来债券市场的投资机会。下调

    超额准备金利率既有助于利率市场化的进程，又降低央行发行票据的成本，因此

    很可能成为持续性的货币政策操作方向，而超额准备金率的下调将带动利率期限

    结构短期端的下行，并带来债券市场尤其是短债市场的上升机会；汇率政策的调

    整或者市场对此的预期都有可能带来外汇占款的涌入，增大债券投资资金供给；

    经济增速如果放缓的话，宏观调控的力度有可能有所减缓，从而减轻债券市场的

    压力。但是，我们同时看到，由于能源、大宗商品等生产资料价格持续上涨和上

    下游产品价格传导机制的影响，2005 年的物价总水平仍然面临上涨压力，通胀压

    力尚未根本缓解。全国新开工项目个数和投资规模同比虽然没有显著增加，但是

    单个项目的平均计划总投资却较去年同期出现了较大增长，显示固定资产投资过

    热的倾向依然存在，也对债券市场投资构成一定风险，此外，股票市场大盘新股

    发行将带来的流动性风险也不容忽视。

    综合看来，我们认为二季度债券既存在良好的投资机会，但也需要严格防范

    风险。我们将从如下方面把握二季度的投资机会：1、密切关注宏观经济数据和

    变化趋势，把握宏观经济变化转向带来的投资机会；2、及时研究金融体制改革，

    尤其是包括汇率和利率市场化改革对市场带来的深远影响，适时调整投资策略；

    3、积极关注并研究市场固定收益品种的创新进展，把握新品种带来的市场变革

    和投资机会。

    五、投资组合报告

    （一）期末基金资产组合情况

    项          目           金      额       占基金总资产的比例 

    股票                     239,431,307.32   17.04%             

    债券                     1,044,065,966.10 74.28%             

    银行存款及清算备付金合计 26,675,173.09    1.90%              

    其他资产                 95,349,375.77    6.78%              

    （二）期末按行业分类的股票投资组合

    行  业  分  类                 市  值                占基金资产净值比例 

    A 农、林、牧、渔业             ----           ----   

    B 采掘业                       34,219,712.10  3.21%  

    C 制造业                       56,671,113.16  5.31%  

    C0 食品、饮料                  3,622,564.00   0.34%  

    C1 纺织、服装、皮毛            5,859,655.07   0.55%  

    C2 木材、家具                  ----           ----   

    C3 造纸、印刷                  ----           ----   

    C4 石油、化学、塑胶、塑料      ----           ----   

    C5 电子                        ----           ----   

    C6 金属、非金属                35,430,350.13  3.32%  

    C7 机械、设备、仪表            9,930,451.00   0.93%  

    C8 医药、生物制品              1,828,092.96   0.17%  

    C99 其他制造业                 ----           ----   

    D 电力、煤气及水的生产和供应业 71,984,655.59  6.76%  

    E 建筑业                       494,103.54     0.05%  

    F 交通运输、仓储业             49,717,624.17  4.67%  

    G 信息技术业                   11,531,826.24  1.08%  

    H 批发和零售贸易               2,821,209.64   0.26%  

    I 金融、保险业                 ----           ----   

    J 房地产业                     11,991,062.88  1.13%  

    K 社会服务业                   ----           ----   

    L 传播与文化产业               ----           ----   

    M 综合类                       ----           ----   

    合计                           239,431,307.32 22.47% 

    （三）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

    序 号 股票代码 股票名称 数    量  市    值      市值占净值比例 

    1     600900   长江电力 6,035,476 52,206,867.40 4.90%          

    2     600019   宝钢股份 3,160,389 19,499,600.13 1.83%          

    3     600018   上港集箱 1,062,136 17,514,622.64 1.64%          

    4     000039   中集集团 579,300   15,930,750.00 1.50%          

    5     600009   上海机场 873,191   14,407,651.50 1.35%          

    6     600026   中海发展 1,368,169 12,929,197.05 1.21%          

    7     600011   华能国际 1,747,717 12,356,359.19 1.16%          

    8     000937   金牛能源 896,871   12,089,821.08 1.13%          

    9     000002   万  科A 2,172,294 11,991,062.88 1.13%          

    10    600123   兰花科创 1,023,550 11,576,350.50 1.09%          

    （四）期末按券种分类的债券投资组合

    债 券 类 别  市  值           市值占净值比例 

    国家债券     246,762,228.00   23.16%         

    企业债券     29,400,000.00    2.76%          

    金融债券     682,423,478.36   64.04%         

    可转换债     85,480,259.74    8.02%          

    债券投资合计 1,044,065,966.10 97.98%         

    （五）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

    序 号 债券名称   市    值       市值占净值比例 

    1     03国开18   258,132,900.00 24.22%         

    2     21国债⑶   105,683,000.00 9.92%          

    3     03国开03   90,000,000.00  8.45%          

    4     01国债05   78,784,000.00  7.39%          

    5     03进出口01 50,000,000.00  4.69%          

    （六）投资组合报告附注

    1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，

    或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。

    2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库

    之外的股票。

    3、期末其他资产构成

    项      目  金    额      

    交易保证金  1,000,000.00  

    证券清算款  4,502,972.90  

    应收利息    16,170,978.87 

    应收申购款  195,424.00    

    其他应收款  73,480,000.00 

    合       计 95,349,375.77 

    4、期末持有的处于转股期的可转换债券明细

    序 号 债券代码 债券名称 市    值      市值占净值比例 

    1     100236   桂冠转债 4,058,800.00  0.38%          

    2     110001   邯钢转债 23,220,379.00 2.18%          

    3     110418   江淮转债 32,875,375.50 3.09%          

    4     126002   万科转2  11,405,810.24 1.07%          

    六、开放式基金份额变动

    期初基金份额   1,131,202,587.81 

    期间总申购份额 2,286,440.21     

    期间总赎回份额 111,735,758.38   

    期末基金份额   1,021,753,269.64 

    七、备查文件目录

    1、《南方宝元债券型基金基金合同》。

    2、《南方宝元债券型基金托管协议》。

    3、南方宝元债券型基金2005年1季度报告原文。

    4、南方宝元债券型基金招募说明书。

    存放地点：深圳市深南大道4009号投资大厦7楼

    查阅方式：网站：http://www.southernfund.com

    南方基金管理有限公司

    二零零五年四月十九日