嘉宾名单

    包头铝业股份有限公司

    董事长  芦  林  先生

    总经理、董事  刘志荣  先生

    董事会秘书、董事   李满仓  先生

    副总经理、供应销售部经理石长存  先生

    副总会计师、财务部部长   郝全河  先生

    证券事务办公室主任   金占平  先生

    南方证券股份有限公司

    接管组负责投行业务领导孙晓奇 先生

    投行总部总经理楼  民 先生

    投行总部副总经理兼北京部总经理

    张业丰 先生

    投行总部北京部副总经理赵莉红 女士

    投资总部北京部执行副总经理、

    保荐代表人柴育文 先生

    投资总部北京部总经理助理、

    保荐代表人何向东 先生

    投资总部北京部总经理助理施  伟 先生

    投资总部北京部项目经理周心鹏 先生

    包头铝业董事长芦林先生致辞

    尊敬的各位投资者、各界朋友：

    大家好！首先，我代表公司董事会向多年来给予包头铝业大力支持和关心的社会各界朋友们表示衷心的感谢！

    包头铝业是目前国内最大的铝冶炼企业之一，是全国最大的铝合金生产企业，主营业务为铝、铝合金及其加工产品。公司控股股东包铝集团前身为包头铝厂，始建于1958年，1998年改制为国有独资有限责任公司，是国家重点扶持的520户国有企业之一，2001年包铝集团联合其他六家发起人，以发起方式设立了包头铝业股份有限公司。截至2004年12月底，公司总资产31.52亿元，净资产7.95亿元，资产负债率74.62%；2004年公司全年实现主营业务收入35.29亿元，净利润8958万元。

    随着国民经济的持续快速增长和全球经济的复苏，对铝的消费需求也将进一步由弱转强。特别是随着发达国家陆续关闭电解铝生产线和国内宏观调控政策的不断强化，2005年至2006年将会出现铝供需平衡局面，甚至会出现供小于求的状况。随着汽车行业、电力行业、建筑行业的快速发展，对高品质合金铝的需求将不断扩大，这为包头铝业的发展开辟了广阔的发展空间，也创造了良好的机遇。

    针对行业面临的形势，公司将继续采取一系列措施，抓住机遇，规避风险。一是争取原材料及电力优惠价格，降低生产成本。在氧化铝方面，公司与中铝签订了一定比例的长期合同，在数量及价格上得到了一定程度的保证。在电力方面，鉴于内蒙古煤炭资源丰富的优势，公司在确保电力用量的同时，力争在价格上保持同行业较低水平。在其他方面，公司充分利用西部大开发及少数民族地区的政策优势，争取所得税税率等相关政策的支持。二是进一步加大产品结构调整力度。在去年铝合金产品国内市场占有率第一的基础上，将继续强化生产高附加值的合金铝系列产品，进一步确立包头铝业在全国铝合金生产上的强势地位。三是积极拓展铝合金国际市场。

    公司本次募集资金将主要用于建设年产5.2万吨稀土铝和合金铝及6万吨预焙阳极块项目。其中，5.2万吨稀土铝和合金铝项目已于2003年9月全面投产，炭素项目将于2005年点火启动焙烧。两个项目投产后产生的良好的经济效益在今年将逐步显现。本次募集资金将主要用于归还银行贷款，这将有利于公司降低财务费用，优化财务结构。

    在今后的发展中，公司将充分利用在稀土铝和铝合金方面的技术优势和市场优势，实行差异化竞争战略，扩大稀土铝及合金铝生产规模，确立本公司作为中国乃至亚洲最大的稀土铝及合金铝生产基地的地位。

    我们坚信，在广大投资者和社会各界的关心与支持下，通过公司全体员工的不懈努力，包头铝业一定会取得良好的业绩，给广大投资者良好的回报。谢谢大家！！

    南方证券接管组负责投行业务领导孙晓奇先生致辞

    尊敬的各位投资者、各位来宾，女士们、先生们：

    下午好！

    很高兴作为保荐机构及主承销商的代表，参加包头铝业股份有限公司首发A股的网上路演推介会。在此我谨代表南方证券股份有限公司，感谢发行人和各中介机构对我公司工作的大力支持，感谢各位投资者、各位嘉宾的热情关注，感谢中证网对本次路演活动的鼎力协助。

    包头铝业作为我们的核心客户，从改制辅导到首次发行A股股票，我们已经走过了近五年的合作历程。在与包头铝业紧密合作的过程中，我们切实感受到包头铝业是一家运作规范、管理科学、产品独特、业绩良好的公司。作为有色金属行业的企业，无论是在同行业上市公司中还是在我国西北区域范围内，包头铝业均堪称佼佼者。

    包头铝业是国内目前最大的合金铝产品生产企业，通过不断调整产品结构、改进工艺技术，包铝的产品差异化经营使其成功占领了国内市场并走向海外。在管理方面，包头铝业拥有一支具有很强创新能力、开拓意识、团队精神的中高层管理队伍，成为企业发展的中坚力量。在生产技术方面，包头铝业具有国内领先的技术装备水平，以及较高的生产过程机械化、自动化水平。可以说，包铝在同行业中已具备了核心竞争优势、确立了在同行业中的特殊地位。

    包头铝业本次首发募集资金投向的“年产5.2万吨稀土铝和合金铝及6万吨预焙阳极块项目”已经达产达标，不仅进一步扩大了包头铝业的生产规模，而且加快了企业的技术改造与技术进步，实现了工艺升级，提高了生产效率，并已直接为包头铝业带来良好的经济效益；同时，该项目将为企业淘汰落后产能、实现环保生产打下良好基础，在实现经济效益的同时兼顾社会效益。

    作为包头铝业首发A股股票的主承销商，我们在此郑重地向广大投资者推介这样一家运作规范、管理高效、业绩优良、极具竞争力与发展潜力的优秀企业。我们将继续秉承勤勉、诚信的原则，切实履行保荐机构与主承销商的应尽义务，进一步协助包头铝业快速、健康地发展。我们对包头铝业的未来前景充满信心，愿与广大投资者一道继续关注包头铝业的成长，并相信包头铝业会以更好的业绩回报广大投资者、回报社会！

    最后，预祝包头铝业股份有限公司首发获得圆满成功！

    包头铝业总经理刘志荣先生致辞

    尊敬的各位来宾、各界朋友，尊敬的各位投资者：

    在这短短的几个小时里，大家的提问非常踊跃，所提的问题涉及到公司的基本情况、业务和技术、治理结构、财务会计、发展战略、风险因素等方方面面，充分体现了广大投资者对包头铝业的极大关注，也使我们更进一步了解了广大投资者的投资理念和对包头铝业的期望。在此，我代表公司董事会及经理层衷心地感谢广大投资者的积极参与和大力支持！

    包头铝业此次新股发行后，我们将按照公司长远发展战略，继续加强技术改造和新产品研发，优化产品结构，充分利用在稀土铝和合金铝方面的技术优势和市场优势，扩大稀土铝及合金铝生产规模，做大做强主业，巩固我们在国内乃至亚洲铝合金加工行业的地位，努力使公司尽快发展成为中国乃至亚洲最大的铝合金加工基地，为内蒙古自治区的经济繁荣以及中国铝工业的发展做出新的更大的贡献，以较好的经济效益回报广大投资者。

    对于大家提出的问题，本次网上路演结束后，我们将分类归纳整理，认真研究，不断完善公司的各项工作。我们将严格按照上市公司信息披露的要求，规范信息披露工作，自觉接受各方面的监督，建立稳定的投资者关系，努力使包头铝业成为更趋规范稳健、公开透明、管理科学、效益显著的上市公司。

    最后，我再次感谢各位来宾、各界朋友、广大投资者对包头铝业的支持和关注，同时，感谢主承销商南方证券以及所有参加本次发行的中介机构所付出的辛勤劳动！感谢中证网为包头铝业此次网上路演活动所做的一切！

    谢谢大家！

    募资投向

    问：请简要介绍本次募集资金项目？何时能见效？

    李满仓：本次募集资金主要用于以下四个项目：一、建设年产5.2万吨稀土铝和合金铝及配套6万吨预焙阳极块项目，总投资83,680万元；二、利用天然气替代其它能源项目，总投资4,937万元；三、企业资源计划（ERP）系统项目，总投资3,000万元；四、建立国内营网络项目，总投资2,520万元。到目前为止第一个项目5.2万吨稀土铝项目已于2003年9月正式投产，到2004年全部达产达标，配套6万吨焙阳极块项目工程已完成，目前正进入试生产阶段，目前已逐步见到成效；第二项目到2004年末已投入资金2,674.50万元，天然气已用于碳素焙烧和铝合金棒材的均质处理等；第三个项目已开展了前期工作；第四个项目正在筹划中。本次募集资金主要用于归还贷款，改善负债结构。

    问：本次募集资金投资的5.2万吨项目的未来收益率如何？项目投资回收周期大致多长？建成后公司的核心竞争能力与同行相比能够达到一个什么程度？

    李满仓：该项目建成达产后，本公司年新增销售收入78,000万元，新增利润13,132万元。该项目全部投资收益率13.7%，投资利润率15.7%，投资回收期8.9年（含两年建设期）。目前本公司募集资金项目已部分实施。该项目全部建成投产后，将进一步优化本公司的产品结构，进一步巩固公司国内最大的合金铝生产基地及国内十大铝企业的地位。

    问：保荐人对于这个项目怎么评价？

    柴育文：经过多年的规范运作，包头铝业公司已俱备完善的法人治理结构。公司的产品具有鲜明的特色，是目前中国最大的合金铝生产企业，另外公司在氧化铝和电力方面较同行业公司具有一定成本优势。再者电解铝行业目前处于低谷，因此我们认为公司具备良好的发展前景。

    公司经营

    问：公司将采取哪些措施化解氧化铝价格波动的负面影响？

    刘志荣： 长单合同与现货合同来化解氧化铝价格波动的负面影响。针对氧化铝价格的变化趋势，公司采取了下列措施： 1、降低库存，减少资金占用。 2、尽可能多签长单。2005年每月25000吨长单结算量，平均价格均低于市场现货价格。 3、用铝锭期货市场作保值。

    问：公司在生产、经营和管理中还存在哪些问题？如何克服？

    芦林：坦诚的讲，对电解铝生产构成成本最大的成份是电价和氧化铝价格，大体占到电解铝成本的80%，对这两点我们采取了一系列措施降低电解铝成本，氧化铝我们和中国铝业公司签订了长期供货合同，价格低于市场零购。用电价格地处内蒙西部，蒙西电网价格相对低于其它电解铝企业，现在蒙西加快电力企业建设，年底到明年初，电力供应将会有所改善，同时，内蒙西部煤炭供应充足，价格低，从长远的观点看，包头铝业将会享受比较低的用电电价。同时，我们企业将加大产品结构调整力度，提高高附加值产品的质量与数量，稳定占领国内国外两个市场，将会取得比较好的经济效益。

    问：公司主要采取什么方式进行市场营销？

    石长存：长期以来，包头铝业以“名牌战略”为核心，积极实施差异化经营策略，适应市场需求，调整产品结构和营销方式，以自主开发的A356、电工圆铝杆等拳头产品占领市场，使包铝品牌成为业内全球知名品牌。此外，我们坚持国际市场与国内市场相结合，期货市场与现货市场结合的原则，在稳定和扩大国内市场的同时，积极拓展国际市场，实施“两头在外”营销策略，大力开展进料加工贸易，实现国内与国外贸易双丰收；以效益满意化为原则，适时开展原铝外购业务、期货套期保值业务和期权业务，有效地规避了市场风险。

    问：请问贵公司在国内铝行业的地位如何？

    芦林：包铝在中国铝行业电解铝产能一直在前十位，去年铝产量排第四位，合金产品在国内产量市场占有率均在第一位，A356合金现在具备8-12万的产能，在中国市场占有率达到30%。电工圆铝杆国内产量质量均保持第一，市场占有率20%。6063合金棒材生产线设备世界一流，产品质量优质，选销国外。目前，包铝电解铝产量位居中国前列，合金产品的产量及市场占有率位居国内第一，这就是包铝行业内的地位。

    问：贵公司的销售市场如何分布、销售策略是什么？

    石长存：本公司的国内销售市场按区域划分。国内的销售市场分为四个区域，即华南地区、华东地区、华北地区、东北地区。公司按上述区域划分在各区域设立了经销公司及直销点。同时，公司设有专门的机构负责国外市场。 公司的销售策略为期货与现货相结合、经销与自销相结合、国内市场与国际市场相结合。

    行业·产品

    问：目前国际、国内电解铝的供求及价格情况如何，下半年的供求及价格状况将如何发展？

    石长存：从国内来看，目前国内铝产品供求基本平衡，市场铝锭价格基本在16500元/吨左右，受到国家对电解铝发展的限制政策影响，预计年内电解铝的价格不会有太大的波动，应维持在16000-17000元/吨的区间。 从国际上看，目前全球铝产品供求基本平衡，供应稍有不足，LME现货铝价格维持在1900美元/吨左右，全年铝价预计在1800美元/吨左右。

    问：近年来氧化铝价格上涨较大，对公司有多大影响？

    石长存：2004年，氧化铝平均无税采购价格为3179.86元/吨，比2003年氧化铝平均无税采购价格2196.30元/吨上涨了983.56元/吨，致使铝锭成本增加1967元/吨，单位利润下降1967元/吨。

    问：目前铝价的波动规律如何？影响铝价波动的原因是什么？

    石长存：根据世界银行针对近三十年来铝价变化的分析，铝价波动幅度为正负25%，周期为5—7年，高峰和低谷各维持1—2年。近两年国际、国内铝产品市场价格处于由低谷转向上升阶段。 铝价波动的主要原因是国际国内经济发展周期和市场供求关系的变化，按照经济发展周期和市场供求关系的变化，铝价存在着周期性波动的规律。目前国内的铝产品价格已与国际市场价格基本接轨。

    问：包铝的初级加工产品有哪些，目前产能、产量各为多少，市场情况如何？

    石长存：目前，本公司的初级加工产品主要包括稀土电工圆铝杆、A356系列铸造铝合金锭、铝合金棒材、大板锭系列、铝母线及其它合金。其中，A356系列铝合金产能15万吨，稀土电工圆铝杆产能3.5万吨，新生产线投产后将达到7万吨，铝合金棒材产能3.5万吨，大板锭产能1.5万吨。上述产品实行以销定产、产能互补，最大产能已超过原铝产量。公司目前是国内最大的A356铸造铝合金锭及稀土电工圆铝杆的制造商，2004年市场占有率分别达到30%与20%。 A356主要客户包括全国各大型汽车轮毂厂及韩国、马来西亚、台湾部分厂家。这些客户大多都与公司有三年以上的合作关系。稀土电工圆铝主要客户包括国内各电线电缆厂及澳大利亚、以色列、菲律宾部分企业，这些客户中大部分与公司有长期稳定的合作关系。

    问：公司在新产品开发方面的主要思路是什么？

    刘志荣：  本公司新产品开发的主要思路是在对现有产品的系列化开发的基础上不断开发新的产品。

    1、现有产品的系列化开发。  本公司将以稀土电工圆铝杆、A356铸造用铝合金为龙头，进行主导产品的系列化开发，逐步达到铸造铝合金和变形铝合金圆铸锭的系列化、多品种生产，实现产品结构的优化。

    2、新产品开发。  本公司拟开发市场前景好、技术含量高、附加值高的新产品，如：精铝（高纯铝）产品、连铸连轧铝卷板、制罐冲压所需稀土铝圆片等，实现产品的升级换代。

    管理·财务

    问：董事长先生，作为公众公司的老总，面临知识经济的挑战，您认为企业该如何运作？您本人该如何应对挑战？

    芦林：世界经济的发展日新月异，铝行业进入了全面的调整与重组阶段，国外跨国公司加快了兼并与重组的速度，中国的电解铝机遇与挑战并存，落后的小型的自焙槽企业面临关闭，由于氧化铝和供电紧张，国内电解铝行业并购速度加快，这样无疑对我们这样的电解铝企业面临新的挑战。作为包铝这样一个以合金铝为主的冶炼企业面临的形势非常严峻，我们认为要想把企业做大做强，必须提高企业的核心竞争力，第一要有企业独特的核心技术及其世界一流的装备。第二，要有企业的优秀文化提升竞争力。第三，要建立完善的与国际同行接轨的先进的管理模式。只有将这三点融为一体，企业才能面对激烈的竞争立于不败之地，为此我们将把我们企业提升为一个学习型的企业，建立规范的学习制度，对行业发展、财务管理、防范风险等专业知识进行系统的学习，与国外同类先进企业的管理模式接轨，迎接挑战。

    问：请问贵公司的激励机制有何特点？

    刘志荣：一是选择制度：根据《公司章程》的规定，公司高级管理人员由公司董事会根据公司发展需要择优任命（副总经理由总经理提名），任期一般为三年。   二是考评制度：由董事会根据高管人员履职情况及企业经营业绩予以考评，并根据考评结果决定奖惩。   三是激励制度：公司高管人员实行年薪制，年薪收入由基薪收入、风险收入和奖励收入三部分组成。其中，基薪收入为公司员工平均工资的3倍，风险收入和奖励收入与公司利润情况直接挂钩。   四是约束制度：公司通过《公司章程》及财务管理等内部控制制度对高级管理人员的权限、职责做出约束。

    问：请介绍一下ERP好吗？

    李满仓：作为全国500家大型企业之一的包头铝业股份有限公司，通过汲取和建立企业资源计划系统（ERP）、供应链管理系统（SCM）、客户关系管理系统（CRM）和电子商务（B2B）系统的先进理念和模式以及借助Internet/Intranet技术，构建自身的ERP系统，使企业能够顺应当今市场竞争的挑战，既建成产品市场供销的需求分析和预警系统，同时实现企业内部管理科学化、规范化。 该系统由8个主要功能模块、30个子模块构成，项目总投资3000万元。项目完成后将使公司的管理、生产和销售全部实现计算机网络管理，显著改善企业内部综合管理水平，极大提高企业对其产品在市场的敏感反映能力，增强市场竞争力。

    问：请问公司2004年度的净利润估计能达到多少？

    石长存：2004年度公司的净利润是8958万元。

    问：请问公司如何做好降低成本工作？

    郝全河：公司自成立以来，对各分公司、子公司实行会计委派制，建立了“三级核算，四级管理”的成本核算管理模式，成本核算深入到车间、班组。从采购价格到成本费用、产品销售，全方位控制和监督各种收支活动，公司全年生产经营目标按月分解，层层落实，根据市场、生产、工艺、技术、人员、管理、国家政策等变动情况，倒算成本、费用和收入等指标，以此确定各单位每月控制的目标值。公司每月都组织召开公司经济活动分析会，分析本月成本发生情况，对比价格、单耗、品种、费用，找出增加收入、降低成本、节约费用的有效途径。每季季初，再将上个季度成本分析情况汇总，针对问题，采取措施，适时调整计划，努力增加公司的经济效益，确保公司目标利润的实现。

    发展前景

    问：公司的整体经营目标是什么？

    郝全河：以“改一带二考虑三”滚动式发展为整体经营目标，达到年产24-26万吨铝及铝合金的生产能力。“改一”是指对原有一期60KA自焙槽电解系列进行异地技术改造，建成10万吨200KA预焙槽电解系列；“带二”是将现有二期135KA预焙槽电解系列通过加大阳极规格，改造成160KA预焙槽电解系列，产能达到7万吨；“考虑三”是将现有三期70KA自焙槽电解系列改造成240kA预焙槽电解系列，产能达到8万吨。目前先实施完成一期60KA自焙槽电解系列异地技术改造。

    问：公司如何保持国内最大的铝合金生产基地的地位？

    刘志荣：  从产能规模、从技术优势、从人力资源优势、从资源配置优势、从市场占有率优势、从产品研发能力等方面来保持国内最大的铝合金生产基地的地位。

    问：公司5到10年内的目标是什么，如何实现，计划分几步走？

    芦林：包铝5到10年发展目标总体第一步要把包铝建成国内十大电解铝这一个系列规模达到这个水平。铝合金产品的能力和规模达到国内第一，建立比较有一定竞争优势的研发和中试基地和国内清华上海交大等高等院校结合，提高铝系列产品开发和研发能力。在铝的产业链的研深上下功夫，力求在系列产品加工上做到电解铝企业经济效益最好。这样的话通过5年时间在合金铝的研发，加工产品的开发上形成一定规模。在中国及东南亚市场，有一定占有率。我们在与国际铝业的竞争上选择阿联酋迪拜铝业作为对标对象，我们的主导产品A356合金达到超过迪拜铝业水平。稳定占领中国及亚洲市场，占有率达到30%；以目前我们开发的99.9%的精铝为基础，开发99.99%、99.9999%高精铝产品，及其铝铂等加工产品，提高附加值。5-10年包铝将形成适度规模，效益最大化的合金铝生产基地。

    问：总经理先生，请设想一下公司三年后会是怎样的状况，经营方面、盈利方面。

    刘志荣：三年后，公司的产能达到30万吨，铝合金比例达到75%以上；经营状况进一步提升，盈利能力进一步提高。

    主办

    中国证券报·中证网