记者  易非  深圳报道

    巨田基金管理公司在二季度策略报告中指出，延续了约4年的弱市在2005年不会得到根本性改观，但最艰苦的日子确实已经过去。随着未来相关大盘股两地上市的尘埃落定，具备吸引力的市场投资机会将离我们越来越近。

    在这份报告中，巨田基金指出，未来股价结构调整会更趋激烈，二八乃至一九现象会继续演进并成为一种常态，多数估值并无吸引力的公司将踏上漫漫股价回归之路，一批具备核心竞争力的公司股价则将会回归并被市场给予溢价。

    在行业与个股选择上，巨田基金认为2005年将很难出现大面积的行业性投资机会。但是，行业属性与产业链的位置并不必然决定微观公司的盈利能力与投资价值，确确实实存在着一批具备独特核心竞争力的公司，凭借自身优势能够游离于宏观调控与行业周期之外，或者将其消极影响降至最低。这种核心竞争力主要体现在两个方面，一是独特的自然禀赋而导致的独占，景区、矿藏、港口、机场、公路等是这方面的典型代表；二是人文禀赋，这种人文禀赋优势不取决于公司提供的产品类型，而是完全靠后天打拼创造出的独特的产品品牌、技术突破、公司治理结构以及营销模式等综合构筑的不可复制盈利模式，这种盈利模式将确保在扩张市场打击竞争对手的同时不影响自身毛利率，中药、白酒、乳品、啤酒等易耗消费品乃至成长性商业银行都是这方面的典型代表。

    巨田基金强调其并不认同所谓的政策垄断型公司的价值，这种价值是不确定和虚幻的，世界500强企业前10名中找不到任何一家靠政策垄断维持的企业。报告中指出，矫枉过正的少量周期性或半周期性公司也应纳入投资视野。