商业城（600306）参股佰瑞得（沈阳）投资管理有限公司的全部股权日前转让了。“股权转让”本身并不稀奇，稀奇的是这个曾预测在投资的第五年后销售收入达到4.28亿元的项目，五年来却一直没有投资回报。更重要的是，投资这个项目的钱是当初公司上市募集的资金。这就不能不深究了：那时候的可行性研究是怎么做的？项目的盈利预测又是如何得出来的？根据到底是什么？

    需要注意的是，这个项目原名是普尔斯马特会员购物（沈阳）有限公司。“普尔斯马特”一度名声在外，据说是经营仓储式超市的大型跨国公司，但其真实身份至今难辨。而正是这个有着洋名字的商业经营业态，在短短的五年时间里，成了商业城不愿回忆的过去。

    如今，当年投资本金算是一分不少地回来了。可即使时间价值忽略不计，这五年中间发生的几百万元亏损，却是实实在在不可以忽略不计的。当然，如果看开点，比起有些公司用数以亿计的募集资金去搞委托理财，最终落得个“肉包子打狗”，连本带息全都回不来，商业城在普尔斯马特项目上的结果算是不错的了。

    可该说的话还得说。在上市公司，那种项目决策时一拍脑门，募集资金时一拍胸脯，投资失败时一拍屁股的事，还是越少越好。