国泰人寿  吴圣涛

    本周债券市场继续走强，国债指数连续创出新高，本轮债券价格的上涨主要原因仍是银行超额存款准备金利率下调后资金面的宽裕。

    大量的资金导致短期货币市场整体收益率的下滑幅度超过0.6%—1%，而短期收益率的下滑向中期债券传导，进而导致长期债券的收益率下滑。同时，近期市场有关3月份CPI数据明显低于2月份的传言也对债券市场有一定支撑作用。

    当然市场仍然存在宏观紧缩的担忧，浮动利率债券大幅度上涨就是最好的例证。国际油价持续走高带来国内通胀预期，以及投资增速较高等均可能导致宏观面的变化，因此，在市场上涨获得收益的同时保持谨慎的态度是非常必要的。

    转债市场近期表现非常突出。A股市场触底反弹，导致一些质地较好的品种出现了较大涨幅，如燕京转债、营港转债、招行转债、江淮转债等。一些债券价值高、防御性强的品种也出现了不小涨幅，如丝绸转债、首钢转债。显然，这是在转债价值整体被低估的情况下出现的价值回归，是基于转债市场近期涨幅不大，而且不少品种仍然存在价值低估的结果。

    短期看，股票市场的上涨可能还会延续，因此继续持有转债品种是较理想的选择。当然对于转债投资溢价率已经超过30%的高价品种应尽量回避。侨城转债的赎回时间为2005年4月22日，最后还剩余2周的交易时间，投资人应尽快卖出该品种或者通过转股来实现收益。