□海通证券研究所  陈峥嵘

    此次央行收紧个人住房贷款政策，是央行继“121”文件后对房地产市场亮出的又一道警示牌，也是对“121”政策的有效补充和完善。可以有效遏制目前房地产市场上利用房贷政策套取资金抬高房价的投机现象。

    此次央行下调超额准备金利率，被央行赶出的商业银行资金将投向信贷、货币和债券市场，促使市场收益率结构进行再次调整，特别是进一步打开了短期利率下行的空间，拆借、回购、央行票据和短期债券等短期利率水平将进一步快速下降。从收益率曲线来看，下调超额准备金利率将带动1—3年期品种的收益率水平下降。可见，此次下调超额准备金利率对货币市场利率影响较大，将会引导货币市场利率下行，而对债券市场则不会带来太大影响。