作为被市场寄予厚望的新兴资金，社保基金、QFII、保险资金一直得到投资者的强烈关注，其一举一动都难免成为市场的焦点新闻。相比之下，企业年金、财务公司和信托投资公司由于入市资金有限，缺乏市场影响，因此其在二级市场的操作就不怎么惹人注意。我们不妨将其称为市场主力的“第二梯队”。

    截至昨日已有294家上市公司公布了2004年年报，我们不妨来看看这三类主力涉水究竟有多深。

    企业年金：朦胧之处让人忧

    统计表明，企业年金仅介入了6只股票。即使看2004年第三季度的完全统计，企业年金也不过投资了20余只股票(或可转债)。显然，企业年金目前的运作尚属试探性质，其大规模入市还未到来。不过，近日有信息表明，企业年金入市的法规体系已完全搭建，预计今年6、7月份即可正式入市。

    从具体持股情况看，除了长江精工披露的“企业年金”语焉不详之外，安泰集团等5只股票分别由深圳和上海两地的企业年金持有。

    总的来看，深圳市企业年金管理中心持有的安泰集团和锦州石化属于“大众情人”型的蓝筹品种，其去年第四季度对安泰集团的大幅增持，合乎业内对煤炭行业的良好预期。对照来看，上海市企业年金发展中心介入的股票似乎透露出某些“另类”的特色。

    先看火箭股份，华夏证券在接受年金中心委托后即大举买入该股。“上海市企业年金发展中心华夏成长”作为大股东，最早出现在该股2003年的年报中，当时华夏证券持有约1700万股，居第一大流通股东。而到了2004年第三季度末，年金中心扶摇至上，以1255万股的持有数量升至十大流通股东的第一把交椅。类似的，银河证券在受托之后随即买入东风汽车，2003年末尚且持有712万股，而在2004年第三季度末，这一数值就陡然升至2485万股。如果仅仅从东风汽车的K线图来看，恐怕很难找到增持的理由。看到升华拜克，我们又很容易地想起它是华泰证券的重仓股，这家公司没什么特别吸引人之处，不过在2004年上半年，包括年金中心在内的大批机构成了华泰的同盟军。而与当时相比，该股目前的股价已经下了一个台阶。

    虽然企业年金不像社保基金那样关系到国计民生，但它毕竟也属于长期资金，同样以追求稳定收益和低风险为目标。我们期待企业年金在正式入市之后，少一些“朦胧”，多一份放心。

    财务公司：钟情增发和转债品种

    在大家的印象中，财大气粗的财务公司在二级市场的投资非常谨慎，其对一级市场和可转债倒是情有独钟。从统计资料来看，财务公司的投资风格的确如此。燕京转债、雅戈转债、水运转债都被其涉足。此外，中船重工财务公司因参与新潮实业2003年度增发而介入该股，华电财务也是因参与山鹰纸业去年的增发而成为第四大流通股东。

    从统计资料我们可以明显地看到，中油财务在去年第四季度动作不小，一举夺下昆明制药第一大流通股东的席位，同时对凯迪电力、天方药业也有一定规模的建仓操作。而昆明制药和凯迪电力今年以来市场表现非同寻常。前者位于植物王国的云南，在芗研制上具有得天独厚的资源优势；而后者则是中国电力环保行业的领军企业，我们可以由此体会到中油财务较具长远眼光的投资思路。

    信托投资公司：萝卜青菜各有所爱

    与企业年金和财务公司相比，信托投资公司在数量上占据优势，因此其参与证券市场的面要广得多，投资的品种相对多样化。不过，信托投资公司与财务公司一样，也将转债品种作为最重要的投资对象。

    具体来看，华宝信托去年第四季度动作频频，在安泰科技、宁波东睦、海博股份、全兴股份等多只股票上建仓。其中宁波东睦今年以来涨幅达到24%，全兴股份虽然表现不佳，但国泰君安、东方证券等机构不约而同的介入，想必也体现了机构对公司前景的乐观预期。我们同时也从一个角度感受到金信信托的不凡风格，该机构介入传化股份、双鹭药业两只中小企业板的股票。此外，福建联华国际信托对华鲁恒升和瑞贝卡两只二线蓝筹股的参与，则让我们看到其跟随主流机构的投资路线。

    已公布年报公司企业年金持股情况

    代码   名称     公司名称               本期持有 (万股)    较上期 变动(万股)    今年以来涨跌幅(%) 市盈率 

    600408 安泰集团 深圳市企业年金管理中心 151.3873           112.5073             5.85              14.5   

    600879 火箭股份 上海市企业年金发展中心 1254.6459          -1                   -2.01             24.6   

    600226 升华拜克 上海市企业年金发展中心 25.5               -70.95               -0.91             24.4   

    600006 东风汽车 上海市企业年金发展中心 2367.0597          -118.39              -3.28             13.9   

    600496 长江精工 年金中心               18.45              -                    15.45             39.1   

    000763 锦州石化 深圳市企业年金管理中心 63.7804            -                    9.13              16.2   

    已公布年报公司财务公司持股/转债情况

    代码   名称     公司名称     本期持有 (万股/万张)    较上期变动 (万股/万张)    今年以来涨跌幅(%) 市盈率 

    125729 燕京转债 中油财务     50                      0                         -0.01                    

    600777 新潮实业 中船重工财务 132.86                  0                         3.30              36.4   

    100177 雅戈转债 宝钢集团财务 22.561                  -2.985                    12.61                    

    000989 九芝堂   五矿集团财务 390                     -44.177                   9.46              18.0   

    000939 凯迪电力 中油财务     112.464                 -                         20.68             20.5   

    600567 山鹰纸业 华电财务     259.775                 -                         5.41              23.7   

    100087 水运转债 中油财务     6.033                   -                         -2.99                    

    600422 昆明制药 中油财务     560.955                 -                         15.53             24.3   

    600253 天方药业 中油财务     60                      -                         6.00              39.3   

    注：涨跌幅、市盈率的计算依据3月9日收盘价。

    已公布年报公司信托公司持股情代码   名称     公司名称         本期持有 (万股/万张)    较上期变动 (万股/万张)    今年以来涨跌幅(%) 市盈率 

    002010 传化股份 金信信托投资     93.8476                 53.7424                   15.46             20.46  

    600835 上海机电 上海国际信托     1193.9753               47.4127                   -7.07             15.64  

    100795 国电转债 厦门国际信托     97.64                   14.82                     -2.77                    

    000430 张家界   山西信托投资     32                      12.5                      -2.17             388.53 

    110317 营港转债 华宝信托投资     31.553                  2.716                     0.40                     

    100795 国电转债 山西信托投资     89.067                  0.5                       -2.77                    

    000514 渝开发   江苏省国际       200.92                  0                         11.92             24.57  

    600481 双良股份 上海国际信托     180.0658                0                         3.59              20.78  

    900908 氯碱Ｂ股 上海国际信托     116.5472                0                         1.71              6.45   

    000828 东莞控股 广东粤财信托     2101.2564               -0.66                     -17.14            23.60  

    100177 雅戈转债 厦门国际信托     89.008                  -1.01                     12.61                    

    125729 燕京转债 厦门国际信托     28.9                    -1.48                     -0.01                    

    600398 凯诺科技 山西信托投资     268.4227                -3                        -6.98             14.21  

    600439 瑞贝卡   福建联华国际信托 60.7392                 -4.2927                   6.47              21.55  

    600151 航天机电 广东粤财信托     26                      -14                       13.71             24.81  

    000514 渝开发   山西信托投资     45.15                   -15.3                     11.92             24.57  

    600078 澄星股份 上海国际信托     586.2672                -175.238                  8.14              24.42  

    100016 民生转债 厦门国际信托     7                       -                         5.56                     

    000825 太钢不锈 山西信托投资     361.1955                -                         11.21             6.48   

    000969 安泰科技 华宝信托投资     121.1126                -                         -1.96             29.09  

    002038 双鹭药业 金信信托投资     79                      -                         -1.24             27.58  

    600426 华鲁恒升 福建联华国际信托 128.8647                -                         7.47              18.48  

    600114 宁波东睦 华宝信托投资     49.8246                 -                         24.04             16.43  

    600317 营口港   山西信托投资     36.2                    -                         7.03              27.86  

    600538 北海国发 华宝信托投资     45.3466                 -                         9.10              54.90  

    600708 海博股份 华宝信托投资     282.479                 -                         7.08              14.21  

    600779 全兴股份 华宝信托投资     58.4099                 -                         -9.29             44.04  

    125729 燕京转债 华宝信托投资     31.408                  -                         -0.01                    

    125822 海化转债 华宝信托投资     24.1322                 -                         6.37                     况(部分)

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