山东临工（600162）2004年通过重大资产置换涉足商贸物流业，在规避工程机械行业风险的同时，实现了业绩的持续增长。公司全年实现主营业务收入221，510.36万元，同比增长24.79%；实现净利润8，660.88万元，同比增长131.70%；实现每股收益0.49元。

    受国家宏观调控政策影响，2004年公司工程机械业务利润同比减少2944万元；装载机产品毛利率13.23%，同比下降了4.68个百分点。公司在大股东南方香江集团的主导下，加快了向商贸物流业转型的步伐。年报显示，商贸物流业务全年共实现利润116，54万元，占到公司主营业务利润的35.83%，已成为山东临工重要的利润来源。

    商贸物流业务较高的毛利率，是公司年报的又一大看点。报告期内虽受到钢材、水泥等工程材料价格上涨影响，公司开发的商铺产品毛利率仍高达45.65%。据了解，该项业务的经营形式为商贸大市场和物流配送基地的建设、运营和管理，是商品流通业和房地产业的结合，正是这种独特的经营模式，使其项目具备了较高的利润水平。

    值得关注的是，在国家宏观调控、严格土地审批的背景下，土地政策和价格的变化有可能给山东临工商贸物流业务的后续开发增加变数。同时，商贸物流项目的销售存在明显的周期性特征，山东临工在不同的会计年度也可能面临收入和利润增长不均衡的风险。

    公司对期间费用的控制取得了一定成效。年报显示，2004年三项费用总和为20452.5万元，在主营收入和净利润大幅增长的情况下，同比增幅仅为2.22%。另外，由于进行资产置换而收到现金补价、产品回款较好等因素，公司实现现金及现金等价物净增加额为43714万元，资产的流动性和财务结构得到了进一步改善。