开栏的话

    从今天开始，“港股乾坤”这个新栏目与读者见面了。

    香港股市对于内地投资者而言，既陌生又熟悉。说它陌生，是因为虽然目前有部分内地投资者可以买卖香港股票，但绝大多数还不能方便快捷地交易港股，因此对香港股市的了解还很肤浅；说它熟悉，近年来香港股市与内地股市的联动性日趋渐强，随着保险资金获准海外投资以及QDII等措施的深入，将会有越来越多的投资者关注香港股市。

    为此，本报在总结以前“试水香江”栏目的经验基础上推出“港股乾坤”栏目，邀请香港市场人士对港股大市、投资品种、操作理念进行轻松愉快并富有知识性的探讨，希望能给读者帮助，对香港股市有更深入的了解。

    主持人：晓刚

    嘉宾：香港大福证券集团  梁伟沛

    内地股市流传着这样一首关于股市的季节歌：“一月股市逢低买，二月三月龙抬头。”这从中反映了股市的走势会受到季节性因素的影响。鸡年伊始，香港股市闻鸡起舞，在首个交易日开出红盘；恒生指数重上14000点水平，全日上升1.2%。由于鸡年首个交易日红盘高开高收，市场预计全年港股有机会突破猴年高位挑战16000点。

    主持人：这个红盘是个什么概念？过去几年香港股市红盘高开的历史记录多吗？是否有规律可寻？

    梁伟沛：所谓开“红盘”，原本只应用在香港本地金市，指交易员为图吉利，金市在年初二首日交易的第一口成交价，总是高于前一天收市价。随后，应用于股市上，在农历新年首日股市表现也一律成为“红盘”。

    翻看过去十年恒生指数的资料，在1995年至2004年期间，红盘高开的机会达到了90%，只有1996年是红盘低开，较收市前指数下跌55点。至于港股红盘高收最强劲的一年，则数1998年虎年首个交易日。当时金融风暴肆虐，投资者惊魂未定；但是由于港股当时已经累积下跌了有5000点左右，而且当年春节休市期间东南亚股市大幅度上升，恒生指数也出现强劲的技术反弹，结果开市首日劲升1300点，单日升幅达14.33%。

    主持人：红盘高开意味着什么？当日开红盘对此后一段时期股市的发展是否有一些预示的征兆呢？

    梁伟沛：事实上，港股新春红盘的走势反映的是春节假期间的外围股市走势以及经济事件。红盘高开是因为基本因素向好，只要在当天的交易中不发生突发的利空事件，一般红盘会维持高收。以今年为例，由于2月8日至2月11日间美国股市上升，加上春节香港本地消费异常强劲，所以港股得以红盘高收。另一方面，“春节效应”也推动了大盘的成交量上升。据我观察，港股自从2001年以来就存在着“春节效应”，也就是说港股在春节假期之后的两周内基本都会上升，而且升势集中在中资股板块。直接的原因是自从2001年国内开放B股市场后，部分的B股资金转战中港两地股市；A、B股市场的春节假期漫长，而香港仅休三天，部分B股市场的游资就集中炒作H股，因而引发所谓的“春节效应”。

    主持人：看来春节这个中国传统节日的红盘效应还真是不错。那么还有没有其他的季节或是节日性的时段内，香港股市的走势有规律可寻呢？

    梁伟沛：香港市场上比较明显的节日性异动一年主要有两次：其一是“圣诞钟买汇丰”，意思是在圣诞节（12月25日）前后买入汇丰控股（0005）的股票，这也是香港股民从多年的经验中总结出来的经验，因为汇丰控股一般在每年的2月28日公布业绩，作为香港第一蓝筹股，其业绩多年来总会为投资者带来惊喜。只要投资者在头一年的12月底买入汇丰股票并持有两个多月，有很大机会在来年汇丰公布业绩的前后一两周内获利。根据统计，“圣诞钟买汇丰”在过去十年有70%的灵验度。

    其二是“黄金周买零售（股）”，意思是在国内每个“黄金周假期”到来之前，与旅游相关的零售、酒店、收租股都能掀起一阵炒风。这也是自2003年7月CEPA措施实施以来，国内居民可以自助游香港所带来的新现象。因为每个“黄金周假期”到港的内地旅客的人数和消费额都十分理想，所以基于业绩的憧憬，零售股的炒风不断。我预计，随着“香港迪士尼乐园”在今年九月份开幕，内地到港旅客人数将继续创出新高，这种炒“黄金周”的习惯还会持续一两年。但是到2006年后，香港的旅游业发展进入稳定期，这种炒作方式将会逐渐消失。

    主持人：以上我们说的都是可以带给投资者获利的季节性因素，那么一年当中有哪些时候市场会相对疲软，需要提醒投资者回避的呢？

    梁伟沛：对此，香港股民也有一首季节歌就是：“五穷六绝七翻身。”意思是，港股在每年的五月份开始进入淡季，六月份就到达绝境，市场昏昏欲睡，买卖两闲，一直到七月后才会出现转机。这也是投资者多年总结出来的经验，香港股市以机构投资者为主，就是我们所说的基金，包括本地基金和海外基金，估计他们在港股的投资额超过2万亿港元。而管理这些庞大资产的基金经理大部分是欧美人士，他们非常不适应香港夏季闷热潮湿的天气，因而当中部分人会选择在这段时间休假避暑。既然基金经理都放假了，市场的交易量自然就下降，股市也就走软。

    还有另一个因素是，香港大部分企业都选择每年的三四月份公布上一年度的业绩，而在八九月份公布当年中期业绩。五、六、七这三个月没多少业绩消息出台，出现青黄不接的局面。股市在很多时侯还是要靠消息来炒作的，既然消息面偏淡，大小投资者也就乐意作壁上观了。

    主持人：问个现实些的问题，针对这些季节性的因素，今年投资者应该如何选择时机入市？

    梁伟沛：比较普遍的做法是顺势而为。以今年为例，从目前的市况来看，“春节效应”似乎提前在猴年腊月二十九发动了，上涨的趋势估计还会延续到汇丰控股公布业绩之后。但是，投资者应该考虑在三月初做获利了结。之后港股有可能在四月进入淡季盘整期，加上四月份美联储预计会继续加息，香港的利率环境因此也会作出改变，投资者应该暂作回避，六月可以考虑重新入市。

    今年的重头戏在9月份的“香港迪士尼乐园”的开幕，所以我预计港股也将在第三季度拉升，到第四季度有可能会冲击15500点。银行、地产、以及旅游相关行业的股票预计将跑赢大市。