北京首放

    大盘自从2月22日放量收复1300点大关后，股指出现高位巨量震荡，但由于巨大成交量并未引发股指进一步上涨，市场担心其后势不容乐观。通过对本次行情成交量的分析，我们认为本次量能呈现的两大特点预示着半年线不是最终上涨目标，短线蓄势将为进一步向上拓展空间夯实坚实基础。

    温和放量利于长远

    本次行情成交量变化的最大特点就是出现了温和放量，不论在股指的上涨或震荡调整中，成交量始终保持较高水平，没有出现急速放量，也没有出现快速缩量。即使23日沪市创出今年最大单日成交量，也不过148亿元，远小于“6.24”、“9.14”行情的最大单日成交量。

    或许正因如此，市场认为目前成交量放大不够，难以走得太远。但历史经验告诉我们温和放量可以使行情走得更远，而过急、过大的放量很容易导致行情夭折。典型的例子就是去年的9.14行情，行情第二天沪市成交额就达170多亿元，第五天沪市成交额更是达到了260亿元之上，第八天接近290亿元，然而行情就在这一天结束：再如，6·24行情爆发当天成交金额接近500亿元，短短五天时间接近1600亿元，之后也进入了漫漫阴跌。可以说，成交量快速放大加强了上涨的短线爆发力，但也大大缩短了行情的持续时间，急剧放大的成交量和场外资金的蜂拥而入使得整个市场资金面难以为继，过早消耗了多方能量，结果导致了行情的夭折。

    温和放量则是行情持续的必要条件。如2003年11月的反弹行情，沪指在11月13日见到1307点之后，沪指就缓步上扬，成交量也好似缓步放大，一直上扬到1500点时间长达两个月之后，沪市的成交金额才第一次超过200亿元。那次行情直至结束，沪市单日成交金额始终保持在一个非常稳定的水平，保证了行情的延续性。

    机构资金主导行情

    本轮行情发展至今，沪指在半年线下方连续出现了宽幅震荡走势，面对这种宽幅震荡如何判断和分析就显得尤为重要，是放量滞涨还是正常调整？

    从成交量上看，近两个交易日市场成交量已明显放大，连续三天超过百亿元水平，虽然绝对量还不算非常大，但投资者对市场的看法会出现滞后的特点。我们知道，目前市场其实并不缺乏资金，基金规模已接近4000亿，在前期大盘破位下跌过程中，基金非但没有大规模减仓，反而开始积极调整仓位、加大蓝筹股的资金配置，这本身就暗示本次行情属于基金行为，而不是简单的超跌反弹、游资短炒。

    再从本轮行情的导火索以及主流热点分析，经过我们的统计，2月2日以来两市成交量的30%都流向了蓝筹股，不可否认，超跌蓝筹股是本轮行情的导火索，在行情初期是绝对的主力军，大部分个股的上涨幅度都超过了20%，甚至部分个股超过了30%，从而引发了其他板块的轮番启动。而蓝筹板块基本上都是基金重仓持有的品种，这说明本次行情的量能具有鲜明的“基金行为”。同时，基金等机构运作的蓝筹板块具有的特点，也决定了短线调整后，大盘将顺利冲击半年线。因为蓝筹股的作用更重要的是激发了市场人气，树立市场信心，一旦市场人气得到充分调动，其它热点开始活跃，蓝筹股往往进行休整，以便为发动新的上涨积蓄能量。而周四前期领涨的热点品种如新能源概念等开始消退，但汽车、钢铁、石化等板块再度启动。当沪指在千三关口踯躅不前，整个行情没有主流热点之时，汽车钢铁的异动预示着蓝筹股板块再度启动，而他们也正是行情的主线，吸引着场外的资金的追捧。

    因此，由于本次行情量能具有鲜明的特点，这无疑为大盘走出慢牛行情奠定了基础，在成交量没有出现急剧放大、股指没有出现连续大幅飙升之前，多方能量就难以消耗完毕。大盘围绕1300点反复震荡后，有望依托1300点发动新一轮上攻行情，突破半年线也只是时间问题。