□记者  万宁  北京报道

    继2003年4月转让四川广电25%的股权之后，青鸟天桥(600657)退出广电网络战略再次取得实质进展。在公司昨日召开的股东大会上，与会股东以100%的赞成票通过了《关于以7500万元转让所持宁夏广电49%股权的议案》和《关于以11850万元转让所持山西广电49%股权的议案》。这样一来，青鸟天桥先后投资的四川、宁夏、山西、新疆四家网络公司已经出让了三家，而拟出让的新疆广电也只需股东大会批准了。

    转让早在谋划中

    早在一年半以前的2003年8月，青鸟天桥三届六次董事会会议即通过了《关于转让所持山西广电、宁夏广电、新疆广电三家广电公司股权的报告》。根据该报告，青鸟天桥决定将所持有的山西、宁夏和新疆广电公司各49%的股权转让给第一大股东北京北大青鸟有限责任公司。转让价格初步拟订为11850万元、7500万元和9800万元。报告同时表示，最后的交易价格将按照实际评估值与上述拟订价格孰高的原则确定。

    该股权转让议案本应提交青鸟天桥定于2003年9月29日召开的第二十六次股东大会审议。然而，该次股东大会在经过一次延期之后，最终被青鸟天桥以“部分提案涉及的资产评估工作不能如期完成”为由而取消。此后召开的历次青鸟天桥股东大会都没有再提及审议上述议案。

    直到今年1月11日，青鸟天桥才发布公告称，相关股权评估工作已完成。宁夏广电和山西广电49%股权的评估价值分别为5812.37万元和8908.6万元。按照青鸟天桥此前确定的评估值与拟订价格孰高的定价原则，宁夏广电和山西广电的股权将分别以原先拟订的7500万元和11850万元的价格转让。

    不过，转让新疆广电49%股权的议案依旧没有提交股东大会审议。

    对于此次转让，虽然与最初的投资额相比没有太大的溢价，但转让完成后至少可以令公司回收近2亿元的现金，从而有利于缓解公司的财务压力。

    受困“网”中央

    早在2000年，正当有线电视风起云涌之时，青鸟天桥也紧赶时代步伐，大举投资广电网络。

    当年2月，青鸟天桥出资近4000万元合资组建了四川广电网络。2000年11月，青鸟天桥通过了《关于投资组建广电网络公司的报告》，相继出资收购和组建了山西广电、宁夏广电和新疆广电，各持有其49%的股份。

    然而，从有线电视网络运营的行业特点来看，在网络建设初期，不仅收益低而且资金需求量大，加之青鸟天桥投资广电网络多靠举债而为，这不仅没有给青鸟天桥带来想象中的投资收益，反而令公司背上了沉重的利息包袱。2001年青鸟天桥的财务费用为7200万元，是2000年的一倍多，2002年财务费用也达到了6300万元。

    从宁夏、山西、新疆三家有线电视网的运营情况看，三家公司成立的前两年，仅有宁夏广电在2002年获利502万元，而另外两家共亏损了1446万元。2003年，三家公司虽各自实现数百万元的利润，但比起公司为此支付的巨额利息，有些得不偿失。

    青鸟天桥也承认，2002年公司净利润仅完成计划指标的42%。其中很重要的原因就在于公司投资金额较大的广电网项目依旧处于微利或亏损阶段，未能为公司带来预期回报。

    广电投资早有退潮之势

    其实，青鸟天桥在多少有些盲目地进军广电网络之后又匆匆撤退之举，只是系统外上市公司投资广电热退潮的一个缩影。

    伴随着2000年的网络热潮，上市公司掀起了一股“跑马圈地”的广电网络投资热。系统内的中信国安、电广传媒、中视传媒、系统外的青鸟天桥、青鸟华光、聚友网络、深鸿基等，众多公司一度引领风骚。

    然而，有线电视网虽然一直被市场看成是极具诱惑力的蛋糕，但存在着投资额大，盈利缓慢，回收期长的“先天不足”，因此投资此类项目需要相当的实力和耐心。 

    不仅如此，政策也是上市公司投资广电的羁绊。考虑到电视媒体的特殊性，广电行业对外来资本一向壁垒森严。相关政策规定：“吸纳广电系统外国有大型企事业单位资金的，不得超过49%；同一国有事业单位参股省级网络公司的股权比例不得超过25%；广电系统的董事应占传输网络公司董事会成员的一半以上。”2001年国家广电总局又出台文件，要求清理进入有线电视的广电系统外资金。这些政策，实际上限制了系统外资金的控股地位，外部资金很难在广电网络中有大的作为。

    从2001年开始，上市公司便纷纷选择退出广电网络。典型的如*ST信联转让湖北声广网络和武汉迅宏99%的股权，ST鸿基逐步淡出福建东南广电网络。此外还有，湖南投资淡出株洲有线电视网、特变电工退出山西有线电视网等。