□北京首放

    没有主流资金参与的行情往往是短线反弹行情，而有主流资金参与的行情往往是中级甚至是反转行情。回顾“2·2”行情以来市场的热点，其最大特点是前期被市场冷落的蓝筹股群起反击，表现强劲，蓝筹股所表现出来的“四大特点”非但为一轮中级反弹行情奠定了基础，也将为本次行情向反转转化创造契机。

    蓝筹崛起

    “接轨风波”暂告段落

    本次蓝筹板块再次崛起，由备受冷落到广受追捧，其中具有极其深刻的市场背景。自2004年10月份始，市场突然刮起“接轨风”，“重新估值”成为市场最为敏感的话题。受此影响，市场普遍认为我国证券市场市盈率偏高，蓝筹股价值高估，绝大部分股票价格过高等等，投资理念极度混乱，其结果是加速了股指探底，市场恐慌气氛相当浓厚。

    而实际情况又如何呢？根据深、沪交易所公开信息，截至2005年2月2日，深、沪两市平均股价只有5.5元，平均市盈率18.1倍，一些蓝筹股票的市盈率如石化、钢铁、汽车、有色金属等市盈率不足10倍。这不但与成熟地区或国家相关行业的市盈率基本相同，部分行业龙头甚至还远远低于成熟市场的市盈率。然而当时市场大部分投资者仍旧被“国际接轨”所困惑，只有基金等主流机构意识到了这种扭曲，于是在市场一片看空当中，基金开始了对部分蓝筹股的大规模建仓行动，由此引发了沪市两根“千二保卫战”的大阳线。一次是1月21日，浦发银行、招商银行等金融蓝筹率先发力，引发沪指当日大涨33点；另一次是2月2日，长安汽车、上海汽车等蓝筹股率先启动涨停，引发短线井喷行情，当日股指飙升65点，创一年来的最大单日涨幅!期间，中兴通讯、中集集团、五粮液、齐鲁石化、烟台万华等绩优蓝筹股走出了独立攀升行情。权重指标股长江电力、中国石化等指标股也反复走高，大资金运作迹象昭然若揭!

    可见，蓝筹股再度崛起，不是简单的技术性超跌反弹，而是宣告“接轨风波”暂告一段落的标志。经过长期下跌，我国股市已经到达低风险区，一些蓝筹股价值更是严重低估，由此吸引了基金等主流资金的积极介入，这表明蓝筹股的行情不论在延续时间，还是在上涨幅度方面都是较为乐观的。

    成交活跃

    基金重握行情主导权

    “2·2”行情以来市场的最大特点不但表现在蓝筹股崛起方面，还体现在蓝筹股活跃得到了成交量配合，大资金介入十分积极。根据对2月2日至2月22日个股成交量统计，我们发现成交金额居前的全是蓝筹股，深、沪两市成交最大的前十名股票分别是武钢股份、中国联通、华电国际、长安汽车、招商银行、宝钢股份、民生银行、上海汽车、中国石化、长江电力。另一方面，同期沪市累计成交681亿元，而成交前二十名蓝筹股合计成交金额就达到了202亿元，成交前20名蓝筹股的成交量占沪市整体成交量的比例高达29.6%。这说明本次行情市场资金集中流向了蓝筹板块，蓝筹股成了市场最受追捧的热点。巨量资金涌向蓝筹股，一方面预示蓝筹股行情不会轻易结束；另一方面，由于基金大规模介入蓝筹板块，不但重新获得对蓝筹股行情的表决权，也间接获得了对大盘发展的主导权，这对行情进一步向纵深发展十分有利。

    当然，本次行情中蓝筹股成交活跃，还只是一个相对定义，因为从日成交量分析，目前蓝筹股的成交还在理性之中，还没有达到过分火爆的程度。在深、沪成交前十名蓝筹股中，日换手率最大的是华电国际，但这只是个股特殊情况。除此之外，日换手率最大为长安汽车，该股2月3日创出17.74%的巨大换手率，但其他蓝筹股的日换手率都未超过10%，都在5%以下，这表明蓝筹股的行情尚在预热之中，后期还有一个反复放量过程，在成交量没有出现急剧放大之前，蓝筹股的行情就不会结束，本次反弹也就不会就此停止。

    持续轮动

    蓝筹板块长期向好

    本次行情热点方面的另一个突出特点是持续性比较明显，这一点在蓝筹热点方面表现得更为明显。不论是1月21日率先启动的金融蓝筹股，还是2月2日启动的汽车、港口、煤炭等蓝筹股，都走出了持续上涨的态势，这是前几次反弹行情所没有的。同时，蓝筹板块还呈现反复活跃、轮番上涨格局，当一个蓝筹热点出现短线调整时，另一个蓝筹热点便会轮番表现。本周二在其他蓝筹股暂时休整的情况下，调整充分的汽车蓝筹股再次发力，长安汽车、江铃汽车等率先启动，拉动股指首次收复1300点大关。

    蓝筹热点的持续轮炒，不是偶然的，应与政策面、制度面的重大变化有着十分密切的关系。2月2日以来，市场相继推出了一系列重大政策，保险基金获准正式入市、首只50ETF建仓完毕、商业银行获准设立基金管理公司等等，所有这些都对提升蓝筹板块未来成长预期提供了较好的条件，蓝筹板块由此受到市场大资金关注也就不难理解了。最为重要的是，以上政策推出对于相关蓝筹的影响不是短期的，而是中长期的，这就为相关蓝筹股的长期向好奠定了基础，这对于行情的持续发展也是十分积极的。

    主线突出

    激发市场做多热情

    蓝筹热点的持续活跃，极大激发了市场的做多激情，提高了市场看好后市的信心，由此也引发各种题材、概念的热点不断涌现。

    表现最为突出的当数以天威保变为代表的新能源板块，在天威保变持续上涨示范效应的刺激下，相关个股出现轮番上涨，春兰股份、力诺工业、航天机电等持续活跃，对于活跃盘面、维持市场人气产生了积极影响。同时，地产板块中的新湖创新、银泰股份以及科技网络板块也呈现轮番上涨态势，高送转题材的文山电力、宁波东睦等也出现单边上扬，周二中小板、次新股整体表现，热点全面开花充分表明市场做多激情已经升温，这对于维持大盘持续上涨也将产生较大的助推作用。

    总之，从本次行情市场热点呈现的鲜明特点分析，中级反弹已经拉开序幕，并且，由于蓝筹板块的群起启动，使得反弹出现了向反转演变的可能。而如果系列重大利好政策能够不断兑现，无疑将为中级反弹向反转行情过渡奠定基础。