文/记者  吴育平  深圳报道

    承接春节前的强势，鸡年首个交易日两市股指如市场所愿震荡盘升，沪综指一度上摸至1291.46点。然而接下来两个交易日，股指却未能继续“起舞”，连续缩量调整，周五更疲软不堪而一路下行。在“两会”前夕，市场能否如愿“闻鸡起舞”？在猴年遭受重创之后，投资者普遍期待鸡年能够产生更多的投资机会。从历史经验出发，上半年的行情一般相对乐观，而目前的市场心态也基本可用“谨慎乐观”一词来形容。乐观的原因在于人心思涨及政策面传来的诸多积极信号，谨慎的原因则是“一朝被蛇咬，十年怕井绳”的惯性思维。本周后段的缩量，是为大盘带来新的机会还是埋藏新的隐忧，依然让市场各方困惑不已。

    超跌低价风头健

    伴随着股指的调整，本周市场热点也由节前的“周期复辟”重新转至股价超跌题材股，2-4元一线的低价超跌股在本周三个交易日中表现异常抢眼，从周三涨停的金荔科技、亚泰集团，到周五的新天国际、龙建股份等均是此类典型。此现象在本周五表现最为疯狂，当天两市涨幅居前的60家个股中，股价低于5元的数量达到46家，比重高达76.7%。以北京首放为代表的部分机构认为，该类超跌低价股具备更广泛的群众基础，在快速下跌之后容易在短期内出现较诱人的获利机会。

    与此同时，节前开始的周期性行业个股集体“复辟”的现象在本周明显退潮，银行、钢铁、地产、汽车等板块均明显回落，并在相当程度上成为大盘调整的根本压力所在。周五武钢股份、齐鲁石化等跌幅均超过3%，也显示周期性个股的市场接受度并未完全改观。此外，询价第一股华电国际本周出现短线止跌反弹的走势，但由于上市当天涨幅巨大，也未能对大势产生明显推动作用。在询价第二股黔源电力已上网发行的情况下，新股发行仍将继续对相关个股产生比价效应。

    蓝筹股的疲软及题材股的抢眼，也凸显出目前市场心态的矛盾。而量能的再次逐步萎缩，也使得主动性买入力量明显下降，并进一步使得投资者对股指后期的上行高度心存疑虑。盘中领涨板块未能成功切换，使得短线行情受阻。有资深市场人士指出，在股指走弱已久的背景下，市场人气的恢复尚需一个过程，大盘将继续消化短线获利筹码。

    政策面依然偏暖

    本周基本面继续偏暖。继节前降低印花税之后，本周政策面传来保险资金入市已进入实际操作阶段的消息。尽管保险入市从长远来看对市场具有积极影响，但同时有消息称，以基金为首的主流资金对大盘短线整理已基本达成共识，从而导致盘中多方力量有所减弱。

    值得注意的是，本周五人民日报发表了《科学把握资本市场改革发展中的“度”》的文章。文中提出，应正确认识资本市场与国民经济发展的关系。我国资本市场还存在着许多影响其功能正常发挥的问题，这些问题主要表现在：一是制度缺陷，如股权分置问题；二是市场结构亟待优化，如债券市场没有与股票市场协调发展，也没有形成满足不同投融资者需求的多层次资本市场；三是金融产品单一，如缺乏能用于防范投资风险的衍生产品。文章还特别指出，加入世贸组织后，我国金融服务业正逐步融入经济全球化进程，制度差异和结构失衡导致资本市场的矛盾更加突出，改革的要求更为迫切。在资本市场发展中有三个不同层次的“度”的问题：一是微观层次即投资回报层面，这是投资者个体概念中的度，它要求有一个合理的投资回报；二是中观层次即结构制度层面，这是市场概念中的度，它要求完善资本市场的结构和制度；三是宏观层次即社会和谐层面，这是社会稳定和发展概念中的度，它要求有利于促进社会的稳定和发展。

    有市场人士指出，该文的发表似乎表明管理层对当前的市场已有清醒认识，后市的政策思路有望更加务实。不过也有市场人士担忧，近期政策的频繁出台是市场与管理层博弈的结果，在市场融资面临巨大压力的背景下，各种政策出台的初衷只是为了国企大盘股的顺利上市。他们认为，在多张利好牌打出之后，管理层手中的牌已越来越少，其中就包括解决股权分置和加强上市公司治理。加强上市公司治理对于市场是长期利好，不过短期的严格监管会触发更多地雷，反而会打击市场信心；解决股权分置虽然触及各方利益，但如果在市场逼近政策底线后应该会有加速解决的可能。

    在目前上市公司年报陆续出台的背景下，就已公布的宏观经济数据分析，2004年上市公司业绩总体应该较为满意。有市场人士认为，在市场信心逐渐恢复的情况下，年报业绩浪有一定的炒作空间。不过在追逐个股的过程中，还应多加了解政策面的微妙变化，在出现大的变革前还应谨慎。

    谨慎乐观看后市

    从市场表现来看，本周保险资金入市利好的公布似乎更导致了“利好公布是利空”的效果。沪综指在挑战60日均线失败后，周五已跌穿5日均线的短期支撑线。不过从技术上分析，股指经过节前连续上扬后，5日均线已上穿10日、30日等中期均线，并首次突破2004年4月以来的下降压力线。有市场人士认为，本周后段股指的小幅回落，应是对突破1月24日反弹高点的有效性进行回抽确认。他们认为，由于1300点是沪综指多年运行箱体的底部区域，在前期被有效击穿后已成为股指上行的重要压力线，在此区域反复震荡在所难免。就短线而言，沪综指有继续考验1240点支撑的要求。天一证券张冬云指出，政策面鼓励做多和技术上的调整压力，大盘短期再次陷入涨跌不易的两难境地，多空双方呈胶着状态，目前量能的萎缩仍是制约大盘冲关的主要因素。不过纵观大盘近期走势，已出现筑底反弹迹象，涨停板上的个股已经开始增多，活跃度有所提高，目前大盘的反复震荡仍属于良性范围，短线仍应密切关注权重股走势。