□三元顾问  蔡甫冲

    春节后第一个交易日沪深股指呈现震荡上扬之势，2005年的春季行情似乎已在不经意间展开。在昨日大盘继续转暖之时，我们发现，在超跌股与部分行业龙头股中已经出现了比较明显的获利机会。

    超跌带来市场机会

    周期性蓝筹股作为价值投资理念的典型代表，曾经受到众多主力机构的追捧，也为投资者带来过实实在在的收益。但是，2004年上半年的宏观调控让这批辉煌一时的品种受到沉重打击，财富缩水幅度大大超过其他行业。其中汽车板块指数从1942.33点高点一直跌到826.46点，单边跌幅为56.80%，是大盘同期32.75%跌幅的1.74倍，可谓跌幅惨重。但是，随着宏观调控的软着陆，同时受世界经济复苏影响，钢铁、石化、汽车等行业迎来了新一轮的增长期。早在2004年下半年，钢铁、石化等板块就已经提前做出反应，其中不少个股已提前于大盘走出独立行情。

    与超跌的周期性蓝筹股相呼应，超跌低价股作为2004年持续活跃的品种目前也已逐步得到市场认同，由其主导的“9.14”行情曾经给一度低迷的股市带来了生机，虽然没有持续很久，但超跌板块强有力的井喷式反弹还是给市场留下深刻的印象，从天山纺织到天山股份，从海鸟发展到国际实业，超跌低价股从未停止过活跃。昨日两市共有10只个股封在涨停板上，而这十只个股都是清一色的低价超跌股。我们认为，即便没有业绩的支撑，在经过了大幅下跌之后，在做空风险得到较为充分的释放后，强烈的反弹愿望仍然赋予了超跌低价股不可忽视的市场机会。目前沪深两市还有超过400只个股股价在4元以下，未来超跌低价股行情仍然值得投资者期待。

    绩优龙头仍是机构最爱

    自2004年1783点以来，市场持续低迷已是不争的事实，股指亦不断创出近年新低。但在这种背景下，盘中仍有一批个股走出独立行情，比如贵州茅台、中兴通讯、深万科等，这批个股的共同特点就是都属于各自行业的龙头。

    行业龙头公司的优势不仅在于行业景气的时候，能够成为行业发展的最大赢家，而且在行业相对低迷的时期，这批个股抗风险能力也相当强，能够保持稳定的、长时间的增长，这样的公司也因此成为机构资金的中长期建仓对象。目前，QFII逐步扩大在A股的投资额度，基金等机构投资者也日益壮大，他们在市场中已有了举足轻重的话语权。在这个大背景下，任何脱离机构资金的国际化选股思路，都很难获得战胜市场的机会。从刚刚公布的四季度报表中可以发现，制造业、交通运输、金属、非金属、消费类、房地产等行业的个股仍是基金重点增持的品种，尤其是对其中行业龙头个股的关注程度可谓有增无减。因此，遵循主力机构的选股思路，选择一批行业龙头建仓不失为一种成功的长期投资策略。

    以上两类股票的活跃在行情初期起到稳定市场人气和激活短线资金的良好作用。我们认为，投资者目前在操作上仍应以积极主动把握市场机会为主，选择一些低价超跌以及业绩优良的品种建仓。与周三涨停的这批个股相比，那些基本面还不错，在年报公布期间既能规避业绩亏损风险，又能回避询价冲击的极度超跌低价股，如天颐科技（600703）等，其上涨爆发力将更胜一筹，投资者不妨从中选择一些品种，来换取新年的第一桶金。