一、重要提示

    基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

    基金托管人中国工商银行根据本基金合同规定，于2005年1月12日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

    基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

    基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

    二、基金产品概况

    基金简称：南方现金增利

    基金运作方式：契约型开放式

    基金合同生效日：2004年3月5日

    期末基金份额总额：19,202,418,287.84

    投资目标：本基金为具有高流动性、低风险和稳定收益的短期金融市场基金，在控制风险的前提下，力争为投资者提供稳定的收益。

    投资策略：南方现金增利基金以“保持资产充分流动性，获取稳定收益”为资产配置目标，在战略资产配置上，主要采取利率走势预期与组合久期控制相结合的策略，在战术资产操作上，主要采取滚动投资、关键时期的时机抉择策略，并结合市场环境适时进行回购套利等操作。

    业绩比较基准：本基金基准收益率=1年期银行定期存款收益率（税后）

    基金管理人：南方基金管理有限公司

    基金托管人：中国工商银行

    三、主要财务指标

    （一）主要财务指标（未经审计）

    基金本期净收益             127,891,989.74    

    加权平均基金份额本期净收益 0.0079            

    期末基金资产净值           19,202,418,287.84 

    期末基金份额净值           1.0000            

    （二）基金净值表现

    1、本期收益率与同期业绩基准收益率比较表

    阶段      本期收益率（1） 本期收益率标准差@（2） 业绩比较@基准收益@率（3） 业绩比较基准收益率标准差（4） （1）-（3） （2）-（4） 

    过去3个月 0.79%           2.15%                  0.40%                     0.00%                         0.39%       2.15%       

    2、基金七日年化收益率与业绩比较基准收益率走势比较图

    四、管理人报告

    （一）基金管理团队

    陈键，28岁，本科毕业于中国人民大学国际金融专业，硕士毕业于中国人民银行研究生部，经济学硕士学历。5年证券从业经历，2000年进入南方基金管理公司，先后从事证券研究分析、基金投资等工作，历任研究部行业研究员、天元基金经理助理、南方基金公司北京分公司总经理助理等职务。

    此外，现金增利基金管理小组还配备了若干名证券投资分析人员，协助基金经理从事基金的投资管理工作。

    （二）基金运作的遵规守信情况

    在报告期内，本基金运作严格遵守《证券法》、《基金法》等各项法律法规，恪守基金契约，不存在违法违规或未履行基金合同承诺的情形。

    （三）基金的投资策略和业绩表现说明

    第4季度中国货币市场的形势总体稳定，市场资金面比较充裕，并导致主要品种的收益率走低，只是在年末受市场资金面短暂趋紧因素的影响，主要投资品种的利率走势才出现了一定上涨。

    在这种市场环境下，南方现金增利基金继续坚持“保持充分流动性，获取低风险稳定收益”的投资目标，采取合理配置，把握阶段性机会进行重点投资的滚动投资策略，始终将严格控制风险放在首要位置，同时尽可能地提高资产运作效率，为持有人争取最佳回报。在整个第4季度，南方现金增利基金取得的总回报率约为0.79%，与第2季度取得的总回报率0.68%相比，提高了16.18%。4季度末的最新七日年化收益率为3.688%，与3季度末相比提高了大约0.9个百分点，超越业绩比较基准——1年期人民币定期存款税后收益率约1.8个百分点，基金规模持续快速上升。

    展望下一阶段的货币市场投资形势，我们认为中国经济在2005年可能面临更多新的挑战和考验。对于货币市场而言，宏观调控的压力和外汇占款的不断流入，以及金融体系包括证券市场的改革，都将使货币市场基金面对新的挑战和机遇，南方现金增利基金管理组将对宏观经济指标和央行货币政策的动向继续保持高度关注态势，根据形势适时调整投资策略和重点，力求取得最优的货币市场投资收益。

    五、投资组合报告

    （一）期末基金资产组合情况

    项      目               金     额         占基金资产的比例 

    债券                     23,196,270,100.85 87.34%           

    银行存款及清算备付金合计 537,630,625.35    2.02%            

    其他资产                 2,825,871,604.06  10.64%           

    （二）期末按券种分类的债券投资组合

    债券类别     摊余成本          占净值比例 

    央行票据     14,501,779,047.59 75.52%     

    金融债券     8,694,491,053.26  45.28%     

    债券投资合计 23,196,270,100.85 120.80%    

    （三）期末按摊余成本占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

    序 号 债券名称 摊余成本         占净值比例 

    1     04国开17 1,786,963,269.96 9.31%      

    2     04央票20 1,691,954,632.08 8.81%      

    3     04央票77 1,635,173,371.79 8.52%      

    4     04央票81 1,284,833,718.10 6.69%      

    5     04国开20 1,259,683,800.00 6.56%      

    （四）期末基金投资组合的剩余期限

    期末基金持有的投资组合平均剩余期限为160.59天，剩余期限分布比例如下：

    剩余期限          占净值比例          

    30天（不含）以内  8.92%               

    30天（含）—60天               9.31% 

    60天（含）—90天              24.65% 

    90天（含）—180天 40.03%              

    180天（含）以上   46.81%              

    （五）投资组合报告附注

    1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。

    2、根据基金契约，本基金属于短期资金市场基金，投资短期资金市场工具。本基金通过每日收益结转使基金单位资产净值维持在1.00元。

    3、本基金采用摊余成本法计价，即计价对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。

    4、其他资产构成

    项      目   金    额         

    交易保证金   250,000.00       

    应收利息     26,723,485.04    

    其他应收款   460,000.00       

    应收申购款   308,145,879.26   

    买入返售证券 1,505,200,000.00 

    待回购债券   985,092,239.76   

    合       计  2,825,871,604.06 

    5、卖出回购证券

    期末基金持有的卖出回购证券合计为6,959,478,200.00元，占基金资产净值的36.24%。

    六、开放式基金份额变动

    期初基金份额总额   11,268,749,176.11 

    期间基金总申购份额 22,592,429,721.09 

    期间基金总赎回份额 14,658,760,609.36 

    期末基金份额总额   19,202,418,287.84 

    七、备查文件目录

    1、南方现金增利基金基金契约。

    2、南方现金增利基金托管协议。

    3、南方现金增利基金2004年4季度报告原文。

    存放地点：深圳市深南大道4009号投资大厦7楼

    查阅方式：公司网站：http://www.southernfund.com

    南方基金管理有限公司

    二零零五年一月二十日