记者  陈赋斌  深圳报道

    最新出炉的南方基金2005年第一期投资策略报告认为，目前股市的困难只是暂时的，2005年将是有机会打破股票市场“死循环”的一年，证券市场经历多年的价值回归，优质资产的估值已经完全处于合理区域，将为长线投资者提供良好的进场机会。

    报告指出，市场似乎进入了一个“死循环”之中。2004年除了基金净申购1675亿元以外，总体资金呈现净撤离状态。在这种市况下，新的发行变成增量“驱逐”存量，造成存量资产不分青红皂白地下跌。市场完全迷失了参照坐标，市盈率等指标有“失灵”趋势，市场对各种预期中的利空也存在过度反应。

    南方基金认为，解决好清理委托理财引发的问题、证券公司的生存问题和引入新的资金入场，将是决定今年市场走势的关键因素。在投资操作策略方面，2005年要解决的主要矛盾是如何更好地应对发行压力、处理好存量资产与增量资产之间的关系。

    报告认为，从维护市场稳定的立场出发，对新股询价中给予现金申购部分的“切块”比例适当控制以及对申购账户上限适当放宽，能够降低只投资一级市场的纯申购资金的无风险收益，从而减缓上市后这批资金对优质公司的抛售压力，有助于维护市场的稳定与发展。

    报告指出，2005年将有望打破股票市场的“死循环”，长线投资者会拥有良好的进场机会。场外聚集了大量等候进场的资金，如果引导得当，将能够有效突破当前的困境，并结束旷日持久的证券市场与实体经济相背离的状况。

    在行业配置方面，报告提出，将重点配置在交通运输、采掘、房地产、商贸、金融服务、公用事业、餐饮旅游和黑色金属领域，配置的公司主要是估值合理的行业龙头。