昨日，宝钢股份（600019）增发50亿股A股的方案经证监会第一届发审委第一次工作会议审议通过。董秘陈缨表示，增发诸项事宜还需等待交易所的审批，目前难以透露具体的时间表。

    据了解，增发的各项筹备工作在紧锣密鼓地进行，市场预计会很快推出。宝钢增发的目的是获得资金来收购母公司资产，实现宝钢集团钢铁主业整体上市。

    有消息称，社保基金有意认购宝钢增发的战略投资者配售部分。根据增发方案，增发总量为50亿股，向社会公众增发的数量大约在20亿股，宝钢股份目前的流通股总量为18.77亿股，如果原股东行使优先配售权比较充分的话，留给战略投资者股份有1-2亿股，战略锁定期为3年。

    增发细节再推敲

    宝钢于去年9月22日公布的细化增发方案显示，增发包括向宝钢集团定向增发国有法人股和向社会公众增发两部分，定向增发部分占本次增发总量的比例为60%，社会公众增发部分占40%；增发中，原社会公众股股东按照公司招股意向书中确定的股权登记日收市后登记在册的持股数量以10∶10的比例享有优先认购权；增发价格的确定将以股权登记日前30个交易日收盘价的算术平均值为基准，询价区间将为该基准值的80%-85%。

    把这些条件适用到当前的状况，最关键的是定价。假设宝钢增发下月推出，基准值应该在6元上下。根据此前银河证券分析师的估算，增发之后宝钢股份2004年每股收益预计为0.77元，对照宝钢股份当前价格（5.8元）与可能的增发价（5元甚至以下），7-8倍左右的市盈率应该可以接受。此外对于看重分红的投资者来说，公司2004年度分红不低于每股0.30元的承诺虽说已体现在股价中，但真金白银到手仍然有独特的吸引力。

    盈利与回报是关键

    根据测算，宝钢股份自2000年12月12日上市以来每股分红累计0.625元，截至昨日的投资回报率达到29.3%。

    宝钢集团钢铁主业整体上市后的盈利能力是投资者最为关注的。据了解，2004年，宝钢集团经营绩效良好。集团公司去年累计产钢达到2138万吨，成为国内首家年产量突破2000万吨的钢铁企业；销售收入预计超过1600亿元。

    宝钢集团有关人士表示，2005年上半年，“十五”规划项目将按期全面完成。按照“十五”钢铁发展规划，一钢公司新建了不锈钢生产线；五钢公司形成特钢精品生产线；梅山公司具备了300万吨的炼钢、热轧生产能力；宝钢股份完成了宽厚板连铸等项目。高技术含量、高附加值产品的市场占有率继续提高。据了解，宝钢的板材比已超过70%，汽车用钢、家电用钢、石油管线用钢等在国内市场具有绝对优势。此外，受到业内关注的1800冷轧酸轧机组于去年12月16日热负荷试车，比总进度提前3个月；宽厚板轧机工程计划今年2月底投产，新的利润增长点将为公司带来稳定收入。