昨日央行发布公告称，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，中国人民银行将于今日贴现发行2005年第五至七期中央银行票据共900亿元，发行量比1月4日增加550亿元。受去年12月CPI可能继续回落消息的推动，昨日上证国债市场收盘大幅上涨，成交量放大9成，现券呈普涨态势，上证国债指数收于96.30点，涨0.17%，实现新年以来的5连阳。分析人士指出，资金面宽松和消息面相对平静是目前债市表现强劲的主要推动力量。

    昨日上证国债指数以96.16点高开，随后窄幅震荡走高，午后在12月CPI数据可能继续回落的消息推动下，债市进一步走高。近来的一系列迹象表明，中国经济有可能实现软着陆，而市场资金面抑或不会过度收紧，这些均提振了债市人气。盘面上看，现券呈现普涨态势，除老券97国债（4）与2年期新券010411下跌外，其余品种全线走高，长期债升幅居前。02国债（13）上涨0.41%，列升幅首位，该券的上涨也带动长期债整体走高。浮息债20国债（4）的升幅也达到了0.25%，债市的整体上扬刺激了该券的上涨，同时该券前期超跌，有较强补涨要求，5月份该券的票面利率将按照新的基准利率进行调整，届时收益率将有所提高，投资价值凸显，在这些消息的共同刺激下，昨日该券成交放出巨量。

    新年伊始，上证国债指数已连收五阳，其中除第一个交易日涨幅略低外，其余四个交易日的升幅都超过0.1%，目前累计涨幅超过0.7%。经过连续运做，目前各期限品种的市场价格都有不同程度回升。其中，短期品种表现尤其突出，大多数品种已越过了10月底的高点。

    由于外汇占款持续增加和大量央行票据即将到期，2005年央行公开市场操作面临巨大资金回笼压力。继2004年岁末，中国人民银行连续两次以利率招标的方式发行3年期中央银行票据后，央行又于今年年初再次启动3年期央行票据，同时央行票据的远期发行制度也频频起用。本次央行票据发行密度又有所提高，三期票据连珠炮式轮番上阵。在今日将要发行的900亿央行票据中，2005年第五期中央银行票据期限为1年，最高发行量360亿元；第六期中央银行票据期限6个月，最高发行量240亿元，这两期央行票据都为即期发行，向全部公开市场业务一级交易商进行价格招标。而本次发行的第七期中央银行票据期限为1年，最高发行量300亿元，采取远期发行制度，起息日、缴款日和交易流通日都为2005年2月28日。

    市场分析人士表示，岁末年初，商业银行流动性都普遍宽松，再加上2004年发行的央行票据有约3000亿元将于本月到期，本次央行如此大力度回笼资金也是为维持商业银行流动性平稳的无奈之举。并且本次央行票据发行实际被赋予了货币政策功能，具有很强信号意义，同时也为央行拓宽了货币政策调控空间。在趋向稳健的财政政策下，国债发行量将进一步降低；加上必须投放的外汇占款，货币市场资金宽松状况已成定局。而在稳健的货币政策下，信贷仍将进行必要的控制；因此，央行显然要有所动作。估计央行除了在票据发行量上继续加大力度以外，还会在票据期限和票据发行方式上继续采用灵活多样的方式，并且可能还有后手。