● 本报记者 傅苏颖

　　3月19日晚间，医美龙头企业爱美客发布2023年年报。公司2023年实现营业收入28.69亿元，同比增长47.99%；实现归母净利润18.58亿元，同比增长47.08%。

　　机构看好医美行业发展前景。从中长期看，我国医美市场渗透率仍有较大提升空间。预计2024年新品获批数量将增加，对终端需求会有提振作用。产品矩阵丰富、研发实力强劲、牌照齐全的龙头公司将充分受益。

　　医美消费升温

　　爱美客营收主要由溶液类与凝胶类注射产品两部分构成。报告期内，公司溶液类与凝胶类注射产品均实现同比增长。其中，溶液类注射产品实现营业收入16.71亿元，较上年增长29.22%，占比58.22%，毛利率为94.48%；凝胶类注射产品实现营业收入11.58亿元，较上年增长81.43%，占比40.35%，毛利率为97.49%。

　　其中，以“嗨体”为核心的溶液类注射产品稳步增长。近年来，医美项目持续精细化，轻医美消费热度持续攀升，皮肤管理需求旺盛。经过长期的临床验证，“嗨体”的有效性得到下游医疗机构与终端消费者的认可，品牌价值日益提升。《小红书医美行业2023年年报》显示，“嗨体”在医美年度热搜词中名列前茅，并在医美/护肤需求类搜索中频繁出现。

　　在凝胶类产品中，“含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶”（商品名：濡白天使）延续良好增长势头，成为公司构筑现象级产品矩阵的有力支撑点。报告期内，公司继续采取医生认证制度，将培训与认证制度结合，助力濡白天使在全国范围的不同类型机构快速渗透。目前，濡白天使已经形成良好的口碑基础，品牌影响力日益提升。

　　爱美客具有渠道优势。报告期内，公司继续加强国内市场建设，建立了一支执行力强、高度专业的销售团队。截至报告期末，公司拥有超过400名销售和市场人员，覆盖全国31个省（区、市）约7000家医疗美容机构。公司坚持“直销为主、经销为辅”的营销模式，直销与经销模式的收入占比分别为62.26%与37.74%。

　　加大研发投入

　　报告期内，公司继续加大研发创新投入，通过自主研发与对外合作的方式提升研发产出。2023年，公司研发投入占营业收入的8.72%，研发投入金额同比增长44.49%。

　　在研项目中，用于纠正颏部后缩的医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶处于注册申报阶段；用于改善眉间纹的注射用A型肉毒毒素处于注册申报阶段；用于软组织提升的第二代面部埋植线处于临床试验阶段；用于成人浅层皮肤手术前对皮肤局部麻醉的利多卡因丁卡因乳膏处于临床试验阶段；用于溶解透明质酸的注射用透明质酸酶处于临床前在研阶段。

　　报告期内，公司积极推动科研成果产出，共计完成专利申请42项，获得专利授权22项。截至报告期末，公司研发人员占公司总人数的26.7%。公司累计获得授权专利74项，其中发明专利授权35项。

　　公司通过对外投资合作丰富产品线。年报显示，爱美客持续加码体重管理与减脂领域的战略布局，在与北京质肽生物医药科技有限公司（质肽生物）合作引入司美格鲁肽产品的基础上，以总金额5000万元投资持有质肽生物4.89%股权。质肽生物拥有丰富的多肽药物研发经验，围绕GLP-1类似物形成了管线矩阵并具备持续创新迭代能力。体重管理市场空间巨大，此项投资将进一步发挥双方在技术和商业化方面的优势。

　　报告期内，公司持续加码产能。公司拟以自有资金在北京市昌平区南邵镇中关村科技园昌平园东区投资“美丽健康产业化创新建设项目”，预计总投资81000万元。实施本项目将扩大公司产能，丰富新产品供给，进一步满足医美市场需求。

　　市场前景广阔

　　截至3月19日，已有包括爱美客在内的9家医美公司发布年报。其中，昊海生科和冠昊生物两家公司的归母净利同比增速超100%。另有3家公司的归母净利出现负增长。

　　昊海生科日前发布的2023年年报显示，2023年，公司实现营业收入26.54亿元，同比增长24.59%；归母净利润为4.16亿元，同比增长130.58%。分业务板块看，医疗美容与创面护理产品共实现营业收入10.57亿元，较上年度增加3.09亿元，增幅为41.27%。主要系高端玻尿酸产品海魅表现亮眼，医美业务占比超过眼科成为公司最大收入来源。

　　机构看好医美行业未来发展前景。华泰证券认为，2023年新品获批处于阶段性空窗期，叠加需求较弱，倒逼下游机构“以价换量”。预计2024年新品获批数量将增加，对终端需求会有提振作用。

　　从中长期来看，我国医美渗透率仍有较大提升空间。近年来，监管加强有助于行业高质量健康发展，看好行业内产品矩阵丰富、研发实力强劲、有齐全牌照的龙头公司。专家预计，2030年我国医美终端市场总消费金额将超6000亿元。

　　上市公司加码布局医美市场，同时企业之间合作不断。3月8日，修丽可宣布与锦波生物合作推出注射美容旗舰新品“铂研”胶原针，可直补流失胶原蛋白，支撑胶原肌。