3、现金流量表

　　单位：万元

　　■

　　三、合并财务报表范围及变化情况

　　（一）合并财务报表范围

　　公司合并财务报表范围包括森麒麟（泰国）、森麒麟（香港）、森麒麟（美国销售）、天弘益森、森麒麟国际贸易、森麒麟（北美股份）、森麒麟（北美控股）、森麒麟（北美资产）、森麒麟（北美生产运营）、森麒麟（北美网络销售）等10家公司。2018年、2020年、2021年1-6月，合并报表范围未发生变化；2019年，公司新设立森麒麟国际贸易全资子公司。

　　（二）合并范围的变化情况

　　1、报告期内新纳入合并范围的主体

　　（1）2018年

　　公司相应期间合并范围未发生变化。

　　（2）2019年

　　2019年11月4日，公司在山东省青岛市即墨区设立全资子公司森麒麟国际贸易；注册资本：500万元，经营范围：贸易业务。

　　（3）2020-2021年6月

　　公司相应期间合并范围未发生变化。

　　四、公司报告期内的主要财务指标及非经常性损益明细表

　　（一）主要财务指标

　　■

　　（二）最近三年扣除非经常性损益前后的每股收益和净资产收益率

　　■

　　（三）公司最近三年的非经常性损益明细表

　　单位：万元

　　■

　　第五节  管理层讨论与分析

　　一、财务状况分析

　　（一）资产构成及变化情况分析

　　1、资产结构总体分析

　　单位：万元

　　■

　　轮胎行业为资本密集型行业，规模效应显著。报告期内，公司通过泰国工厂建设及青岛工厂智能化改造，有效提升自身产能及其效率，轮胎品质及其一致性得到高度保障，产能有效释放，经营业绩持续向好。公司资产规模与轮胎行业经营特点、公司发展阶段及其趋势相匹配。

　　2、流动资产情况

　　单位：万元

　　■

　　公司流动资产主要由货币资金、应收账款及存货构成。最近三年各年末，货币资金占流动资产比例分别为22.22%、38.22%、49.75%及21.56%；应收账款占流动资产比例分别为24.55%、18.84%、14.19%及21.55%；存货占流动资产比例分别为42.64%、33.36%、24.37%及45.80%。2020年末公司货币资金金额增加较多，主要系IPO募集资金到位，报告期内公司流动资产结构相对稳定，资产负债结构得到改善。

　　（1）货币资金

　　单位：万元

　　■

　　2019年，公司盈利水平进一步提升，推动当年末银行存款余额上升。泰国工厂因筹备建设新增产能，亦预留了部分自有资金用于项目建设。2020年末公司货币资金金额增加较多，主要系IPO募集资金到位所致，后续随着募集资金使用相应下降。

　　截至2021年6月末，公司存在因司法冻结形成的受限资金，其中金额较大的情况如下：

　　■

　　注1：2020年，公司就保理合同纠纷事项，根据谨慎性原则，按照一审判决结果，对此事项涉及的补充赔偿责任计提预计负债4,179.82万元，具体情况参见本节“六/（一）或有事项”。

　　注2：2020年12月，中国国际经济贸易仲裁委员会作出裁决，红日国际经贸有限公司应依约履行对应交付货物的义务，公司支付78.30万美元货款，驳回对方其他仲裁请求。公司另需承担1.12万美元仲裁费。

　　（2）交易性金融资产/以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

　　报告期各期末，发行人交易性金融资产余额分别为100.77万元、0万元、15,097.49万元及15,071.14万元。2018年，因主营业务日常经营所需，公司开展大宗商品期货交易，期末持有的未结算部分形成浮盈100.77万元，计入期末“交易性金融资产”。2020年末，交易性金融资产金额为15,097.49万元，均为购买的银行理财产品。

　　（3）应收款项融资/应收票据

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，应收款项融资及应收票据为银行承兑汇票，公司收到承兑汇票后，通常以背书方式结算供应商款项，故期末余额相对较低。

　　（4）应收账款

　　①应收账款变动分析

　　报告期各期末，应收账款账面余额分别为62,242.49万元、57,509.25万元、59,532.01万元及63,923.90万元。最近三年，应收账款余额相对营业收入比整体呈现下降趋势，显示公司销售收现能力稳步增强。

　　单位：万元

　　■

　　②应收账款账龄分析

　　单位：万元

　　■

　　2018-2019年，配套客户销售回款逾期情况明显，公司相应针对部分经营困难、款项回收难度较大客户形成的应收账款余额单项计提坏账准备。导致公司1年以内应收账款占比下降。如剔除单项计提坏账准备的应收账款，报告期各期末公司1年以内应收账款占比分别为94.68%、96.81%、97.33%及98.05%，占比较高。

　　③坏账准备计提情况

　　单位：万元

　　■

　　A.按信用风险特征组合计提坏账准备

　　2018年末，公司账龄分析法下坏账准备计提比例与同行业上市公司对比情况如下：

　　单位：%

　　■

　　2018年末，账龄分析法下一年以内的应收账款余额占比为94.68%，2年以下应收账款余额占比接近100%。相应账龄对应的坏账准备计提比例普遍高于其他同行业上市公司，坏账准备计提谨慎，2018年末计提比例为3.92%。

　　2019年末、2020年末及2021年6月末，公司根据财会[2017]7号规定，按照预计信用损失模型测算不同账龄下发生坏账风险，年末计提坏账准备余额分别为1,876.16万元、2,525.26万元及3,036.23万元，综合计提比例分别为4.04%、5.18%及4.53%。

　　B.单项计提坏账准备的应收账款

　　报告期内，因部分客户经营困难或进入破产程序，应收账款收回难度较大，按照组合计提坏账准备不能反映其风险特征。公司基于谨慎性角度，对该部分客户的应收账款100%计提坏账准备。最近三年各年末，单项计提坏账准备余额分别为4,312.30万元、11,036.78万元、10,804.43万元及10,724.10万元。

　　④期末应收账款余额前五名客户情况

　　单位：万元

　　■

　　注：本处应收账款余额前五名主要客户未按照合并关联客户口径列示。

　　（5）预付账款

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司预付款项主要为预付天然橡胶、合成橡胶等原材料采购款，国内橡胶市场多通过先款后货模式交易。预付其他款项主要为购买设备配件及预付进口报关行的进口费用。

　　2020年末预付账款余额为11,104.63万元，较2019年末增长4,280.47万元，主要系当年受新冠疫情及“拉尼娜”天气扰动影响，天然橡胶减产预期强烈，且下游需求旺盛，橡胶价格持续走高，为保证主要原料供应充足并锁定价格，公司增加天然橡胶采购预付账款。

　　截至2020年末，公司预付款项前五名单位情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2021年6月末，公司预付账款余额为4,777.71万元，其中预付海泰林天然橡胶采购款余额700.02万元，相应天然橡胶基本完成交付。

　　（6）其他应收款

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，其他应收款余额主要构成为融资租赁保证金、应收退税款和期货保证金，三项金额合计为10,952.35万元、11,023.66万元、8,485.01万元及8,784.93万元，占其他应收款余额比例分别为94.88%、97.11%、95.46%及95.38%。最近三年各年末应收退税款余额较大，主要系森麒麟（泰国）形成。森麒麟（泰国）以出口为主，进项税留抵金额较大，泰国出口环节免征增值税，其进项税留抵金额经税务部门审核通过后可以退回。

　　因公司主要原材料近年来价格波动较大，2018年1月，公司董事会审议通过期货业务规则，决定开展与主营业务相关的大宗商品期货交易，以把握市场价格波动，规避经营风险，该业务报告期各期末保证金余额分别为1,792.54万元、1,147.98万元、3,341.27万元及3,438.39万元。

　　（7）存货

　　单位：万元

　　■

　　公司各期末存货结构中主要构成为原材料及库存商品，二项金额合计为96,220.46万元、75,152.48万元、74,470.47万元及126,902.47万元，占存货余额比例分别为94.55%、93.26%、92.49%及92.51%。

　　①原材料

　　2019年末原材料余额相对2018年末有所下降主要系：2019年前三季度，由于天然橡胶市场价格相对平稳，公司结合生产计划随行就市采购，全年天然橡胶采购入库数量相对2018年减少逾4,000吨。2019年四季度，天然橡胶市场价格回升，公司相应备货逾5,000吨，交付时点主要在2020年一季度。因采购规模下降及备货尚未入库影响，天然橡胶期末数量下降。

　　2020年末原材料余额相对2019年末略有上升主要系2020年轮胎生产所需的天然橡胶等主要原材料价格上涨所致。

　　2021年6月末，由于上半年大宗商品价格普涨，公司针对天然橡胶、合成橡胶、帘布线等主要原材料进行采购备货，导致原材料余额上升。

　　②库存商品

　　报告期内，公司下游需求旺盛，产销率保持在较高水平，泰国工厂面向美国市场销售的高性能及大尺寸轮胎得到当地市场认可，始终处于供不应求状态，推动整体库存商品金额下降。

　　③存货跌价准备分析

　　报告期各期末，公司存货跌价准备计提情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　A.原材料跌价准备分析

　　2017年1-2月，天然橡胶市场价格继续走高，公司泰国工厂在参与泰国橡胶局国储胶拍卖过程中，发现拍卖价低于市场价，分别以65.02泰铢/公斤、70.63泰铢/公斤的价格合计中标24,986.79吨作为战略储备。

　　2017年2月，泰国工厂中标国储胶后，市场价格回落，2018年末尚未制定提货计划部分为5,134.00吨。根据泰国工厂与泰国橡胶局签订合同相关条款约定，公司将此视作特殊事项审慎处理，按照谨慎性原则，对该部分天然橡胶根据市场公允价值确定其可变现净值，可变现净值低于原材料账面价值部分计提跌价准备。截至2018年末，上述跌价准备余额为3,396.00万元。上述未提货国储胶在2019年提取完毕，跌价准备余额相应转销至0。

　　B.库存商品跌价准备分析

　　公司针对1年以内库存商品，按照可变现净值测算跌价准备；针对1年以上库存商品，按照库龄因素，根据行业内通行让利促销原则，确定计提比例，库存商品跌价准备计提充分、谨慎。报告期各期末计提库存商品跌价准备情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　注：其他系外币报表中存货跌价准备采用资产负债表日即期汇率折算产生

　　C.发出商品跌价准备分析

　　报告期各期末，公司对直销模式下尚未取得上线领用单的已发货轮胎，结合库龄、后续轮胎退回的可能性，计提跌价准备，跌价准备余额分别为157.52万元、191.16万元、192.96万元及192.96万元：

　　单位：万元

　　■

　　（8）其他流动资产

　　单位：万元

　　■

　　待抵扣进项增值税主要由青岛工厂、泰国工厂形成，其销售以出口销售为主，出口环节免征增值税，因此各期取得可抵扣进项税额大于增值税销项税额，导致各期末待抵扣待认证进项税余额较大。

　　各年末预缴企业所得税系公司根据当地主管税务机关要求，各季度预缴企业所得税，全年预缴企业所得税超过应交企业所得税，应交所得税借方余额重分类至其他流动资产。

　　3、非流动资产构成情况

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末固定资产占比分别为87.99%、85.84%、73.33%及62.21%。固定资产占比较高与轮胎行业资本密集型特点、公司产能建设布局密切相关。2020年末、2021年6月末公司在建工程金额增长较多，主要系公司推进泰国工厂二期项目建设所致。

　　使用权资产为美国公司租赁的房产，系根据新租赁准则调整增加的项目；其他权益工具投资系对青岛科捷机器人有限公司已支付的投资金额。

　　（1）固定资产

　　轮胎行业具备资本密集型特点，存在规模效应。报告期内，年产8万条航空轮胎（含5万条翻新轮胎）项目和研发中心升级项目逐步实施，2020年公司启动森麒麟（泰国）年产600万条高性能半钢子午线轮胎及200万条高性能全钢子午线轮胎扩建项目，上述项目的土地、房屋建筑物及机器设备投入金额较高，固定资产规模较大，报告期各期末，固定资产账面价值分别为354,141.40万元、346,767.19万元、328,533.62万元及314,169.15万元，占总资产比例分别为56.28%、54.13%、42.46%及39.19%，具体构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　注：森麒麟（泰国）于2014年购入一宗无限定使用寿命的土地，持有期间未进行摊销。公司对上述土地进行减值测试，考虑上述土地附近市场价值高于其账面价值，因此无需计提资产减值准备。2020年，森麒麟（泰国）为年产600万条高性能半钢子午线轮胎及200万条高性能全钢子午线轮胎扩建项目购置了建设用地，导致当年土地金额上升。

　　（2）在建工程

　　报告期各期末，公司在建工程余额分别为17,712.22万元、5,683.74万元、27,762.52万元及109,580.26万元。

　　2019年末在建工程余额为5,683.74万元，较2018年末减少12,028.48万元，主要系年产8万条航空轮胎（含5万条翻新轮胎）项目部分设备安装调试完毕，相应在建工程转固导致在建工程余额相应减小。

　　2020年末在建工程余额为27,762.52万元，较2019年末增加22,078.78万元，主要系森麒麟（泰国）年产600万条高性能半钢子午线轮胎及200万条高性能全钢子午线轮胎扩建项目启动建设导致在建工程余额相应增加所致。随着该项目投入金额进一步增加，在建工程2021年6月末余额进一步增长。

　　（3）无形资产

　　单位：万条

　　■

　　截至本募集说明书签署日，非专利技术主要包括特种轮胎用胶料配方、制造工艺流程、设计技术及工装设备控制标准，非专利技术的相关配方、制造工艺流程、设计技术及工装设备控制标准为公司自主掌握的技术秘密。具体情况请参见本募集说明书第四节之“八/（二）/4、非专利技术”。

　　（4）其他非流动资产

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司其他非流动资产分别为5,300.00万元、30,169.02万元、74,463.36万元及59,531.53万元，主要为预付的购置机器设备款项，并有少量预付工程款。

　　2019年，泰国工厂为扩充产能储备土地，购买工厂毗邻地块，支付部分土地款折合人民币约9,079.20万元。同时新工厂所需自动化生产设备存在定制需求，泰国工厂因此预付设备定制款逾2亿元。期末其他非流动资产金额上升。

　　2020年末、2021年6月末，其他非流动资产余额为74,463.36万元、59,531.53万元，主要为公司启动森麒麟（泰国）年产600万条高性能半钢子午线轮胎及200万条高性能全钢子午线轮胎扩建项目预付的设备定制款。

　　（二）负债构成及变化情况分析

　　1、负债结构总体分析

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司经营情况良好，盈利质量持续提升，且2020年首次公开发行并上市募集资金到位后进一步夯实了公司资金实力，公司偿债压力逐渐减轻，财务抗风险能力持续提升。

　　2、流动负债情况

　　单位：万元

　　■

　　公司流动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款及一年内到期的非流动负债构成。报告期各期末，上述五类负债合计占流动负债比例分别为93.54%、90.89%、88.97%及90.98%，具体情况如下：

　　（1）短期借款

　　单位：万元

　　■

　　2018-2019年，公司经营活动现金流持续向好，同时调整债务结构，增加长期借款，偿还了部分短期借款，使债务结构更稳健合理。2020年末，因森麒麟（泰国）年产600万条高性能半钢子午线轮胎及200万条高性能全钢子午线轮胎扩建项目需要支付以欧元结算的进口设备款项，新增800万欧元银行借款。

　　（2）交易性金融负债/以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债

　　报告期各期末，交易性金融负债余额分别为1,065.30万元、241.18万元、1,915.28万元及1,992.64万元，主要系发行人持有的未交割远期外汇合约和未交割大宗商品期货合约因汇率和价格波动形成。

　　（3）应付票据

　　报告期各期末，应付票据余额分别为20,423.57万元、19,064.00万元、23,843.99万元及30,094.96万元，金额较为稳定，主要为采购原材料、备品备件开具的银行承兑汇票。

　　（4）应付账款

　　单位：万元

　　■

　　应付账款主要为应付原材料及设备采购款项。报告期各期末，应付账款余额分别为58,956.22万元、49,679.68万元、58,033.70万元及57,950.85万元，占流动负债比率分别为33.97%、35.56%、36.05%及37.14%，与公司生产经营规模相匹配。

　　2018年7月，青岛工厂智能化改造通过验收，导致2019年设备类支出需求减少；同时，2019年公司销售收现能力持续向好，经营活动现金流持续保持良好水平，并进一步取得银团长期项目贷款，结算应付账款导致期末余额下降。

　　2020年，主要因公司实施IPO募投项目及泰国工厂二期项目建设，设备采购应付款增加，导致本期末应付账款余额较2019年末增加明显。

　　（5）合同负债/预收款项

　　单位：万元

　　■

　　注：2020年1月1日起，发行人执行新收入准则，将销售商品及与提供劳务相关的预收款项重分类至合同负债，根据新收入准则，2020年合同负债金额不包含增值税。

　　公司对于部分经销商采取款到发货的结算方式，产生合同负债及预收款项。

　　（6）其他应付款

　　单位：万元

　　■

　　2020年末其他应付款余额相较2019年末增长284.91%，主要系：①2020年，公司国内销售团队加大市场推广力度，导致2020年末预提销售折扣金额相较2019年末大幅增长。②2020年12月2日，公司2020年第一次临时股东大会审议通过了《关于2020年前三季度利润分配方案的议案》，以公司股本总数64,966.89万股为基数，以现金股利方式向全体股东派发红利10,784.50万元，期末相应计提应付股利。

　　（7）一年内到期的非流动负债

　　报告期内，公司一年内到期的非流动负债为一年内到期的长期应付款、长期借款及相应利息。报告期各期末，公司一年内到期非流动负债余额分别为32,565.64万元、40,233.18万元、16,156.30万元及16,965.56万元。

　　3、非流动负债情况

　　单位：万元

　　■

　　租赁负债系美国公司租赁仓库形成，根据新租赁准则调整增加的项目。

　　公司非流动负债主要由长期借款、长期应付款及递延收益构成：

　　（1）长期借款

　　单位：万元

　　■

　　2020年末，公司长期借款为45,167.32万元，相较2019年末下降85,523.63万元，主要系公司2020年资金充沛，归还长期借款所致。

　　（2）长期应付款

　　单位：万元

　　■

　　公司长期应付款系应付的融资租赁公司借款。报告期各期末，公司长期应付款余额分别为9,488.51万元、1,660.71万元、0万元及0万元，余额下降原因系公司逐期归还融资租赁公司借款本息或重分类至一年内到期的长期应付款所致。

　　（3）预计负债

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，根据公司轮胎销售三包赔付政策及《会计准则第13号-或有事项》的规定，公司在报告期各期末分别确认预计负债188.17万元、371.95万元、368.47万元及584.44万元。

　　2020年末，预计负债金额较大，主要系公司就保理合同纠纷事项，根据谨慎性原则，按照一审判决结果，对此事项涉及的补充赔偿责任计提预计负债4,179.82万元，具体情况请参见本节“六/（一）或有事项”。

　　2020年末、2021年6月末，公司执行新收入准则，公司在当年依据历史经验按照最可能发生金额确定可变对价的最佳估计数计提现金折扣191.26万元、289.09万元。

　　（4）递延收益

　　单位：万元

　　■

　　2018年和2019年，递延收益主要为陆续拨付的智能制造综合标准化与新模式应用项目国拨专项经费。2020年，新增递延收益项目主要为当期到账的技术改造综合奖励600万元，及美国政府对于疫情期间森麒麟（美国销售）正常支付员工工资做出的补贴折合人民币425.62万元。

　　（三）偿债能力分析

　　资产负债率

　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）分类，公司属于橡胶和塑料制品业（分类代码：C29），大类下共102家上市公司，最近三年资产负债率（合并）对比情况如下：

　　■

　　数据来源：Wind资讯。

　　橡胶和塑料制品业分类内的上市公司与发行人在主营产品、经营模式上差异较大，可比性较弱。因此进一步选取以下相对更为相似的可比上市公司对比资产负债率：

　　单位：%

　　■

　　数据来源：Wind资讯。

　　2018年末公司资产负债率与行业平均水平相近。最近三年公司销售收现能力持续向好，经营活动现金流保持良好质量，2020年IPO募集资金到位进一步夯实了公司资本实力，偿债能力显著改善，2019年及2020年资产负债率逐步下降。本次可转债发行后，公司资产负债率会有所上升，但随着投资者持有的可转债部分或全部转股后，公司资产负债率将逐渐下降。总体而言，公司财务状况较好，偿债能力较强。

　　2、流动比率和速动比率

　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）分类，公司属于橡胶和塑料制品业（分类代码：C29），大类下共102家上市公司，最近三年主要的短期偿债指标对比情况如下：

　　■

　　数据来源：Wind资讯。

　　橡胶和塑料制品业分类内的上市公司与发行人在主营产品、经营模式上差异较大，可比性较弱。因此进一步选取以下相对更为相似的可比上市公司对比流动比率和速动比率：

　　■

　　数据来源：Wind资讯。

　　2018年末，与同行业上市公司流动比率和速动比率的均值、中值相比，公司相应指标相对较低，短期偿债能力与同行业上市公司相比处于相对劣势，主要因公司近年来持续加大产能建设，主营业务规模持续扩大亦带来营运资金需求，部分资金需通过商业信用和短期借款等融资方式筹集。

　　2019年，公司销售收现情况较好，短期偿债能力得到持续改善，流动比率和速动比率赶超同行业平均水平。随着2020年IPO募集资金到位，短期偿债能力指标优于同行业可比上市公司。

　　3、其他偿债能力指标

　　2018-2020年，公司息税折旧摊销前利润分别为99,078.27万元、127,993.53万元和147,453.29万元，利息保障倍数分别为4.52、7.22及15.04。公司各期利润足以支付当期银行借款利息，银行资信状况良好，近年来未发生贷款逾期情况。

　　（四）资产周转能力分析

　　1、应收账款周转率

　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）分类，公司属于橡胶和塑料制品业（分类代码：C29），大类下共102家上市公司，最近三年应收账款（净值）周转率对比情况如下：

　　■

　　数据来源：Wind资讯。

　　橡胶和塑料制品业分类内的上市公司与发行人在主营产品、经营模式上差异较大，可比性较弱。因此进一步选取以下相对更为相似的可比上市公司对比应收账款（余额）周转率：

　　■

　　数据来源：Wind资讯。

　　报告期内，公司应收账款周转率分别为6.93次、7.65次、8.04次及4.60次，整体优于同行业公司平均水平，保持稳定向好态势。公司应收账款周转率基本反映了公司的信用政策和结算政策，公司与大部分客户形成了长期稳定的合作关系，给予客户的信用期通常为30-90天。因此，公司应收账款周转周期一般在58天左右，与给予客户的信用期基本一致。

　　2、存货周转率

　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）分类，公司属于橡胶和塑料制品业（分类代码：C29），大类下共102家上市公司，最近三年存货（净值）周转率对比情况如下：

　　■

　　数据来源：Wind资讯。

　　橡胶和塑料制品业分类内的上市公司与发行人在主营产品、经营模式上差异较大，可比性较弱。因此进一步选取以下相对更为相似的可比上市公司对比存货（余额）周转率：

　　■

　　数据来源：Wind资讯。

　　公司美国部分客户由森麒麟（美国销售）运营，森麒麟（美国销售）存在备货需求，泰国工厂向其仓库发货存在海运周期。最近三年各年末，森麒麟（美国销售）存货余额均逾2亿元，占库存商品比例接近50%。如剔除该因素影响，2018-2020年公司存货周转率分别约为4.2次、4.7次及5.6次，与同行业上市公司平均水平基本一致。

　　二、盈利能力分析

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司主营业务持续成长，盈利能力不断增强。随森麒麟（泰国）产能持续释放，效益不断提升，公司具备良好