● 本报记者 牛仲逸

　　今年以来，传统白马股颇有些失意。10月27日，格力电器股价再度创下年内新低，今年以来累计跌幅达37.61%。分析人士表示，短期看，市场风格是影响白马股走势的主要变量；中长期看，部分具备核心竞争力的白马股已进入价值布局区域。

　　多重因素导致下跌

　　10月27日，格力电器下跌5.67%，报36.77元/股，与2020年12月创下的历史高点相比，股价已经接近腰斩。

　　格力电器刚披露的三季报显示，第三季度实现营收470.83亿元，同比下降16.50%；净利润61.88亿元，同比下降15.66%。从该公司以往的营收数据来看，每年三季度是旺季，所创造的营收一般为该年最高的，然而今年三季度公司却出现“旺季不旺”现象。

　　业绩不及预期，导致了27日格力电器股价大跌，但今年以来持续回调的走势，则是市场对上游涨价侵蚀利润、空调行业进入存量博弈时代等因素的担忧。

　　类似格力电器，贵州茅台、恒瑞医药、中国平安等白马股今年以来也均走势低迷，市场都有一个中期担忧，比如去年业绩高基数、上游涨价、结构性估值偏高、部分行业基本面弱化等因素。

　　接受中国证券报记者采访的银泰证券分析师陈建华表示，今年以来盘面风格持续偏向新能源，也是传统白马股走弱的一个重要因素。

　　27日，与格力电器走势形成鲜明对比的是，天赐材料、多氟多、诺德股份等新能源产业链个股股价再创历史新高。

　　投资价值渐显

　　今年8月初，部分“老白马”曾有过一波反弹，当时市场认为，虽然有多种因素制约股价，但经历了年初以来的调整后，估值压力明显缓解，进入到可博弈区间。

　　如今，不少白马股与8月相比，股价又跌了不少。“老白马”的后市走向将如何？

　　景顺长城基金经理刘彦春表示，边际景气定价在今年发挥到极致，但股价最终还是会回归其内在价值。那些受损于成本上涨、需求下滑、政策扰动的行业和个股，现在大概率是布局良机。

　　海天味业是近期走势较好的白马股，驱动因素主要是公司的涨价动作，此前市场一直担忧公司无法传递上游原材料的涨价压力。这说明对于超跌的白马股，稍有利好刺激，股价便有正反馈。

　　信达证券策略分析师樊继拓表示，当前交易拥挤程度的缓解，有望推升消费白马股出现季度级别的反弹。明年如果上游涨价压力缓解，消费板块业绩相对优势有望回升，进而推升板块产生更大级别的超额收益。

　　也有机构认为，我国产业升级和消费升级的中期趋势未发生根本变化，部分具备核心竞争力的白马股已进入价值布局区域，中长线的投资者可以自下而上择股布局估值已匹配中期基本面的优质“老白马”类个股。