■

　　三、合并财务报表范围及其变化情况

　　（一）截至2020年12月31日，纳入公司合并报表的企业范围及情况

　　■

　　（二）公司最近三年合并财务报表范围变化情况说明

　　1、2018年合并报表范围的主要变化

　　■

　　2、2019年合并报表范围的主要变化

　　■

　　3、2020年合并报表范围的主要变化

　　2020年，公司合并报表范围无变动。

　　四、最近三年的主要财务指标及非经常性损益明细表

　　（一）主要财务指标

　　■

　　注1：财务指标计算公式如下：

　　流动比率＝流动资产/流动负债

　　速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债

　　资产负债率＝总负债/总资产

　　应收账款周转率＝营业收入/[（期初应收账款+期末应收账款）／2]

　　存货周转率＝营业成本/[（期初存货+期末存货）／2]

　　总资产周转率=营业总收入／[（期初资产总额+期末资产总额）／2]

　　每股经营活动现金流量=经营活动现金流量/期末股本总额

　　每股净现金流量=现金流量净额/期末股本总额

　　研发费用占营业收入的比例=研发费用/营业收入×100%

　　EBITDA利息保障倍数= EBITDA/(计入财务费用的利息支出+资本化的利息支出)

　　（二）公司最近三年净资产收益率及每股收益

　　公司按照中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010年修订）》（中国证券监督管理委员会公告[2010]2号）、《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》（中国证券监督管理委员会公告[2008]43号）的要求计算的净资产收益率和每股收益如下：

　　■

　　（三）公司最近三年非经常性损益明细表

　　根据中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》的规定，公司最近三年非经常性损益明细如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　第五章  管理层讨论与分析

　　公司管理层对公司的财务状况、盈利能力、现金流量等作了简明的分析。公司董事会提请投资者注意，以下讨论与分析应结合公司经审计的财务报告和本募集说明书披露的其它信息一并阅读。

　　如无特别说明，本章引用的财务数据引自公司经审计的2018年度、2019年度和2020年度财务报告。

　　一、财务状况分析

　　（一）资产结构与资产质量分析

　　报告期内，公司资产构成情况如下表所示：单位：万元，%

　　■

　　报告期各期末，发行人总资产分别为2,148,430.94万元、2,350,970.83万元和3,308,430.02万元。报告期内，发行人总资产呈现上升趋势。

　　报告期内，公司资产以非流动资产为主，占比超过80%。公司流动资产以货币资金、应收票据及应收账款为主，非流动资产以固定资产、在建工程为主。

　　公司目前的资产结构符合电力行业的基本特征。电力行业是典型的资本密集型行业，无论是传统的火电、水电企业，还是近年兴起的风电和太阳能发电等新能源企业，均在业务的高速成长期内投入大量资本，以完成电力生产的基础设施建设。

　　1、流动资产结构分析

　　（1）货币资金

　　报告期各期末，发行人货币资金余额分别为192,874.94万元、142,140.35万元和211,056.56万元，分别占当期总资产比例为8.98%、6.05%和6.38%，主要为银行存款。2019年末货币资金较2018年末下降26.30%，主要系项目建设支出增加所致；2020年末货币资金较2019年末提高48.48%，主要系公司完成非公开发行股票，对资金整体实力有较大补充，以及长期借款增加所致。报告期各期末，公司货币资金构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司货币资金主要为库存现金、银行存款和其他货币资金，其他货币资金主要是保函保证金、票据保证金、复垦工作保证金、办公室租金的押金等。

　　（2）应收票据

　　报告期各期末，发行人应收票据分别为6,595.47万元、6,553.21万元和15,980.90万元，分别占当期总资产比例为0.31%、0.28%和0.48%，主要为电网公司以票据形式支付的电价款。2020年末，发行人应收票据余额显著高于报告期各年末，主要系当期年底集中承兑比例少于往年。报告期内应收票据均为银行承兑汇票。

　　（3）应收账款

　　报告期各期末，发行人应收账款账面价值分别为188,149.63万元、250,975.74万元和343,102.01万元，占总资产的比例分别为8.76%、10.68%和10.37%，主要为应收电网公司的标杆电价款及应收可再生能源电价补贴。

　　1）发行人应收账款计提政策：

　　2018年，公司应收账款的坏账计提政策如下：

　　应收款项同时运用个别方式和组合方式评估减值损失。

　　公司的客户主要为各大电网公司，客户数量有限且单项金额较大。因此公司先对所有的应收款项运用个别方式评估减值损失。对于以个别方式评估未发生减值的应收款项再按组合方式评估减值损失。

　　（1）单项金额重大并单独计提坏账准备的应收款项

　　■

　　（2）按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项

　　①按信用风险特征组合计提坏账准备的计提方法

　　■

　　②账龄分析法计提比例：

　　■

　　（3）单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收款项

　　■

　　2019年，公司应收账款的坏账计提政策如下：

　　公司以预期信用损失模型为基础对应收账款进行减值处理并计提减值准备。

　　①单项金额重大并单独评估损失准备的应收账款

　　■

　　②按组合计提坏账准备的应收账款

　　公司对所有应收电费款进行分析评估，运用组合方式评估预期信用损失。

　　③单项金额不重大但单独评估损失准备的应收账款

　　■

　　2020年，应收账款的坏账计提政策如下：

　　对于不含重大融资成分的应收账款，本公司按照相当于整个存续期内的预期信用损失金额计量损失准备。

　　本公司应收账款主要分为电力销售应收账款（国内）、电力销售应收账款（国外）、除电力应收账款外其他应收款项，根据应收账款不同组合分别计提损失准备。

　　■

　　电力销售应收账款（国内）主要包括应收标杆电费和应收可再生能源补贴电费，客户集中为各地电网公司及其他电力销售客户，客户数量较为有限且单项金额较大。应收标杆电费形成的应收账款，欠款方为电网公司，电网公司信用及支付记录较好，通常自出具账单日起30-60天内收款，账龄较短。应收可再生能源补贴电费形成的应收账款，根据国家现行政策及财政部主要付款惯例结算，经批准后由财政部门拨付至地方电网公司等单位，再由地方电网公司等单位根据电量结算情况拨付至发电企业。

　　电力销售应收账款（国外）主要为澳大利亚电厂售电款形成的应收款项（为子公司），欠款方为Australia Energy Market Operator Ltd（澳大利亚能源市场运营商有限公司），电费按周结算，四周后付款，由Australia Energy Market Operator Ltd向澳大利亚电厂开具Recipient Created Tax Invoice（税务发票），发票中注明付款时间，付款时间在发票日后一周内，客户信用及支付记录较好。

　　组合3为除组合1、2以外的其他应收款项，目前主要为供热款，为给小区居民供热所收款项，客户主要为代理小区居民所收供热费用，根据以往情况其存在可回收损失的可能性较低。

　　2）同行业可比情况

　　截至2019年末，同行业上市公司针对电费的应收账款坏账计提政策如下表所示：

　　■

　　资料来源：上市公司年报

　　3）报告期各期末，发行人应收账款坏账计提情况：

　　单位：万元

　　■

　　2020年，考虑公司可再生能源补贴回款延迟的实际情况，为了更加合理反映应收账款未来预期信用损失情况，为投资者提供更可靠、更准确的会计信息，结合最新行业政策及公司实际各类应收账款回收情况，并参照同行业公司的坏账准备计提方式，公司对风力发电电力销售应收账款（包括标杆电费和可再生能源补贴电费部分）预期信用损失进行了复核，对境内电力销售应收账款及其他应收款项预期信用损失率进行调整，按照1.00%的计提比例对应收账款计提坏账准备，以更加客观、公允地反映公司的财务状况和经营成果。2020年公司对国外电力销售应收款项未计提坏账准备。

　　4）截至2020年末，发行人前五大应收账款情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　5）风电上网电价在当地脱硫燃煤机组标杆上网电价以内的部分，由当地省级电网负担；高出部分，通过全国征收的可再生能源电价附加分摊解决。因此，发行人主营业务收入主要由非补贴电费和新能源补贴电费构成，其主营业务收入及应收账款对应关系如下：

　　非补贴电费对应的主营业务收入及应收账款情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　新能源补贴电费对应的主营业务收入及应收账款情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　根据上述数据对比，非补贴电费方面，鉴于其账期基本稳定，2018年与2019年应收账款增长率基本保持稳定。2020年，公司应收账款增长率高于主营业务增长率，主要原因为：（1）由于澳洲受新冠疫情影响导致其平均电价大幅下降，公司2020年非补贴电费收入增长幅度较低；（2）五峰项目为新投产项目分批建设分批转固，按照湖北电网公司规定整体项目完成并网性能测试之后才能办理转商运营手续，办理转商手续后才予以结算标杆电费，公司预计2021年3月份完成转商手续；（3）包头项目购售电协议签署时间较晚，因此2020年末未能收回非补贴电费，上述非补贴电费已于2021年初收回。新能源补贴电费方面，鉴于其账期相对较长，应收账款增长率显著高于其营业收入增长率。

　　综上所述，发行人应收账款增长幅度较高，主要原因为：（1）应收账款中可再生能源补贴部分收回期限较长，新增金额显著高于回收金额；（2）随着业务的发展，报告期内营业收入有所增长，致使对应收账款增长；（3）2020年度末部分项目由于电网公司结算原因导致非补贴电费应收账款增长。

　　（4）其他应收款

　　报告期各期末，发行人其他应收款账面价值分别为1,425.47万元、2,018.33万元和6,622.11万元，占总资产比例分别为0.07%、0.09%和0.20%。2020年末，发行人其他应收款增幅显著，主要系支付保证金所致。

　　（5）存货

　　报告期各期末，发行人存货账面价值分别为13,806.75万元、13,936.50万元和14,143.74万元，占总资产的比例分别为0.64%、0.59%和0.43%，主要为风机日常维修的备品备件等，占比较小。报告期内，发行人存货规模相对稳定。报告期各期末，发行人存货明细如下：

　　单位：万元

　　■

　　2、非流动资产结构分析

　　（1）长期应收款

　　发行人长期应收款主要是工程垫付款与生物银行维护款。发行人子公司新疆风电应收合营公司达风变电的工程垫付款。根据与合营方协议，达风变电的各合营方除投入注册资金外，为满足变电设施投资建设需要，双方股东按合营比例向达风变电垫付工程款，达风变电将以未来经营积累的资金归还双方股东的垫付工程款。生物银行维护款系子公司白石公司根据与澳大利亚新州环保部签署的生物银行协议，向澳大利亚新州环保部支付的土地生物维护款，未来环保部根据计划逐步将此款项返还给白石公司，白石公司再将收到的退款投入到植被保护等维护工作中。截至2020年末，发行人长期应收款余额为5,352.26万元，占比较小。

　　（2）固定资产

　　风电行业于典型的资金密集型行业，发行人主要资产集中于固定资产。发行人固定资产主要为发电及相关设备、房屋建筑物、交通运输设备和电子设备等。

　　报告期各期末，发行人固定资产账面价值分别为1,371,202.67万元、1,431,664.68万元和1,539,169.44万元，占总资产的比例分别为63.82%、60.90%和46.52%，呈稳定增长之势，主要系持续的投建风电机组投运转固所致，2020年末占总资产比例下降主要为抢装潮下在建工程大幅增加所致。其中，2020年末固定资产清理金额为524.50万元。

　　报告期各期末，发行人固定资产构成情况如下表：

　　单位：万元，%

　　■

　　注：土地为子公司白石公司在澳大利亚取得的拥有所有权的土地，单独估价作为固定资产入账的土地核算，不计提折旧。

　　（3）在建工程

　　报告期各期末，发行人在建工程账面价值分别为231,299.79万元、322,483.51万元和844,784.52万元，占总资产的比例分别为10.77%、13.72%和25.53%，主要为发行人正在施工及尚未满足固定资产确认条件的风电机组。2020年末，发行人在建工程增加较快，主要系受2020年抢装潮影响，公司加速储备项目的投资建设，投建项目及建设投资显著增加所致。

　　截至2020年末，发行人在建工程项目明细如下：

　　单位：万元

　　■

　　（4）无形资产报告期各期末，发行人无形资产期末账面价值分别为16,331.52万元、16,514.24万元和21,323.24万元，占总资产的比例分别为0.76%、0.70%和0.64%，无形资产的增长主要系新增取得土地使用权所致。

　　（5）其他非流动资产

　　报告期各期末，发行人其他非流动资产账面价值分别为96,958.58万元、130,470.79万元和263,959.67万元，占总资产的比例分别为4.51%、5.55%和7.98%，主要包含预计在一年以上抵扣的待抵扣增值税进项税金、风电项目前期费用、预付土地出让款及预付工程款、设备款，不存在财务投资。发行人其他非流动资产逐年增长，主要系因项目建设需要，预付工程款、设备款增加所致。

　　单位：万元

　　■

　　其中，截至2020年末，公司预付工程款、设备款增长较多，主要原因是风电行业仍处于抢装期，风机设备供小于求，处于卖方市场，发行人在购买风机设备时需预付设备款，具体项目明细如下：

　　单位：万元

　　■

　　（二）负债结构与负债质量分析

　　报告期各期末，公司各类负债及占总负债的比例情况如下：

　　单位：万元，%

　　■

　　报告期各期末，公司的总负债分别为1,378,691.94万元、1,542,379.62万元和2,251,983.69万元。结构上以非流动负债为主，主要是由风电行业及发行人融资结构的特性决定的，也和发行人以固定资产为主的资产结构相适应。除自有资金以外，主要通过长期借款来满足项目建设的资金需要。

　　1、流动负债结构分析

　　（1）衍生金融负债

　　报告期各期末，发行人衍生金融负债余额分别为1,851.27万元、4,939.17万元和5,669.34万元，占总负债的比重分别为0.13%、0.32%和0.25%。发行人报告期内所持有的衍生金融负债系2016年收购的控股子公司WHITE ROCK WIND FARM PTY LTD持有汇率远期合约和利率掉期合约。

　　（2）应付票据

　　报告期各期末，发行人应付票据余额分别为32,825.14万元、10,370.49万元和8,078.04万元，占总负债的比重分别为2.38%、0.67%和0.36%。应付票据主要为以票据形式支付的工程和设备款，其变动受到公司风电场建设进度、与供应商合同约定的结算周期以及票据到期结算情况影响。2019年末，发行人应付票据余额较2018年末减少68.41%，主要系公司支付了到期的银行承兑汇票所致。

　　（3）应付账款

　　报告期各期末，发行人应付账款余额分别为60,273.55万元、118,226.98万元和234,828.74万元，占总负债的比重分别为4.37%、7.67%和10.43%。2019年末与2020年末，发行人应付账款较上年末有所提升，主要系公司应付工程建设及设备采购款项增加所致。

　　（4）其他应付款

　　报告期各期末，发行人其他应付款余额分别为23,313.70万元、24,045.48万元和18,719.63万元，占总负债的比重分别为1.69%、1.56%和0.83%，呈波动趋势。主要原因系：（1）发行人风电场投建项目的增加致使对外债务融资额增加，导致应付利息相应增加；（2）发行人部分控股子公司对少数股东的应付股利增加。2020年末，公司其他应付款较上年末下降，主要原因为公司应付利息根据准则调整重分类至其他应付科目及应付质保金下降。报告期各期末，发行人其他应付款明细如下：

　　单位：万元

　　■

　　（5）一年内到期的非流动负债

　　报告期各期末，发行人一年内到期的非流动负债余额分别为127,005.00万元、133,178.79万元和143,745.00万元，占总负债的比重分别为9.21%、8.63%和6.38%，均为一年内到期的长期借款和长期应付款。

　　2、非流动负债结构分析

　　（1）长期借款

　　报告期各期末，发行人长期借款余额分别为997,496.51万元、1,101,353.53万元和1,648,822.49万元，占总负债的比重分别为72.35%、71.41%和73.22%。长期借款是风电行业主要的融资方式，伴随风电场装机规模的逐步增加而增加。发行人通常根据在建项目的进度从银行取得借款，而此类项目借款的期限通常在10年以上。随着报告期内，发行人装机规模逐步增加、在建项目逐步推进及新项目的开工，发行人的长期借款规模逐步增大。

　　（2）应付债券

　　报告期各期末，发行人应付债券余额分别为100,000.00万元、100,000.00万元和102,029.85万元，分别占总负债的7.25%、6.48%和4.53%，主要系发行人对外发行的公司债券，2020年末应付债券上升，主要为期末计提的债券利息。

　　（3）长期应付款

　　报告期各期末，发行人长期应付款余额分别为0万元、6,130.10万元和35,252.24万元，分别占总负债的0%、0.40%和1.57%，公司2020年末长期应付款增长显著，主要原因是公司开展了融资租赁业务。截至2020年末，张北风电、张北运维分别以其运营项目固定资产作为租赁物，以售后回租方式与浦银金融租赁有限公司签订融资租赁合同，融资总额分别为人民币3亿元和3亿元。发行人于第四届董事会第十四次会议，审议通过了《关于审议全资子公司开展融资租赁业务的议案》。

　　（4）递延收益

　　发行人递延收益主要由政府补助构成。报告期各期末，发行人递延收益分别为24,149.82万元、22,017.69万元和19,867.93万元，分别占总负债的1.75%、1.43%和0.88%，呈小幅下滑之势，主要系前期的政府补助逐步确认损益所致。

　　（三）偿债能力分析

　　报告期各期末，公司偿债能力主要财务指标如下：

　　■

　　报告期各期末，公司流动比率分别为1.68、1.42和1.41，速动比率分别为1.62、1.37和1.38，整体呈上升趋势，期间存在一定波动性，2019年末存在小幅下滑，主要系短期借款与应付账款增加，导致流动负债增幅较大所致。2020年末，公司流动比率和速动比率与上年末基本持平。

　　报告期各期末，公司合并口径资产负债率分别为64.17%、65.61%和68.07%，呈小幅上升趋势，主要系报告期内持续的新项目投建，导致对应的债务融资额度增加所致。

　　（四）资产周转能力指标分析

　　报告期内，公司资产周转能力有关财务指标如下：

　　■

　　报告期内，公司应收账款周转率分别为1.51、1.13和0.90，呈下降趋势，主要系应收电网公司可再生能源电价补贴逐年增加致使应收账款逐年增加所致。

　　报告期内，公司存货周转率分别为8.11、8.53和9.10，总体呈上升趋势。总资产周转率分别为0.11、0.11、0.09，总体保持稳定。

　　二、盈利能力分析

　　报告期内，公司营业收入分别为23.76亿元、24.87亿元和26.67亿元，同期归属于母公司所有者的净利润分别为5.15亿元、5.84亿元和6.18亿元。报告期内，受益于公司逐年增长的装机规模、发电量及发电效率，营业收入及净利润呈持续增长态势。

　　（一）营业收入的构成及变动分析

　　报告期内，发行人营业收入按业务板块划分的情况如下：

　　单位：万元，%

　　■

　　报告期内，发行人电力业务收入按区域划分的情况如下：

　　单位：万元，%

　　■

　　报告期各期，发行人电力业务收入分别为237,043.01万元、247,976.00万元和265,946.56万元，各期电力业务收入占营业收入的比例均在99.00%以上。报告期内，伴随发行人整体装机容量、发电量的增长以及国内“弃风限电”情况的好转，营业收入整体呈现上升趋势。

　　报告期内，发行人其他业务收入绝大部分为碳减排量销售收入，其余部分为技术服务收入等，该等收入占比较小。

　　发行人电力业务收入主要分布在我国的河北、甘肃、新疆区域，该等区域为发行人风电场的主要投运区域。报告期内，发行人在河北、甘肃、新疆区域电力业务收入分别占发行人整体电力业务收入的73.05%、73.20%和73.02%，呈波动下降趋势，主要系发行人报告期内位于四川、青海、蒙东、蒙西等区域以及澳洲的风电项目逐步投产，进一步扩大了业务覆盖区域及规模。

　　（二）毛利和毛利率分析

　　报告期内，发行人毛利按业务板块划分的情况如下：

　　单位：万元，%

　　■

　　报告期内，发行人毛利率情况如下：

　　■

　　风电企业的主要营业成本来自于发电机组的折旧及人员成本，相对固定，因此毛利率的主要影响因素系风电机组的运营效率高低。

　　报告期内，发行人电力业务毛利金额分别为126,504.97万元、130,086.80万元和138,717.77万元，毛利率分别为53.37%、52.46%和52.16%。2019年度，受一季度河北省、甘肃省风资源下降导致的营业收入下滑影响，其毛利率出现下降。2020年度，公司毛利率较2019年减少0.3个百分点，主要系澳洲受新冠疫情影响导致其平均电价大幅下降所致。

　　2019年，发行人与同行业上市公司毛利率对比情况如下：

　　■

　　注：大唐新能源及龙源电力的财务报表披露标准与其他可比公司不同，无法按照相同方法计算毛利率，其中大唐新能源2019年的营业总收入为832,477.90万元，总营业支出为517,312.70万元；龙源电力2019年的营业总收入为2,760,826.20万元，总营业支出为1,843,772.10万元。

　　由上表可知，发行人毛利率略高于同行业平均水平，与同行业相比不存在重大差异。

　　报告期内，发行人主营业务毛利率按区域划分的变动情况如下：

　　■

　　报告期内，发行人不同区域不同时间内，毛利率均存在一定的波动，鉴于风电场的营业成本相对固定，毛利率的直接影响因素系发行人当期的营业收入，间接影响因素系当地上网电价、当地风机平均利用小时数。

　　2018年，发行人中国其他地区的毛利率最高，主要系当期蒙东、蒙西地区的发电利用小时数及上网电价较高所致。2019年度，发行人河北、甘肃毛利率均有所降低，主要因为河北和甘肃在当年一季度风资源减少导致的上网电量较上年同期下降；澳大利亚毛利率有所降低，主要因为澳洲项目于2018年2月份在建工程转固运营，运营当月不提折旧，因此2019年度营业成本同比增加。2020年度，发行人澳大利亚地区毛利率出现大幅下降，主要系受疫情影响，当地用电需求下降致使平均上网电价下降。

　　报告期内，发行人各区域平均利用小时数情况如下：

　　单位：小时

　　■

　　报告期内，发行人各区域上网电价（含税）情况如下：

　　单位：元/千瓦时

　　■

　　注：白石公司于2020年销售澳洲相关减排机制登记的碳减排证421,000个，平均销售价格（含税）267.5元/兆瓦时；2019 年销售澳洲相关减排机制登记的碳减排证 491,016个，平均销售价格（含税）224.6 元/兆瓦时；2018年销售澳洲相关减排机制登记的碳减排证386,699个，平均销售价格（含税）407.1元/兆瓦时。

　　（三）期间费用分析

　　基于电力行业的特性，发行人的期间费用由管理费用、研发费用和财务费用构成，不存在销售费用。

　　1、管理费用

　　报告期内，发行人管理费用分别为10,021.35万元、11,038.16万元和10,569.86万元，主要由职工薪酬、办公费、聘请中介机构费用、折旧费等构成。报告期内，发行人管理费用基本平稳，有小幅波动，主要系新增装机导致的管理类职工薪酬上升以及差旅费、聘请中介机构费用的波动所致。管理费用明细如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　2、研发费用

　　报告期内，发行人研发费用分别为166.14万元、416.99万元和1,308.33万元，主要系发行人公司内部立项的关于风电产业的科研课题。2020年，发行人研发费用显著增加，主要系公司当年加大研发投入所致。

　　3、财务费用

　　报告期内，发行人财务费用分别为45,439.95万元、47,318.42万元和51,357.66万元，主要由利息支出构成。报告期内财务费用逐年增加，主要系项目投建带来的债务融资增加导致的利息支出及融资费用增加所致。报告期内，财务费用明细如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　（四）减值损失分析

　　报告期内，发行人的资产减值损失分别为6,566.12万元、0万元和706.13万元。

　　2018年资产减值损失主要包含：

　　在建工程减值损失：1,743.64万元，主要系嵊州市崇仁48MW风电项目于2015年12月22日取得《绍兴市发展和改革委员会关于嵊州市崇仁48MW风电项目核准的批复》（绍市发改中心〔2015〕93号），但自2016年起，浙江省停止林地审批，经绍兴市发改委同意，项目延期至2018年12月21日。至本期末，因相关政策未予解禁，无法继续办理延期。根据《国家能源局综合司关于梳理“十二五”以来风电、光伏发电项目信息的通知》（国能综函新能【2018】367号）：“一、关于风电项目（一）已核准但超过两年未开工建设，且未及时办理延期的，核准文件应按项目管理的规定声明作废”。对该在建项目全额计提减值准备。

　　固定资产减值损失：2,057.80万元，主要系张北风电、张北运维、港建张北、港能张北、港建甘肃、内蒙古风电及新疆风电因为电网相关标准不断提升，部分固定资产无法满足电网技术要求，已无再利用价值。按照《企业会计准则第8号—资产减值》的规定，上述固定资产符合计提资产减值准备的情形。

　　2020年资产减值损失主要包含：

　　固定资产减值损失：706.13万元。主要系河北乐亭六Ⅲ海上项目（以下简称乐亭项目）由于政策原因无法推进，拟停止开发，根据《企业会计准则第8号——资产减值》，公司对乐亭项目海上测风塔全额计提资产减值准备。

　　信用资产减值损失：报告期内，发行人信用资产减值损失分别为0万元、-1,899.38万元和-3,441.45万元，主要为坏账损失。

　　（五）营业外收支分析

　　1、营业外收入

　　报告期内，发行人的营业外收入分别为2,647.01万元、1,520.72万元和352.90万元，发行人的营业外收入主要包含违约赔偿收入、与日常活动无关政府补助、保险赔偿等。

　　报告期各期，发行人的营业外收入情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2、营业外支出

　　报告期内，发行人营业外支出分别为139.10万元、964.57万元和926.05万元。2019年，发行人营业外支出增长较快，主要系固定资产处置损失增加所致。2020年，发行人营业外支出主要为张北区域子公司抗击新冠疫情捐款及扶贫支出。

　　报告期各期，发行人的营业外支出情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　三、现金流量分析报告期内，公司现金流量情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　（一）经营活动产生的现金流量分析

　　单位：万元

　　■

　　由于电力行业的特点，发行人发电业务的经营活动现金流入规模随并网发电项目的增加而增加。报告期内，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为150,539.55万元、157,400.39万元和139,717.58万元，2020年存在小幅下滑，主要系当期收回的可再生能源补贴应收款下降所致。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额显著高于净利润，符合电力企业的特征。

　　（二）投资性活动产生的现金流量分析

　　报告期内，公司投资活动现金流情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，发行人投资活动所产生的现金流量净额分别为-181,417.69万元、-240,374.36万元和-766,055.70万元，主要系用于风电场建设的资本支出。

　　（三）筹资活动产生的现金流量分析

　　报告期内，公司筹资活动现金流情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为65,796.63万元、39,715.59万元和694,522.42万元。2020年，发行人筹资活动现金流量净额大幅上升，主要系公司借款增加及非公开发行股票募集资金到账所致。

　　四、资本性支出

　　（一）最近三年重大资本性支出情况

　　1、购买土地使用权、购买设备

　　为适应业务发展的需要，公司报告期内持续进行购置土地使用权、风机设备、项目工程建设。报告期内，公司购建固定资产、无形资产等长期资产所支付的现金分别为174,520.30万元、249,175.55万元和757,760.91万元。

　　2、股权资本支出

　　报告期内，公司不存在大额股权资本支出。

　　（二）未来可预见的资本性支出

　　公司未来可预见的重大资本性支出主要为与本次发行可转债募集资金有关的投资， 以及募集资金投资项目之外，公司根据市场和自身状况的风电场项目建设。

　　五、报告期会计政策和会计估计变更情况

　　（一）会计政策变更情况

　　1、2018年重要会计政策变更

　　根据财政部2018年6月15日发布的《关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》（财会〔2018〕15号），公司对财务报表格式进行了以下修订：

　　（1）资产负债表：将原“应收票据”及“应收账款”项目归并至“应收票据及应收账款”；将原“应收利息”“应收股利”及“其他应收款”项目归并至“其他应收款”；将原“固定资产”及“固定资产清理”项目归并至“固定资产”；将原“工程物资”及“在建工程”项目归并至 “在建工程”；将原“应付票据”及“应付账款”项目归并至“应付票据及应付账款”；将原“应付利息”、“应付股利”及“其他应付款”项目归并至“其他应付款”；将原“长期应付款”及 “专项应付款”项目归并至“长期应付款”。

　　（2）利润表：将“管理费用”项目分拆“管理费用”和“研发费用”明细项目列报；利润表中“财务费用”项目下增加“利息费用”和“利息收入”明细项目列报。

　　（3）所有者权益变动表：新增“设定受益计划变动额结转留存收益”项目。

　　上述会计政策变更事项已经第三届董事会第二十七次会议审议批准。期初及上年（2017年12月31日/2017年度）受影响的财务报表项目明细情况如下：

　　■

　　2、2019年重要会计政策变更