■

　　（二）最近三年及一期母公司财务报表

　　1、母公司资产负债表

　　单位：万元

　　■

　　2、母公司利润表

　　单位：万元

　　■

　　3、母公司现金流量表

　　单位：万元

　　■

　　4、母公司所有者权益变动表

　　单位：万元

　　■

　　■

　　单位：万元

　　■

　　■

　　单位：万元

　　■

　　■

　　单位：万元

　　■

　　■

　　三、合并财务报表范围及其变化情况

　　（一）截至2020年6月30日，纳入公司合并报表的企业范围及情况

　　■

　　■

　　（二）公司最近三年及一期合并财务报表范围变化情况说明

　　1、2017年合并报表范围的主要变化

　　■

　　2、2018年合并报表范围的主要变化

　　■

　　3、2019年合并报表范围的主要变化

　　■

　　4、2020年1-6月合并报表范围的主要变化

　　2020年1-6月，公司合并报表范围无变动。

　　四、最近三年及一期的主要财务指标及非经常性损益明细表

　　（一）主要财务指标

　　■

　　注1：财务指标计算公式如下：

　　流动比率＝流动资产/流动负债

　　速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债

　　资产负债率＝总负债/总资产

　　应收账款周转率＝营业收入/[（ 期初应收账款+期末应收账款）／2]

　　存货周转率＝营业成本/[（期初存货+期末存货）／2]

　　总资产周转率=营业总收入／[（期初资产总额+期末资产总额）／2]

　　每股经营活动现金流量=经营活动现金流量/期末股本总额

　　每股净现金流量=现金流量净额/期末股本总额

　　研发费用占营业收入的比例=研发费用/营业收入×100%

　　注2：2020年1-6月数据已经年化

　　（二）公司最近三年及一期净资产收益率及每股收益

　　公司按照中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010年修订）》（中国证券监督管理委员会公告[2010]2号）、《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》（中国证券监督管理委员会公告[2008]43号）的要求计算的净资产收益率和每股收益如下：

　　■

　　（三）公司最近三年及一期非经常性损益明细表

　　根据中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》的规定，公司最近三年及一期非经常性损益明细如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　第五章  管理层讨论与分析

　　本公司管理层对公司的财务状况、盈利能力、现金流量等作了简明的分析。本公司董事会提请投资者注意，以下讨论与分析应结合本公司经审计的财务报告和本募集说明书摘要披露的其它信息一并阅读。

　　如无特别说明，本章引用的财务数据引自公司经审计的2017年度、2018年度和2019年度财务报告及未经审计的2020年1-6月财务报告。

　　一、财务状况分析

　　（一）资产结构与资产质量分析

　　报告期内，公司资产构成情况如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司总资产分别为23.86亿元、27.35亿元、47.67亿元和52.23亿元，呈现稳定上升趋势。报告期各期末，公司流动资产分别为11.91亿元、14.42亿元、20.53亿元和24.42亿元，占总资产的比重分别为49.90%、52.71%、43.07%和46.76%。公司流动资产主要由货币资金、应收账款、应收款项融资、存货和其他流动资产等构成，非流动资产主要由长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产等构成。

　　1、流动资产结构分析

　　报告期各期末，公司流动资产构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司流动资产持续增长，与公司业务规模扩大相匹配。公司流动资产主要由货币资金、应收票据、应收账款、应收款项融资和存货等组成，合计占流动资产比重分别为64.31%、52.97%、85.55%和90.10%。

　　（1）货币资金

　　报告期各期末，公司货币资金分别为38,392.36万元、35,957.38万元、44,679.43万元和92,137.65万元，占总资产比重分别为16.09%、13.15%、9.37%和17.64%。报告期各期末，公司货币资金构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司货币资金主要为库存现金、银行存款和其他货币资金，其他货币资金主要是银行承兑票据的保证金等。

　　1）货币资金主要构成情况，货币资金是否受限或真实存在

　　公司的货币资金主要由银行存款和其他货币资金构成。报告期各期末，公司货币资金余额分别为38,392.36万元、35,957.38万元、44,679.43万元和92,137.65万元，具体构成与受限情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　注：2017年、2018年和2019年末数据已经审计，2020年6月末数据未经审计。

　　报告期各期末，公司受限货币资金余额分别为150.44万元、0万元、6,858.89万元和33,846.49万元，受限资金主要为银行承兑汇票保证金，系公司日常经营产生。除上述受限资金外，其他货币资金均未受限。

　　针对货币资金，公司建立了较为完善的内部控制制度，建立了货币资金业务的岗位责任制，确保不相容的业务岗位分离，并建立了严格的授权审批支付，发行人每月对银行存款账户获取对账单，编制余额调节表，并经适当层级管理层审批。报告期各期末公司货币资金真实存在。

　　2）货币资金较高的原因及合理性

　　A公司货币资金占营业收入的比例与同行业公司保持一致

　　报告期内，公司与同行业上市公司的各期末货币资金/当期营业收入的比例对比如下：

　　单位：万元

　　■

　　注：2020年6月末货币资金占营业收入比例为年化处理

　　报告期各期末，公司货币资金占营业收入的比例分别为26.97%、23.67%、15.77%和17.35%，同行业上市公司平均值分别为19.60%、23.09%、19.38%和16.43%，公司货币资金占营业收入的比例与同行业上市公司平均值较为接近。2017年末，公司货币资金占营业收入的比例高于同行业平均值，主要因为公司2016年非公开发行募集资金尚未使用完毕。2019年末，公司货币资金占营业收入的比例低于同行业平均值，主要因为公司当年现金收购威远资产组。因此，公司货币资金占营业收入的比例与同行业公司保持一致。

　　B公司货币资金余额与营运资金保持一致

　　公司最近三年及一期的存货周转天数分别为65.19、82.00、86.23和58.15天，应收账款周转天数分别为32.20、31.59、25.04和26.65天，应付账款周转天数分别为35.31、28.94、43.97和37.24天，根据公式：现金周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数，据此保守估计，公司各期末需留有约62.08、84.65、67.30和46.56天生产经营所需的现金流维持业务正常运行，各期对应需要营运资金金额为24,210.22万元、35,232.87万元、52,230.61万元和67,748.20万元。

　　报告期各期末，公司货币资金余额分别为38,392.36万元、35,957.38万元、44,679.43万元和92,137.65万元。2017年，公司货币资金余额高于营运资金需求，主要因为公司2016年非公开发行募集资金尚未使用完毕。2020年6月末，公司货币资金余额高于营运资金需求，主要因为受限货币资金余额为33,846.49万元，扣掉受限货币资金后，公司可使用的货币资金为58,291.16万元，低于营运资金需求。因此，公司报告期各期的存款规模具有合理性和必要性。

　　C公司货币资金余额增长具有合理性

　　报告期各期末，公司货币资金余额分别为38,392.36万元、35,957.38万元、44,679.43万元和92,137.65万元。2020年6月末，公司货币资金较2019年末增加47,458.22万元，主要系2020年上半年公司经营情况较好，销售收入增长较快，期后回款情况较好；此外，随着上半年产销量增加，为采购原材料等开具的银行承兑汇票增加，银行承兑汇票的保证金相应增加，导致受限货币资金余额有所上升。因此，公司货币资金余额增长具有合理性。

　　综上所述，公司报告期各期末货币资金占营业收入的比例与同行业上市公司平均值较为接近，符合行业惯例，货币资金各期末余额具有合理性，受限的货币资金均为生产经营活动产生，报告期各期末，公司货币资金真实存在。

　　3）公司存贷双高的合理性

　　公司存款金额增加，主要因为伴随公司经营规模不断扩大，营运资金需求增加，相应各期末留存的货币资金余额逐年增长，具有商业合理性。公司短期借款等贷款金额增加，主要由于公司融资渠道以间接融资为主，出于资金安全考虑需要保证一定的资金储备。目前公司业务开展所需营运资金主要依赖银行借款等间接融资方式，客观上导致了公司银行贷款金额较高。

　　因此，公司存贷双高的情况具有合理性，公司迫切需要通过直接融资的方式改善公司目前的融资结构，降低公司财务费用，提高公司盈利水平。

　　4）说明是否存在关联方直接或间接占用上市公司资金的情形

　　报告期内，公司银行账户均由公司及子公司独立开具，各主体独立支配资金用于正常的生产经营活动。境外公司银行账户，公司委派财务人员驻外管理境外子公司财务，每月向公司财务部提供银行对账单及收支台账。公司不存在与控股股东或其关联方签署金融服务协议，进而对公司及子公司账户资金进行向上归集的情形；不存在按照“零余额管理”方式对公司及子公司进行余额管理的情形；不存在其他通过银行进行资金归集或呈现余额管理的情形。

　　经定期核对，公司银行账户账实相符，不存在被控股股东、实际控制人及同一控制下的关联方或其他关联方占用、共管、归集的情形，亦不存在银行存款被关联方临时占用的情形。

　　综上，公司存贷双高具有合理性，不存在关联方直接或间接占用上市公司资金的情形。

　　（2）应收票据

　　报告期各期末，公司应收票据账面价值分别为635.75万元、887.00万元、0.00万元、0.00万元，占比总资产比例较小。公司在2017年末、2018年末的应收票据主要为银行承兑票据，在2019年末应收票据账面余额为0.00万元原因主要系公司执行新金融工具准则，将应收票据重分类为应收款项融资。

　　（3）应收账款

　　1）应收账款基本情况

　　报告期各期末，公司的应收账款账面价值分别为13,622.08万元、13,040.80万元、26,364.44万元和49,316.23万元，占总资产的比例分别为5.71%、4.77%、5.53%和9.44%。其中2019年末应收账款同比增加102.17%，主要原因系期末威远资产组的应收账款纳入合并范围。2020年6月末，公司应收账款较2019年末增加22,951.79万元，增幅为87.06%，原因为公司上半年销售情况良好，发货量进入高峰期，但应收账款尚未到结算期，导致期末应收账款账面价值增加。

　　2）应收款项的账龄结构

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司账龄在1年以内的应收账款占比分别为91.42%、92.10%、96.15%和96.58%，账龄结构较为稳定。

　　3）应收账款主要对应方及金额

　　截至2020年6月30日，公司按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款单位如下：

　　单元：万元

　　■

　　截至2019年12月31日，公司按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款单位如下：

　　单元：万元

　　■

　　截至2018年12月31日，公司按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款单位如下：

　　单元：万元

　　■

　　截至2017年12月31日，公司按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款单位如下：

　　单元：万元

　　■

　　2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司应收账款余额前五大客户占当期末应收账款余额总额的比例分别为19.94%、24.64%、25.59%和22.77%。应收账款余额前五大客户均为国内外知名企业，该类客户经营规模较大、资金实力较强，应收账款回收风险较小，公司已按照坏账计提政策对相关应收账款计提坏账准备。

　　4）应收账款期后回款情况

　　报告期内，各期应收账款的期后回款情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2020年9月15日，公司2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月30日的应收账款期后内回款比例分别为96.25%、94.01%、83.21%和66.91%。2020年6月30日应收账款回款情况略低，主要是部分账款尚在账期内。公司期后回款情况良好。

　　5）业务模式、客户资质及信用政策

　　①公司的业务模式

　　公司主要从事农药、兽药的原药和制剂的研发、生产和销售。公司产品销售分境内市场和境外市场：1）境内市场销售模式，公司原药和大包装制剂产品主要通过直销模式销售给制剂加工企业，小包装制剂产品采取国内农药行业通行的经销商模式，由经销商分销到农场和种植基地；2）境外市场销售模式，公司境外销售分为自营出口和间接出口两种模式，自营出口是将产品销售给境外农化企业或经销商，间接出口是通过外贸公司对境外销售。

　　②客户资质

　　公司的客户主要为国内外农化产品加工企业和经销商。主要客户包括国内外知名企业，客户整体业务规模较大，内部管理规范，资金实力雄厚，信用良好，交易稳定，回款风险较小。

　　③信用政策

　　公司一直以来十分重视客户的信用管理，对不同客户进行分类管理。国内客户按照信用等级分为款到发货、月结、发货后30-180天。对于老客户，销售部门定期进行信用等级评估，根据客户以往的产品销售额、货款支付及时性及客户经营情况是否发生变化等因素更新客户信用等级。对于新客户，公司的信用政策相对谨慎，主要执行款到发货或信用期较短的结算方式。对于国外客户，按照国家风险在中国出口信用保险公司（以下简称“中国信保”）投保，按照中国信保给予的额度出货，及时跟进货款回收情况，对于有风险的客户及时通知中国信保并上报中国信保系统以保障货款安全。

　　报告期内公司的信用政策未发生变化，公司主要客户为国内外知名企业，资金实力较强，应收账款回收风险较小。

　　6）结合上述情况及同行业可比上市公司对比分析应收账款水平的合理性

　　报告期内，公司与同行业上市公司应收账款周转率比较如下：

　　■

　　注： 2020年1-6月应收账款周转率已年化处理

　　报告期内，同行业可比上市公司应收账款周转率平均值分别为6.98、7.02、6.74和5.81，公司应收账款周转率分别为11.18、11.40、14.38和14.04，公司应收账款周转率高于同行业平均水平。公司应收账款水平保持在合理水平。

　　7）公司应收账款坏账准备计提情况

　　①报告期各期末应收账款坏账准备计提情况

　　报告期各期末，公司按类别计提的坏账准备情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　②报告期各期末应收账款按账龄组合计提的坏账准备情况

　　公司采用账龄分析法计提坏账准备的组合计提方法如下：

　　■

　　报告期各期末，公司应收账款按账龄分布计提坏账准备的情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　③同行业可比上市公司应收账款坏账计提情况

　　与同行业上市公司对比，2019年末应收账款坏账计提情况如下：

　　■

　　报告期内，公司坏账计提比分别为7.52%、8.73%、7.64%、6.80%，公司坏账计提比例高于同行业平均水平，公司坏账准备计提较为合理、充分。④报告期内公司坏账核销情况

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司核销的应收账款分别为6.73万元、45.39万元、188.62万元，整体规模较小。核销的应收账款主要是账龄较久且确认款项无法收回，公司履行内部程序予以核销。

　　（4）应收款项融资

　　报告期各期末，公司应收款项融资分别0.00万元、0.00万元、31,627.29万元、27,303.04万元，占总资产的比重分别为0%、0%、6.63%、5.23%。公司在2019年末执行新金融工具准则，将应收票据重分类为应收款项融资。公司2019年末应收票据主要为银行承兑汇票，系合并威远资产组与公司生产经营产生的银行承兑汇票。

　　（5）预付款项

　　报告期各期末，公司预付款项分别为3,278.59万元、5,075.62万元、8,738.32万元和11,532.47万元，占公司总资产的比重分别为1.37%、1.86%、1.83%和2.21%，整体呈上升态势。其中2019年末较2018年末上升72.16%，主要系将威远资产组纳入合并范围所致。

　　（6）其他应收款

　　报告期各期末，公司其他应收款的账面余额分别为515.73万元、656.28万元、5,287.45万元和5,681.22万元，其中2019年末同比增加705.67%，主要原因系公司参股公司江苏新河2019年6月宣告分派股利4,972.22万元，截至本募集说明书摘要盖章之日，公司已全额收到上述股利。2020年6月末的其他应收款主要系公司拟购买土地支付的定金。

　　（7）存货

　　1）报告期内存货基本情况

　　报告期各期末，公司存货账面价值分别为23,910.46万元、26,496.93万元、72,977.35万元和51,294.33万元，占公司总资产的比重分别为10.02%、9.69%、15.31%和9.82%。公司存货主要为原材料、库存商品、周转材料、消耗性生物资产等。2019年末，公司存货较2018年末增加46,480.43万元，增幅为175.42%，主要系将威远资产组纳入合并范围所致。报告期各期末，公司存货账面价值明细情况如下所示：

　　■

　　2）存货产品类别及跌价准备计提情况

　　报告期内，公司按产品类别划分存货及跌价准备计提情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司存货跌价准备分别为79.65万元、123.34万元、161.10万元和116.81万元，占存货余额比例分别为0.33%、0.46%、0.22%和0.23%。计提存货跌价准备的主要原因是部分库存商品随着库龄增长而有效成分降低，需重新加工，根据预计将新增的加工费用计算存货跌价准备。

　　3）同行业可比上市公司存货跌价准备计提情况

　　公司同行业可比上市公司在报告期内存货跌价计提情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　农药产品性能相对稳定，农药行业整体存货跌价计提比例较低。公司与同行业可比上市公司存货周转率对比情况如下：

　　■

　　注： 2020年1-6月存货周转率已年化处理

　　报告期内，公司存货周转率较高且均高于同行业可比上市公司平均水平，公司存货周转速度较快，存货跌价准备计提比例略低于平均水平具有合理性。

　　4）相关存货成本及同类产品市场情况

　　报告期各期末，公司库存商品占存货的比例较高，主要库存商品类型的平均单位成本与平均售价的比较情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　由上表可知，公司主要库存商品的平均售价均高于其平均单位成本，公司存货跌价准备计提合理、充分。

　　（8）其他流动资产

　　报告期各期末，公司其他流动资产账面价值分别为38,698.16万元、62,075.04万元、15,613.13万元和6,956.88万元。2019年其他流动资产减少49,461.91万元，减少幅度74.85%，主要原因系2018年末持有的理财产品在本年赎回。公司2017年末与2018年末持有理财产品，主要原因是公司在不影响正常经营和募投项目正常实施以及有效控制风险的前提下，使用闲置募集资金购买短期（不超过一年）低风险保本型银行理财产品。2019年末及2020年6月末，公司其他流动资产主要为待抵扣进项税额。