● 本报记者 张凌之

　　“2020年是我国居民大类资产配置的元年，2021年将是牛市中的震荡市，投资者要重点关注具有盈利确定性的资产，投资真正高增长、高成长的企业来抵抗估值体系的震荡，同时要降低投资收益预期。”嘉实基金董事总经理、平衡风格投资总监洪流对中国证券报记者表示。

　　在洪流看来，围绕经济转型的方向，未来可重点关注光伏、新能源车、科技、医疗服务产业等细分赛道的投资机会。

　　降低投资收益预期

　　针对投资者关心的2021年A股市场能否打破“牛不过三”的魔咒，洪流表示，A股市场过去“牛短熊长”的历史走势是建立在诸多假设之上的。首先，在资本市场退市制度没有完善之前，市场中的壳资源很有价值，无论公司质地好坏，均具有很强的资源属性；其次，在金融市场没有打破刚兑的情况下，很多非标产品、信托产品，包括一些民间的理财产品具有非常高的无风险收益率。因此，资本市场很难真正吸纳长期持续资金介入。但是，自2018年底以来，中国资本市场发生了很大的变化，直接融资逐渐成为企业主要融资渠道。科创板、注册制为中国经济转型带来新鲜血液。

　　围绕2021年市场的走势以及投资预期，洪流分析指出，2019年投资者开始意识到房地产的流动性边际在大幅下降，而以基金为代表的资产，长期来看为投资者实现了持续稳定的良好收益。洪流表示，2020年是中国居民大类资产配置的元年。如果过去两年是牛市，那么2021年将是牛市中的震荡市。因此，在投资上要重点关注具有盈利确定性的资产，同时要降低投资收益预期。

　　关注三个细分领域

　　洪流表示，2020年堪称新能源“元年”，该领域中包括汽车、光伏等都值得重点关注。目前，全球位居前列的光伏企业基本全是中国企业，而且基本上做到了成本低、效率高，具有明显的规模优势。

　　洪流指出，中国经济的长期发展动力一定来自科技创新。从全球角度看，包括苹果5G手机以及未来的VR、AR等将引领一个创新周期，并带动相关科技链条的快速发展。

　　具体到医药板块，洪流相对看好医疗服务产业。“2020年上半年医疗服务行业受疫情影响较大，但随着疫情逐渐在国内得到控制，医疗服务公司出现了非常好的基本面修复和稳定增长。”

　　权益资产配置要适当

　　对于2021年如何做好资产配置，洪流表示，资产配置没有最好的选择，适合自己的才是最好的选择。

　　“做资产配置，尤其是权益资产的配置，一定要适当。”洪流解释，虽然从历史周期来看，权益基金的年化收益率比较高，但是从单一的年份看，仍存在较大波动性。因此，从权益资产配置角度来说，一定要考虑自由现金流，可以采用定投的方式参与权益类资产的配置。此外，对于一些风险偏好比较低，年龄比较大的中老年投资者，可以在权益、债券、现金类资产间进行合理配置。