第J06版:投基导航 上一版  下一版
 
标题导航
首页 | 电子报首页 | 版面导航 | 标题导航
2021年01月04日 星期一 上一期  下一期
上一篇  下一篇 放大 缩小 默认
平滑组合波动 获取稳健收益
□招商证券基金评价与研究小组

  □招商证券基金评价与研究小组  

  

  2020年12月,A股市场向上突破,多只权益指数创出年内新高,上证50、沪深300、中小板指和创业板指分别上涨4.9%、5.1%、5.6%和12.7%,全年累计收益分别为18.9%、27.2%、43.9%和65.0%。行业指数方面,不同行业行情分化明显,休闲服务行业单月涨幅高达25.0%,全年接近翻倍上涨,电气设备、食品饮料、国防军工三个行业12月涨幅也超过10%;与之相对,商业贸易、建筑装饰、房地产等5个行业12月跌幅超过5%,银行、轻工制造、建筑材料等行业也遭遇下挫。

  偏股方向基金整体表现出色,12月中证股票基金指数和混合基金指数分别上涨7.2%和6.7%,2020年全年涨幅分别为42.0%和44.5%;债券市场行情转好,中债新综合财富指数和债券基金指数12月分别上涨0.7%和0.6%,全年涨幅分别为3.0%和3.2%。

  大类资产配置建议

  大类资产配置方面,对于风险偏好较高的投资者来说,偏股型基金、债券型基金、货币市场基金和QDII基金(包括主要投资港股的基金)的资金分配可依照4:4:1:1的比例为中枢进行配置;对于风险偏好中等的投资者来说,则可按照3:5:1:1的比例为中枢进行配置;对于风险偏好较低的投资者来说,则可按照2:5:2:1的比例为中枢进行配置。

  偏股型基金:

  选择均衡稳健绩优基金

  展望2021年股市行情,招商证券策略研究团队认为,A股市场将迎来从基本面驱动到转折的过程,行情走势前高后低,二季度迎来转折,全年主要指数涨幅介于0-10%之间。基本面方面,2020年受疫情影响,上市公司盈利受到很大负面影响,2021年企业盈利增速有望加速改善;受业绩提振影响,上半年中等市值绩优股或将受到市场阶段性青睐。行业选择方面,2020年不同行业表现分化严重,高低估值风格指数比值达到2009年以来的峰值,2021年这一情况有望得到改善,行业风格特征均值回归,不同行业或风格表现差异低于2020年;航空运输、机场、餐饮酒店等前期受损严重行业有望迎来修复行情,新消费及战略性新兴产业也将出现投资机会。

  投资标的选择上,继续推荐基金经理投资经验丰富、长期业绩表现稳健、行业配置均衡的绩优基金;在此基础上,投资者可适当关注“新消费”等主题的投资机会,若市场行情较为明朗,可考虑选择相关主题基金,小仓位适度投资以增厚投资收益。

  债券型基金:

  关注中短债基金投资价值

  招商证券债券研究团队认为,如果按照名义增速“线性外推”,经济同比或将于2021年一季度见顶回落,对应利率走势“先上后下”。但考虑到一季度高点已成市场“一致预期”,并不构成驱动市场变动的关键所在,加之信用冲击过后维稳意愿边际上升,对于元旦、春节这样特殊的时间点,大概率会加大宏观流动性对冲力度以避免微观风险暴露,因此利率走势真正的变化可能出现在二季度。

  投资标的选择上,建议投资者关注中短债基金的投资价值,可考虑将其作为底仓进行配置,以获取稳健收益、平滑组合波动。在进行具体投资标的选择时,应结合对于资金的流动性需求,同时关注基金公司的信评团队实力,规避信用风险。

  货币市场基金:

  选择具有规模及收益优势货币基金

  2021年货币政策定调“灵活精准、合理适度”,相比去年增加了“精准”与“合理”两个关键词,其中“精准”强调金融重点支持的对象要更有针对性,同时突出结构性货币政策工具的重要性;“合理”则透露出总量合理与合理发展两层意味,2021年货币政策仍将继续保持流动性合理充裕的政策方向。

  2020年12月末央行通过“7+14”天期逆回购组合净投放流动性3700亿元,以应对元旦前后增多的货币流动性需求,平抑市场利率上行压力,充分体现出央行“精准”维护跨年市场流动性“合理”充裕的政策意图。

  投资标的选择上,建议投资者选择具有一定规模及收益优势的货币基金;流动性要求较高的客户可以选择场内货币ETF产品;如果持有期较长,也可以考虑收益具有相对优势的短期理财产品。

  QDII基金:

  黄金ETF等避险资产具有配置价值

  全球各主要经济体中,美国是除中国外恢复最好的经济体之一,美国实体部门负债增速在2020年下半年开始转而下降;美联储预估显示,疫情对美国经济的影响仅仅是短期扰动,美国长期潜在增长中枢仍在2%左右。

  出于风险分散的原则,建议高风险投资者配置一定仓位的海外资产,重点关注黄金ETF等避险资产的配置价值。基金选择方面,建议投资者选择具有丰富海外管理经验、投资团队实力较强的基金公司旗下产品。

3 上一篇  下一篇 4 放大 缩小 默认
+1
满意度:
综合得分:
中国证券报社版权所有,未经书面授权不得复制或建立镜像 京ICP证 140145号 京公网安备110102000060-1
Copyright 2001-2010 China Securities Journal. All Rights Reserved