震荡市中，追求稳健收益的“固收+”基金成为各大基金公司产品布局重点。近日，鹏华基金固定收益总部专户债券投资部总经理张佳在接受中国证券报记者专访时表示，鹏华基金从2018年就着手布局“固收+”产品线，近三年多来，这类产品给投资者带来不错的投资体验，有望成为资管新规背景下，承接万亿级规模理财需求的潜力产品。

　　展望2021年，张佳认为，在经济复苏背景下，股票、债券均具备阶段性配置机会。鹏华基金会在严控风险的基础上，做好大类资产配置，以精准择时、行业轮动及久期管理为“固收+”产品获取低波动的稳健收益。

　　谈及“+”部分的权益投资策略时，张佳直言，鹏华基金的投资团队，会在控制仓位基础上，以择时和行业轮动策略来进行投资。“国内的经济周期大概是以4年为一个周期，如果不做择时和行业轮动，‘固收+’产品有可能出现客户不太能承受的净值下跌。因此，行业轮动既是出于规避风险，也是为增厚收益考虑。”

　　“‘+’部分的权益投资是基于自上而下思路来进行的，择时能力非常重要。”张佳举例说，2018年经济下行时，市场上不少类似产品的收益并不理想，甚至还有的出现负收益。“当年年初，我们就觉得宏观经济会逐步体现出下行压力，对权益投资而言，做好风险规避是上策。在副总裁韩亚庆的指导下，我们进行了较好的择时，把这类产品的权益仓位降到了低位，相对扛住了市场下跌的压力，同时增加组合的债券久期，最终取得较好效果。”

　　此外，谈到之所以选择换手率较高的择时策略时，张佳表示，这是“固收+”产品要实现低波动稳定收益目的的内在要求。“在过去几年中，市场上的主动权益类基金往往会被贴上标签，呈现出‘风格化’特征，比如消费价值风格、科技成长风格。但在市场风格发生切换时，这类基金的净值往往会出现波动，对追求稳健收益的理财需求来说，这是比较难以接受的。相反，‘固收+’投资通过较好的择时和行业轮动，获取稳定收益的概率将会明显提升。”张佳说。

　　张佳指出，除了有效的择时外，“+”部分的权益投资还需要根据经济所处的不同阶段，进行行业轮动操作。比如，在经济复苏初期，会配置受益逆周期调节政策的行业；到了复苏中段，则可能会买入消费及成长；但如果预判到经济大概率进入衰退期，则买入防御性的板块标的，如银行、公用事业等品种。

　　张佳举例说，其团队在2018年年中时候，判断宏观经济增速逐步放缓，于是避开了处于较高估值的消费和医药板块，因而躲过下半年的调整。而以2020年情况来看，同样是基于择时和行业轮动，今年年初重点布局消费电子板块；但在疫情发生后，特别是海外疫情暴发之后，他的团队预判，消费电子需求有可能会出现比较快的萎缩，因此进行快速减仓，这使得其团队的组合在3月份的科技股大跌中，净值保持相对平稳态势。

　　“今年3月份后，全球出现一轮宽松的逆周期调整政策，我们就顺着经济复苏的思路提前布局基建、水泥、工程机械领域。到了6月份，我们看到经济出现复苏效果后，又陆续布局前期大幅杀跌的板块，如白酒、医药、电子等。10月以来，经济复苏迹象逐渐从国内扩展到全球范围，在这个过程中，我们又陆续布局一些受益于全球经济复苏的周期品种。目前来看，通过这种顺势而为的行业轮动，给客户带来了不错的稳定收益。”张佳说。