□本报记者 张勤峰  

　　11月27日，银行间市场隔夜回购利率（DR001）跌破1%，创本季度新低，凸显短期流动性充裕。同时，同业存单利率继续上涨，大型银行1年期存单发行利率升至3.35%一线，反超10年期国债市场利率，折射出中长期流动性紧缺。

　　分析人士认为，临近月末，财政支出发力，却未见央行收力，有了货币财政“双保险”，月末乃至年末流动性应该“稳了”，而银行负债端压力待年末财政资金大额投放后或能有所缓解。

　　隔夜回购利率跌破1%

　　11月27日，DR001继续明显下行，跌至0.82%，为四季度以来首次跌破1%。

　　近来，短期资金面回暖，DR001自1.93%一线持续回落。机构人士介绍，不跨月的隔夜资金“降价”现象较普遍。

　　分析人士表示，短期流动性持续向好，可能反映出月末财政投放力度在加大，同时，与央行持续实施流动性净投放不无关系。上周，央行连续5日通过公开市场操作释放增量短期流动性，累计净投放1300亿元。尽管投放力度不算很大，但在月底显得不寻常。分析人士称，考虑到财政投放对流动性的影响，月末央行一般不会进行流动性投放。

　　给月末资金面上双保险

　　“央行连续实施小额资金净投放，对流动性总量影响不大，但有利于稳定市场预期。”有债券交易员表示，交易对手最近提高了对质押券要求，叠加月末银行类机构融出谨慎，流动性分层现象加重。

　　上周，DR001与7天回购利率（DR007）、银行间市场与交易所市场回购利率的利差均创出阶段新高，在一定程度上反映出借入跨月资金及非银机构融资难度上升。11月27日，在银行间市场上，DR001与DR007的利差创四季度以来新高；DR001与上交所隔夜回购利率（GC001）利差为11月以来最大。

　　分析人士表示，财政投放与货币投放一道，给月底资金面上了“双保险”，加上交易所市场资金融出有增多现象，流动性分层状况预计不会明显加重，月末流动性应该是“稳了”。（下转A02版）