10）事项16为工程款支付纠纷，该案件中阳春新钢非第一被告，仅承担连带责任。另外，阳春新钢已根据合同及工程进展，暂估了应付工程款，无需再计提预计负债；

　　11）事项17为工程款支付纠纷，阳春新钢已根据合同及工程进展，暂估了应付工程款，无需再计提预计负债。

　　12）事项7和事项13分别于2019年7月和10月一审判决，假设公司按判决结果计提预计负债1,704.34万元，占2019年净利润比例仅0.26%；事项14于2018年12月一审判决，假设公司按判决结果计提预计负债455.30万元，占2018年净利润比例仅0.05%。上述事项对公司当年净利润的影响较小。

　　综上，公司预计负债计提充分。

　　（三）偿债能力分析

　　1、公司偿债能力指标

　　各报告期末，公司主要偿债能力指标如下表所示：

　　■

　　注：1、流动比率=流动资产/流动负债

　　2、速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

　　3、资产负债率=总负债/总资产

　　4、利息保障倍数=（利润总额+利息费用+折旧摊销）/利息费用

　　2017年末、2018年末和2019年末、2020年6月末，公司合并资产负债率分别为77.76%、62.72%、60.78%、60.07%。最近三年，利息保障倍数分别为5.53、8.59、11.59，呈上升趋势，利息偿还风险较低，偿债能力保持了较好水平。

　　2017年末、2018年末和2019年末、2020年6月末，公司流动比率分别为0.61、0.79、0.69、0.73，速动比率分别为0.45、0.58、0.51、0.53。2018年末相比2017年末流动比率、速动比率上升，主要是因为公司主动偿还短期借款，短期借款大幅减少；2019年末流动比率、速动比率相比2018年末略微下降，主要系公司短期借款、应付款项小幅增加，以及控股股东向公司提供的财务资助款30亿元，转入一年内到期的非流动负债所致。

　　2、与同行业上市公司相关指标对比分析

　　报告期各期末，公司与同行业上市公司的偿债能力指标对比如下：

　　■

　　注：1、华菱钢铁属于国内排名前十的钢铁上市公司，本次选取2019年末总资产和净资产金额排名靠前的5家钢铁行业上市公司作为可比公司。

　　各报告期末，公司资产负债率高于同行业可比上市公司平均水平，但近三年随着公司降杠杆工作的开展，不断调整资产负债结构，公司盈利能力处于行业前列，资产负债率逐年下降，偿债能力逐渐提高。

　　各报告期末，公司流动比率、速动比率与同行业可比上市公司不存在明显差异。

　　（四）资产周转能力分析

　　1、公司资产周转能力指标

　　报告期内，公司主要营运能力指标如下：

　　■

　　注：1、应收账款周转率＝营业收入/应收账款期初期末账面价值均值2、存货周转率＝营业成本/存货期初期末账面价值均值

　　3、总资产周转率＝营业收入/总资产期初期末账面价值均值

　　4、2020年一季度数据未年化

　　最近三年，公司应收账款坏账仅于2018年实际核销37.15万元，金额及占比均较小，整体应收账款情况较好，公司应收账款周转率分别为32.87次、34.34次、31.49次。2017年度、2018年度、2019年度，存货周转率分别为8.25次、9.55次、10.95次，总资产周转率分别为1.08次、1.20次、1.29次，公司的营运情况较好。

　　2、与同行业上市公司相关指标对比分析

　　报告期内，公司与同行业上市公司的运营能力指标对比如下：

　　■

　　报告期内，与同行业上市公司相比，公司的应收账款周转率不存在明显差异。存货周转率与总资产周转率均高于行业可比公司平均水平，主要系公司持续深化内部改革，聚焦精益生产和结构调整，持续降本提质增效，公司的存货资金占用周期较短、整体营运能力较强。

　　（五）财务性投资情况

　　1、本次发行董事会决议日前六个月至今，公司实施或拟实施财务性投资及类金融业务的情况

　　（1）财务性投资及类金融业务的认定

　　根据中国证监会《再融资业务若干问题解答》（2020年6月修订），财务性投资的类型包括不限于：类金融；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资；购买收益波动大且风险较高的金融产品；非金融企业投资金融业务等。

　　围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，以收购或整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。

　　根据中国证监会《再融资业务若干问题解答》（2020年6月修订），除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、商业保理和小贷业务等。

　　与公司主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产业政策的融资租赁、商业保理及供应链金融，暂不纳入类金融计算口径。发行人应结合融资租赁、商业保理以及供应链金融的具体经营内容、服务对象、盈利来源，以及上述业务与公司主营业务或主要产品之间的关系，论证说明该业务是否有利于服务实体经济，是否属于行业发展所需或符合行业惯例。

　　（2）本次发行董事会决议日前六个月至今，公司不存在实施或拟实施财务性投资及类金融投资的情况

　　2020年4月27日，公司召开的第七届董事会第十次会议审议通过了本次公开发行可转换公司债券的相关议案，自本次董事会决议日前六个月（即2019年10月27日）至本募集说明书摘要签署日，公司不存在实施或拟实施财务性投资及类金融投资的情况。具体情况如下：

　　1）设立或投资产业基金、并购基金

　　本次董事会决议日前六个月至本募集说明书摘要签署日，公司不存在设立或投资产业基金、并购基金的情况。

　　2）拆借资金和委托借款

　　本次董事会决议日前六个月至本募集说明书摘要签署日，公司累计对华安钢宝利的拆出资金为2,500万元，华安钢宝利另一股东已按持股比例向华安钢宝利提供了借款。公司对华安钢宝利的拆出资金的借款方式系子公司华菱安赛乐米塔尔汽车板有限公司委托财务公司借予华安钢宝利，除此之外，公司不存在其他委托贷款的情况。

　　华安钢宝利是公司合营企业，华安钢宝利及其子公司主营汽车板、汽车零部件相关业务，提供热成形、激光拼焊等先进加工技术服务。公司对其进行资金拆出，是为了协助其开展业务，该业务与公司业务具有协同效应，符合公司主营业务及战略发展方向，根据《再融资业务若干问题解答》（2020年6月修订）不属于财务性投资。

　　3）以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资

　　本次董事会决议日前六个月至本募集说明书摘要签署日，公司不存在以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资的情况。

　　4）购买收益波动大且风险较高的金融产品

　　①债券

　　本次董事会决议日前六个月至本募集说明书摘要签署日，公司子公司财务公司存在在其主营业务范围内购买债券情形。根据中国银监会《关于湖南华菱钢铁集团财务有限公司增加业务范围的批复》（银监复[2008]17号文），证券投资为公司控股子公司财务公司的主营业务范围，且上述债券不属于“收益波动大且风险较高的金融产品”，不属于财务性投资。

　　②理财产品

　　本次董事会决议日前六个月至本募集说明书摘要签署日，公司子公司财务公司存在在其主营业务范围内购买银行或信托理财产品情形，子公司华菱钢管、华菱涟钢、华菱湘钢、阳春新钢存在使用暂时闲置资金购买银行结构性存款产品进行现金管理的情形。上述理财产品均为风险较低、流动性较强的银行或信托理财产品，不属于“收益波动大且风险较高的金融产品”，不属于财务性投资。

　　③期货合约

　　本次董事会决议日前六个月至本募集说明书摘要签署日，公司存在购买期货合约的情形。上述期货主要是钢材及其原材料，属于公司为降低实货风险敞口而采取的套期保值，有利于稳定公司的正常经营，不属于为获得投资收益而进行的财务性投资。

　　5）非金融企业投资金融业务

　　报告期内，公司通过控股子公司湖南华菱钢铁集团财务有限公司开展部分存贷款、证券投资等金融业务。根据中国银监会《关于湖南华菱钢铁集团财务有限公司增加业务范围的批复》（银监复[2008]17号文），财务公司经营范围为“对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及相关的咨询、代理业务；协助成员单位实现交易款项的收付；经批准的保险代理业务；对成员单位提供担保；办理成员单位之间的委托贷款及委托投资；对成员单位办理票据承兑与贴现；办理成员单位之间的内部转帐结算及相应的结算、清算方案设计；吸取成员单位的存款；对成员单位办理贷款及融资租赁；从事同业拆借；经批准发行财务公司债券；承销成员单位的企业债券；对金融机构的股权投资；有价证券投资，仅限于政府债券、央行票据、金融债券、成员单位企业债券及股票一级市场业务等风险相对较低的品种（按金融许可证核定的期限和范围从事经营）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）”。

　　本次董事会决议日前六个月至本募集说明书摘要签署日，公司不存在对财务公司的增资行为，亦不存在其他实施或拟实施投资金融业务的情况。

　　6）类金融业务

　　报告期内，公司通过全资子公司深圳华菱商业保理有限公司开展部分商业保理业务。2015年7月15日，华菱保理成立，华菱保理系华菱钢铁全资控股子公司；2016年2月25日，华菱钢铁对华菱保理实缴出资10,000万元；2018年7月20日，华菱钢铁对华菱保理实缴出资10,000万元，华菱保理实缴注册资金增至20,000万元。2018年7月至今，华菱钢铁未再对华菱保理有资本金投入。

　　截至本募集说明书摘要签署日，上市公司对华菱保理的借款13.00亿元，华菱保理已全部清偿完毕。此外，发行人承诺，在本次募集资金使用完毕前或募集资金到位36个月内，不再新增对类金融的资金投入（包含增资、借款、担保等各种形式的资金投入）。

　　华菱保理主营业务为向子公司华菱涟钢、华菱湘钢、华菱钢管、阳春新钢等的上游供应商提供应收票据和应收账款保理服务，保理标的为供应商向上述子公司销售产品后形成的应收票据和应收账款。具体操作方式为：发行人向供应商采购原材料等商品，供应商给予发行人一定的信用期，供应商形成了对发行人的应收票据或应收账款，供应商可将该部分应收票据或应收账款在华菱保理开展保理业务，可提前回笼资金，提高运营效率。上述保理业务系围绕发行人主营业务开展，服务对象均是发行人产业链上游，可促进公司所在的产业链健康发展；同时，华菱保理为上游供应商提供应收保理服务，应付方是发行人及其子公司，风险相对可控。华菱保理的业务有助于增强发行人与上游供应商的合作关系，保障公司生产经营所需原材料的正常供应，从而促进钢铁主业的稳定持续发展。

　　华菱保理从事的商业保理业务与《再融资业务若干问题解答》（2020年6月修订）规定的比对情况如下：

　　■

　　因此，华菱保理的商业保理业务与公司主营业务发展密切相关，符合行业发展所需。根据《再融资业务若干问题解答》（2020年6月修订）该等保理业务暂不纳入类金融计算口径。

　　综上所述，本次董事会决议日前六个月至本募集说明书摘要签署日，公司不存在实施或拟实施的符合《再融资业务若干问题解答》规定的财务性投资（包括类金融业务）情形。

　　2、公司截至2020年3月31日持有金额较大、期限较长的交易性金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情况

　　截至2020年3月31日，公司不存在财务性投资情形，具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　（1）交易性金融资产

　　截至2020年3月31日，公司交易性金融资产系子公司财务公司以自有资金购买的债券及中低风险的固定收益类理财产品。截至2020年3月31日，公司交易性金融资产的明细情况如下：

　　■

　　其中，理财产品的具体情况如下：

　　■

　　注：财务公司购买的债市通理财产品按照公允价值计量，期末账面价值为35,980.56万元。

　　根据中国银监会《关于湖南华菱钢铁集团财务有限公司增加业务范围的批复》（银监复[2008]17号文），证券投资为公司控股子公司财务公司的主营业务范围。财务公司购买的债券收益测算一方面来源于债券利息，另外会计处理方面根据中央国债登记结算中心、上海清算所等公开市场价格确定公允价值，差额计入当期损益。财务公司购买的债市通理财产品投资范围为存款、存单等货币市场工具；固定收益证券等，产品风险评级为中等和中低。

　　财务公司购买的债券或理财产品不属于“收益波动大且风险较高的金融产品”，因此，上述交易性金融资产不属于财务性投资。

　　（2）衍生金融资产

　　截至2020年3月31日，公司衍生金融资产347.60万元，主要系子公司开展的钢材、铁矿石套期保值业务。铁矿石是公司生产所需的主要原材料，钢材是公司主要产品。通过开展钢材、铁矿石套期保值业务有利于规避产品和原材料价格剧烈波动风险，控制经营风险、改善盈利能力。公司上述套期保值业务与主营业务相关，并非为获取投资收益而开展，不属于财务性投资。

　　（3）其他应收款

　　截至2020年3月31日，公司其他应收账款20,285.83万元。其中，控股子公司汽车板公司向其合营企业华安钢宝利拆出资金4,000.00万元；其余为应收暂付款、押金保证金、应收股利、应收利息等。

　　公司控股子公司汽车板公司向合营企业华安钢宝利拆出资金余额为4,000.00万元，华安钢宝利另一股东亦按持股比例向华安钢宝利提供了借款。华安钢宝利及其子公司主营汽车板、汽车零部件相关业务，提供热成形、激光拼焊等先进加工技术服务。公司对其进行资金拆出，是为了协助其开展业务，且该业务属于钢板产业链下游，与公司业务具有协同效应，有利于发展公司自身现有业务，该笔借款属于对子公司合营企业的资金支持，不属于财务性投资。

　　（4）一年内到期的非流动资产

　　截至2020年3月31日，公司一年内到期的非流动资产196,435.01万元，均为子公司财务公司向华菱集团及下属成员单位（不含上市公司）发放的贷款，属于其主营业务范围，不属于财务性投资。

　　（5）其他流动资产

　　截至2020年3月31日，公司其他流动资产115,813.23万元，主要包括待抵扣增值税、预缴税费、理财产品、待摊费用等。其中，理财产品账面价值为37,349.85万元，系子公司财务公司使用自有资金购买的银行或信托理财产品，明细情况如下：

　　■

　　注：1、表中理财产品本金为36,000.00万元，期末账面价值为37,349.85万元，差额为应计利息。

　　2、上信-鑫月丰利集合资金信托计划的投资范围为：债券、银行存款、期限1年以内的债券逆回购、债券基金、货币市场基金等，法律法规允许的固定收益类标准化金融产品。

　　3、方泰1号集合资金信托计划的投资范围为：银行同业或协议存款、债券、固定收益类金融产品、债券逆回购、具有担保或结构化安排或止损措施等风险控制手段的投资于标准化资产的金融产品等。

　　4、上述理财产品为直接向产品发行机构购买。

　　财务公司投资业务范围如下：（1）债券业务，主要是指购买债券及银行间交易市场的债券操作（正、逆回购），债券品种包括：政府债券、金融债券、公司债券及企业债券；（2）金融理财产品业务，主要是指购买具有相关监管机构资质的金融机构（含银行、证券公司、基金公司、信托公司等）发行的固定收益类理财产品、货币基金等。

　　根据相关理财产品合同，“80号增盈同业定制理财产品”、“湘财源2019-1号项目集合资金信托计划”和“湘财源2019-25号项目集合资金信托计划”属于固定收益类产品；“上信-鑫月丰利集合资金信托计划”和“方泰1号集合资金信托计划”的投资范围为债券、银行存款、债券逆回购、债券基金等固定收益类产品。截至2020年3月末，短期借款和一年内到期非流动负债合计2,072,549.48万元，上市公司进行上述理财产品的购买主要是基于自身现金流短期情况及未来偿债安排进行的资金管理，且上述产品期限较短，不属于收益波动大且风险高的金融产品。

　　公司其他流动资产中的待抵扣增值税、预缴税费及待摊费用等不属于财务性投资；子公司财务公司购买理财产品属于其主营业务范围，且上述理财产品不属于收益波动较大且风险较高的金融产品，不属于财务性投资。

　　（6）长期应收款

　　截至2020年3月31日，公司长期应收款1,000万元，系公司控股子公司汽车板公司向合营企业华安钢宝利拆出的资金，华安钢宝利另一股东亦按其持股比例向华安钢宝利提供了借款。华安钢宝利及其子公司主营汽车板、汽车零部件相关业务，提供热成形、激光拼焊等先进加工技术服务。公司对其进行资金拆出，是为了协助其开展业务，且该业务属于钢板产业链下游，与公司业务具有协同效应，有利于发展公司自身现有业务，该笔借款属于对子公司合营企业的资金支持，不属于财务性投资。

　　（7）长期股权投资

　　截至2020年3月31日，公司长期股权投资29,315.37万元，其中，对联营企业衡阳盈德气体有限公司的长期股权投资为5,080.55万元；对合营企业华安钢宝利的长期股权投资为24,234.82万元。

　　衡阳盈德气体有限公司主营缩氧、冷冻液态氧、压缩氮、冷冻液态氮、压缩氩、冷冻液态氩的生产、销售，其产品供钢材生产过程中使用，与公司业务具有相关性和协同性，其持有目的为发展公司业务，因此，公司对衡阳盈德气体有限公司的长期股权投资，不属于财务性投资。

　　华安钢宝利拥有4家全资子公司，分别为华安钢宝利高新汽车板加工（沈阳）有限公司、华安钢宝利高新汽车板加工（常熟）有限公司、华安钢宝利汽车板加工（重庆）有限公司和华安钢宝利高新汽车板加工（娄底）有限公司。上述公司主营业务为汽车零部件及配件制造、加工、销售及售后服务，与子公司汽车板公司业务具有相关性和协同性，其持有目的为发展公司业务，因此，公司对华安钢宝利的长期股权投资，不属于财务性投资。

　　（8）其他权益工具投资

　　截至2020年3月31日，公司其他权益工具投资2,040.55万元，系持有的平顶山天安煤业股份有限公司、GWR Group Limited股权投资。平顶山天安煤业股份有限公司主营煤炭开采、煤炭洗选加工、煤炭销售；GWR Group Limited是澳大利亚一家矿业上市公司，属于钢铁产业链上游，与公司的主营业务具有相关性和协同性，不属于财务性投资。

　　（9）其他非流动金融资产

　　截至2020年3月31日，公司其他非流动金融资产5,178.90万元，系对中国平煤神马集团焦化销售有限公司、GLOBAL OREPTE.LTD、广西湘钢物流配送投资有限公司的股权投资。其中，中国平煤神马集团焦化销售有限公司主营焦炭、煤炭等产品的批发和销售；GLOBAL OREPTE.LTD是主营铁矿石交易平台；广西湘钢物流配送投资有限公司主营钢材、铁矿砂、冶金炉料等的配送和销售，属于钢铁产业链上下游。上述公司的主营业务与公司具有相关性和协同性，不属于财务性投资。

　　（10）其他非流动资产

　　截至2020年3月31日，公司其他非流动资产39.62万元，系预付工程设备款，不属于财务性投资。

　　（11）类金融业务情况

　　报告期内，公司通过全资子公司深圳华菱商业保理有限公司开展部分商业保理业务，不存在实施或拟实施融资租赁、小贷业务等类金融业务的情况。

　　2015年7月15日，华菱保理成立，华菱保理系华菱钢铁全资控股子公司；2016年2月25日，华菱钢铁对华菱保理实缴出资10,000万元；2018年7月20日，华菱钢铁对华菱保理实缴出资10,000万元，华菱保理实缴注册资金增至20,000万元。2018年7月至今，华菱钢铁未再对华菱保理有资本金投入。

　　华菱保理主营业务为向子公司华菱涟钢、华菱湘钢、华菱钢管、阳春新钢等的上游供应商提供应收票据和应收账款保理服务，保理标的为供应商向上述子公司销售产品后形成的应收票据和应收账款。具体操作方式为：发行人向供应商采购原材料等商品，供应商给予发行人一定的信用期，供应商形成了对发行人的应收票据或应收账款，供应商可将该部分应收票据或应收账款在华菱保理开展保理业务，可提前回笼资金，提高运营效率。上述保理业务系围绕发行人主营业务开展，服务对象均是发行人产业链上游，可促进公司所在的产业链健康发展；同时，华菱保理为上游供应商提供应收保理服务，应付方是发行人及其子公司，风险相对可控。华菱保理的业务有助于增强发行人与上游供应商的合作关系，保障公司生产经营所需原材料的正常供应，从而促进钢铁主业的稳定持续发展。

　　2017年度，华菱保理营业收入为5,026.65万元，占公司合并收入的比为0.06%；净利润为1,360.51万元，占公司合并净利润比为0.23%；2018年，华菱保理营业收入为8,199.75万元，占公司合并收入比为0.08%；净利润为1,800.94万元，占公司合并净利润比为0.18%；2019年度，华菱保理营业收入为8,914.13万元，占公司合并收入的比为0.08%；净利润为2,053.18万元，占公司合并净利润比为0.31%。2020年1-3月，华菱保理营业收入为1,978.64万元，占公司合并收入比为0.08%；净利润为371.76万元，占公司合并净利润比为0.30%，占比较小，对公司经营状况及盈利能力不构成重大影响。

　　2016年1月27日，李克强总理在主持召开国务院常务会议，确定金融支持工业增效升级的措施，首次提出要大力发展应收账款融资。2016年2月16日，中国人民银行、发改委、财政部、证监会等八部委联合发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》提出大力发展应收账款融资，加强动产融资统一登记系统建设，改进完善应收账款质押和转让、特许经营权项下收益权质押、合同能源管理未来收益权质押、融资租赁、保证金质押、存货和仓单质押等登记服务。推动更多供应链加入应收账款质押融资服务平台，支持商业银行进一步扩大应收账款质押融资规模。华菱保理的商业保理同样旨在服务工业企业，促进实体经济发展。通过商业保理业务，可有助于缓解钢铁产业链中小企业融资难、融资成本高的问题。

　　华菱保理从事的商业保理业务与《再融资业务若干问题解答》（2020年6月修订）规定的比对情况如下：

　　■

　　截至2020年8月12日，上市公司对华菱保理的借款13.00亿元，华菱保理已全部清偿完毕。此外，发行人承诺，在本次募集资金使用完毕前或募集资金到位36个月内，不再新增对类金融的资金投入（包含增资、借款、担保等各种形式的资金投入）。

　　华菱保理的商业保理业务与公司主营业务发展密切相关，符合行业发展所需。根据《再融资业务若干问题解答》（2020年6月修订）该等保理业务暂不纳入类金融计算口径。该项业务不属于财务性投资。

　　综上所述，公司最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形。

　　3、本次募集资金的必要性

　　公司本次募集资金总额不超过40亿元，扣除发行费用后拟用于华菱湘钢4.3米焦炉环保提质改造项目、华菱涟钢2250热轧板厂热处理二期工程项目、华菱涟钢高速棒材生产线及配套项目建设工程项目、华菱涟钢工程机械用高强钢产线建设项目、华菱钢管富余煤气和冶炼余热综合利用项目、华菱钢管180机组高品质钢管智能热处理生产线项目及补充流动资金。

　　（1）本次募投项目实施的必要性

　　本次募投项目均围绕公司主营业务开展，具体情况如下：

　　1）华菱湘钢4.3米焦炉环保提质改造项目

　　本项目为焦炉的环保提质改造项目，项目实施后，在环保方面，项目可将焦炉的有组织排放和无组织排放都引至除尘地面站治理，焦炉的二氧化硫、氮氧化物、烟粉尘、颗粒物等废弃物排放量将显著减少，具有较好的环境效益和节能效益；在生产方面，项目可与华菱湘钢钢铁生产相配套，为冶炼生产提供必需的优质冶金焦炭，并回收焦油、粗苯、硫酸等化工产品，从而为公司改善能源结构、在现有生产能力的基础上完善钢铁产业链配套。

　　2）华菱涟钢2250热轧板厂热处理二期工程项目

　　本项目是在华菱涟钢现有一期工程的基础上充分利用现有钢板生产上道工序生产线能力，及现有的部分公辅设施，进行产品结构调整、优化升级的建设项目。项目实施后，华菱涟钢可以增强薄规格、高强度、耐磨钢板的产品质量，更好的满足市场需求，调整产品结构、提高产品效益；同时也为实现华菱涟钢做大做强、抢占高附加值产品市场的发展战略打下基础。

　　3）华菱涟钢高速棒材生产线及配套项目建设工程项目

　　本项目新建生产线重点着眼于降低螺纹钢合金成本，实现螺纹钢产品结构升级，提升螺纹钢的生产效率。本次新建高速棒材生产线，采用单根轧制、高速区采用模块精轧机及单传动减径机组作为成品轧机，碳化钨辊环，可有效提高产品尺寸精度，稳定控制负偏差；单独传动的减径机可有效控制头尾负偏差，提高产品通条尺寸均匀性，结合控扎控冷工艺提高产品品质，实现产品结构升级，特别有利于利润更高的小规格产品生产。

　　4）华菱涟钢工程机械用高强钢产线建设项目

　　本项目建设薄规格高强热处理线，项目的实施将进一步丰富华菱涟钢产品品种，同时提高华菱涟钢剪切线的技术装备水平、产品加工精度和专业化程度，使资源分配更合理，形成华菱涟钢和用户之间效率最高、成本最优的产业链协同，极大的推动华菱涟钢差异化发展战略的实施。

　　5）华菱钢管富余煤气和冶炼余热综合利用项目

　　本项目所产生的能源将全部供华菱钢管生产使用，项目实施后将减少了华菱钢管大量煤气（含CO）向空中排放，改善周边环境，有利于华菱钢管和所在地区经济的可持续发展。项目可充分利用华菱钢管自身二次能源生产电力和蒸汽，增加了自供电比例，有利于缓解华菱钢管及所在地区用电的供需矛盾。与此同时，项目充分利用大量富余的低热值煤气来发电，可实现华菱钢管资源优化配置，降低华菱钢管综合能耗、可比能耗和生产成本，增加华菱钢管的经济效益和市场竞争能力。

　　6）华菱钢管180机组高品质钢管智能热处理生产线项目

　　本项目在华菱钢管Φ180mm连轧管机组后部新建一条智能化的热处理生产线。本项目是Φ180mm机组产品竞争力提升的技术改造项目，符合华菱钢管的精品战略和专业化战略，项目实施后可满足Φ180mm机组生产工程机械用管和高压锅炉管的性能要求，有利于发展工程机械用管和高压锅炉管等专业化重点品种，提高Φ180mm机组产品附加值及市场竞争能力，促进华菱钢管产品结构升级，提升华菱钢管核心竞争力。

　　通过本次募投项目实施，一方面能促进发行人环保升级，进一步提升发行人节能减排能力，是努力贯彻国家关于节能减排新要求的体现，有利于公司尽早实现钢铁行业超低排放的目标；另一方面，将有助于提高公司技术水平和产品品质，实现公司的产品结构升级、提质增效的目标，更契合下游用钢行业的发展方向，可助力公司抓住疫情后市场需求逐步复苏的机遇，符合国家政策导向，有利于公司的可持续稳定发展。本次募投项目实施具有必要性。

　　（2）本次募集资金部分用于补充流动资金的必要性

　　公司拟使用本次募集资金中的120,000.00万元补充流动资金，补充流动资金不超过募集资金总额的30%。通过本次补充流动资金，公司可以增厚营运资金，有效降低资产负债率，优化财务结构，提升公司持续融资能力。以下结合公司营运资金需求情况、公司资产负债率及短期偿债压力说明本次募集资金投入补充流动资金的必要性：

　　1）营运资金需求情况

　　下述内容仅为测算本次募集资金用于补充流动资金的合理性和必要性，不代表发行人对2020-2022年经营情况及趋势的判断，亦不构成盈利预测或承诺。

　　① 测算基本假设

　　流动资金占用金额主要受公司经营性流动资产和经营性流动负债影响，公司预测了2020年末、2021年末和2022年末的经营性流动资产和经营性流动负债，并分别计算了各年末的经营性流动资金占用金额（即经营性流动资产和经营性流动负债的差额）。上市公司未来三年新增流动资金缺口计算公式如下：

　　新增流动资金缺口=2022年末流动资金占用金额-2019年末流动资金占用金额。

　　② 收入预测

　　2017年至2019年，公司营业总收入分别为8,450,576.09万元、10,139,056.42万元和10,732,181.40万元，复合增长率为12.69%。出于谨慎性考虑，假设公司自2020年起未来三年的年均营业收入增长率为7.00%。以2019年的营业收入10,732,181.40万元为基数，据此测算2020年-2022年营业收入情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　③ 经营性流动资产和经营性流动负债的预测

　　基于2019年末经营性应收（应收账款、预付账款、应收票据、应收款项融资、存货）、应付（应付账款、预收账款、应付票据）等主要科目占营业收入的比重，以相关项目的比重为基础，预测上述各科目在2020年末、2021年末和2022年末的金额，以及营运资金缺口如下：

　　单位：万元

　　■

　　根据上表测算结果，发行人2022年末流动资金占用金额预计为609,038.75万元，2019年末流动资金占用金额为497,157.04万元，2020-2022年流动资金缺口预计为111,881.71万元。

　　2）公司资产负债率较高，且短期偿债压力较大

　　截至2020年3月末，公司负债总额中短期借款和一年内到期的非流动负债的比例较高，短期偿债压力相对较大，具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　尽管公司近年来盈利能力提高，但公司短期借款和一年内到期非流动负债占负债总额的比重较高，截至2020年3月末，短期借款和一年内到期非流动负债合计2,072,549.48万元，公司需保证一定量的流动资金用于短期债务的周转。此外，截至2020年3月31日，公司资产负债率为60.80%，显著高于行业（申万钢铁行业）均值51.41%，给公司的财务管理带来较大压力。公司本次公开发行可转换公司债券，拟用募集资金120,000.00万元用于补充流动资金，具体用于补充公司日常运营资金，可优化资本结构，满足经营规模日益扩大带来的资金需求；同时能进一步降低公司资产负债率，增强财务稳健性并降低公司的融资成本，提高公司的抗风险能力。因此，本次募集资金补充流动资金具有必要性。

　　综上，公司本次募集资金具有必要性。

　　4、参与投资的产业基金情况

　　截至本募集说明书摘要签署日，公司不存在投资产业基金、并购基金的情形，也不存在控制该类基金应将其纳入合并报表范围、其他方出资构成明股实债的情形。

　　二、盈利能力分析

　　报告期内，公司利润表主要财务指标如下：

　　单位：万元

　　■

　　（一）营业收入结构分析

　　报告期内，公司营业收入构成如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比重均在90%以上，主营业务突出。公司主营业务收入包括长材、板材、钢管及其他钢材的销售收入。2017年-2019年，公司主营业务收入分别为7,894,847.94万元、9,644,922.73万元、10,186,061.60万元，呈稳步增长趋势。

　　2018年主营业务收入较2017增长22.17%，主要是钢铁行业保持良好经营态势，公司持续推进精益生产、销研产一体化、营销服务“三大体系”建设，加快产品结构调整，坚定不移提效率、优结构、降杠杆、强改革、增效益，生产指标全面提升，经营业绩大幅提高。

　　2019年，钢铁行业下游需求维持稳健格局。公司保持战略定力，聚焦精益生产和结构调整，持续降本增效，深化内部改革，生产经营仍保持了平稳运行。2019年主营业务收入较2018增长5.61%。

　　1、主营业务收入产品构成情况

　　报告期内，主营业务收入按产品分类如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司主营业务收入以钢铁长材和板材为主，两者合计占主营业务收入比例分别为82.99%、82.61%、81.64%、84.00%。另外，公司钢管产品以无缝钢管为主，近三年钢管业务收入保持稳定增长。

　　2、主营业务收入按地区划分构成情况

　　报告期内，公司主营业务收入按境内外划分具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　（二）营业成本构成与变动分析

　　报告期内，公司营业成本构成如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　与营业收入结构相对应，公司营业成本以主营业务成本为主，报告期内主营业务成本占营业成本的比重在90%以上。

　　1、主营业务成本产品构成情况

　　报告期内，公司主营业务成本按产品类别的构成情况如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司主营业务成本分产品构成情况与产品收入构成情况基本保持一致。

　　2、主营业务成本结构构成情况

　　公司主营业务成本包括原材料及动力、人工、制造费用及其他。报告期内，主营业务成本具体构成情况如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司主营业务成本构成较为稳定，以原材料及动力为主。

　　（三）毛利率分析

　　1、主营业务毛利构成分析

　　报告期内，公司主营业务各主要产品的毛利构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　2018年公司毛利较2017年大幅增长，与公司整体经营情况大幅提升相匹配。2019年公司营业收入较2018年小幅增长，但公司毛利较2018年下降，主要是由于钢铁新增产能释放加快，上游原材料特别是铁矿石价格持续上涨，钢材价格震荡下跌，公司毛利出现一定下滑。

　　报告期内，长材和板材的毛利合计占公司主营业务毛利的比重分别为85.74%、84.54%、80.68%及87.37%，是主营业务毛利的重要构成部分。另外，公司无缝钢管产品质量优质，技术含量较高，近三年钢管销售收入逐年增长，毛利也随之增高。

　　2、主营业务毛利率构成分析

　　报告期内，公司各主要产品的毛利率水平如下：

　　■

　　报告期内，公司主营业务毛利率分别为15.25%、18.70%、14.07%及18.10%。2018年，公司毛利率上升，主要系钢铁行业景气上行，钢材销售价格上升，同时公司持续合理管控成本所致。2019年，公司毛利率下降，主要由于钢铁行业新增产能释放加快，上游原材料特别是铁矿石价格持续上涨，钢材价格震荡下跌所致。

　　2017-2019年，公司三种主要产品长材、板材及钢管毛利率变动情况如下：

　　（1）长材毛利率变动情况

　　近三年，公司长材产品毛利率分别为17.85%、19.78%和12.51%，呈一定波动趋势。

　　2017-2019年，长材产品收入和成本结构如下所示：

　　单位：万元、元/吨

　　■

　　如上表所示，2017-2018年国内铁矿石价格相对稳定，公司长材的单位成本基本稳定；国内长材整体价格较2017年有所上升，公司的长材产品平均售价也较2017年增长了3.51%；综上，公司长材产品毛利率同比上升1.93个百分点。

　　自2018年底实行新的建筑钢材国家标准之后，螺纹钢的生产需要增加合金原材料，而2019年铁矿石与合金价格相较2018年上涨幅度较为明显，因此长材产品的原材料及动力成本同比涨幅达9.54%，综合单位成本同比上升10.58%；另一方面，2019年国内长材价格小幅下降；综合影响下2019年公司长材产品的毛利率同比下降7.27个百分点。

　　（2）板材毛利率变动情况

　　近三年，公司板材产品毛利率分别为13.98%、18.70%和15.00%，呈一定波动趋势。

　　2017-2019年，板材产品收入和成本结构如下所示：

　　单位：万元、元/吨

　　■

　　如上表所示，2017-2018年国内铁矿石价格相对稳定，公司板材的单位成本小幅上涨；国内板材价格较2017年有所上涨，公司板材产品平均售价较2017年增长了12.21%，综合影响下2018年板材产品的毛利率同比增加4.72个百分点。

　　2019年国内板材价格较2018年有所下滑，板材产品平均售价较2018年下降5.45%；另外，单位成本同比变动幅度相对较小；综合影响下2019年板材产品的毛利率同比下降3.70个百分点。

　　（3）钢管毛利率变动情况

　　近三年，公司钢管产品毛利率分别为11.94%、16.61%和17.76%，呈逐渐上升趋势。

　　2017-2019年，钢管产品收入和成本结构如下所示：

　　单位：万元、元/吨

　　■

　　2018年国内钢管价格较2017年有所上升，公司的钢管产品由于技术含量与产品附加值较高，价格增幅较大，平均售价增幅达到22.46%；另一方面，钢管产品属于特钢类产品，对合金原材料的需求量远大于板材、棒材等普钢产品，2018年钢管产品的重要原材料钒铁等合金与炼钢焦炭价格涨幅明显，导致原材料及动力成本涨幅达到17.59%；综合影响下2018年钢管产品毛利率同比上升4.67个百分点。

　　2019年得益于国家石油战略，中石油、中石化在石油、天然气领域的资本性支出大幅提高，石油化工领域对钢管较强的市场需求使得钢管产品当年价格强于螺纹钢、板材和其他钢材产品，公司钢管产品的平均售价同比上涨5.02%；另一方面，2019年原材料铁矿石的价格持续上涨，钢管产品的单位成本同比增加3.58%；综合影响下2019年钢管产品毛利率同比上升1.15个百分点。

　　3、与可比上市公司毛利率对比分析

　　由于钢铁行业属于周期性行业，企业的经营业绩受产业链上下游的影响较大。

　　钢铁行业的上游主要为铁矿石及焦炭行业，铁矿石是钢铁生产企业的重要原材料。全球铁矿石储量主要集中在澳大利亚、巴西、俄罗斯和中国，四国储量之和占世界总储量的近70%。我国虽然铁矿石储量较大，但品位相对低，含铁量不突出，且因自身钢铁生产规模较大，消耗量较多，我国钢铁企业亦需大量进口铁矿石。由于国外的铁矿石供应由四大矿山（即淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）所垄断，因此国内钢铁企业对铁矿石的议价能力较弱，生产成本受铁矿石价格波动影响较大。

　　钢铁行业的下游主要为消费钢铁产品的企业，包括基建、房地产、船舶、机械和汽车等行业。钢铁属于大宗商品，价格主要由市场供求关系决定，下游行业对钢铁的需求将直接影响钢材产品的销售价格，进而对钢铁企业的经营业绩造成影响。

　　根据CIOPI中国铁矿石价格指数及中钢协国内钢材价格指数，报告期内，国内铁矿石与钢材价格呈波动趋势。2018年铁矿石整体价格相对较低，同时钢铁行业景气上行、钢材整体价格相对较高，因此我国钢铁行业公司整体业绩较好。2019年钢铁行业新增产能释放加快，上游原材料特别是铁矿石价格持续上涨，钢材价格震荡下跌，导致钢铁行业公司整体盈利水平下降，经营业绩降幅较大。2020年一季度国内受新冠肺炎疫情爆发的影响，下游行业需求延迟、物流受限，钢材库存达历史新高，钢材价格有所波动，钢铁企业经营效益下滑。

　　■

　　数据来源：Wind

　　■

　　数据来源：Wind

　　因此，近三年公司主营业务综合毛利率波动的主要原因系铁矿石与钢材价格的波动。

　　虽然报告期内钢铁行业整体业绩的波动趋势较为一致，但是相较于同行业可比公司，公司的盈利能力处于行业前列。

　　最近三年，公司及同行业上市公司毛利率如下表所示：

　　■

　　注：数据来源于上市公司年报。2020年一季度钢铁行业各可比公司未披露主营业务毛利率。

　　近三年由于钢铁行业周期性较强，经营业绩受上下游行业供需关系影响较大，钢铁行业公司整体的业绩变动趋势基本保持一致；公司主营业务综合毛利率略高于同行业可比上市公司平均水平，主要原因如下：

　　（1）公司建立了稳定高效的精益生产体系，产能得到充分释放，产量稳步替提升，极大地提升了公司的盈利能力；

　　（2）公司近几年的产品品种结构调整成效显著，产品中品种钢占比较大，宽厚板、热轧板、汽车板、无缝钢管等品种钢等在细分领域具有竞争优势，板材在利润上贡献较大；随着“高附加值、高技术含量、高盈利能力、满足客户终端个性化需求”的品种钢占比逐步提升，宽厚板、热轧板、汽车板等品种钢在细分领域建立起差异化竞争优势，已有多个产品实现了替代进口，填补了国内空白，较高的产品附加值进一步提升了公司的盈利能力；

　　（3）公司在报告期内不断深化内部改革，持续注重精益生产，降本提质增效，逐步提高水运比例和自发电比例，有效降低物流成本和能源成本，成本管控效果较好。

　　（四）期间费用

　　报告期内，公司期间费用金额及其占当期营业收入的比例如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司期间费用占当期营业收入的比重分别为6.60%、6.65%、5.74%、9.59%。2017-2019年，公司销售费用和管理费用占当期营业收入的比重基本保持稳定，波动较小。2017-2019年，公司研发费用占当期营业收入的比重呈小幅上升趋势，主要是因为公司持续注重技术创新研发，着力突破产业发展关键核心技术，增强公司核心竞争力；且在报告期内，为响应国家超低排放、打响“蓝天保卫战”的要求，公司加快超低排放转型步伐，在节能环保方面亦加大投入所致。

　　2017-2019年，公司财务费用占当期营业收入的比重逐渐减小，主要是因为公司在国家“三去一降一补”大背景下，深化国有企业改革，持续优化资产负债结构，降低资产负债率，有效降低财务费用。

　　最近三年，同行业可比上市公司销售费用率、管理费用率、财务费用率如下：

　　■

　　注：华菱钢铁管理费用率=（管理费用+研发费用）/营业收入

　　2018年和2019年，可比上市公司管理费用率=（管理费用+研发费用）/营业收入

　　2017年，因可比上市公司未单独列示研发费用科目，2017年可比公司管理费用率=当期管理费用/营业收入

　　如上表所示，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率与同行业上市公司没有显著差异。

　　1、销售费用分析

　　报告期内公司销售费用明细列示如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司销售费用主要为物流及出口相关费用、职工薪酬、差旅费、广告宣传费、招待及办公费用等。2017年、2018年、2019年，公司销售费用占当期营业收入比重为1.27%、1.52%、1.45%，占比基本稳定，与行业可比上市公司相比处于合理水平。

　　2019年销售费用与2018年销售费用基本保持稳定。2018年销售费用较2017年增长46,464.29万元，主要是营业收入规模扩大所致。2018年较2017年营业收入增长1,684,351.29万元，公司加大市场开拓力度，物流及出口相关费用、职工薪酬、差旅费、招待及办公费用等有所增加。

　　2、管理费用分析

　　报告期内，公司管理费用构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司管理费用主要为职工薪酬、维修及物业费、折旧费、无形资产摊销、差旅、招待及办公费用等。2017年、2018年、2019年，公司管理费用占当期营业收入比重为2.27%%、2.49%、2.35%，占比基本稳定，与行业可比上市公司相比处于合理水平。

　　2018年管理费用较2017年增长60,455.37万元，主要是业务规模扩大，相应职工薪酬、维修及物业费增长所致。

　　3、研发费用

　　报告期内，公司研发费用构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司研发费用主要为职工薪酬、直接投入费用、折旧及摊销、差旅办公费用等。2017年、2018年、2019年，公司研发费用占当期营业收入比重为0.62%、0.99%、1.06%。2017-2019年，公司研发费用占当期营业收入的比重呈小幅上升趋势，主要是因为公司持续注重技术创新研发。

　　4、财务费用分析

　　报告期内，公司财务费用具体明细如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司的利息支出主要是银行借款利息；利息收入主要是银行存款、保证金的利息收入。2017-2019年，公司财务费用逐年减小，主要是因为公司在国家“三去一降一补”大背景下，深化国有企业改革，持续优化资产负债结构，减少银行贷款，降低资产负债率，有效降低财务费用。

　　（五）其他收益分析

　　2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，公司其他收益分别为24,520.07万元、22,330.34万元、31,163.36万元、10,642.68万元，均为与经营相关的政府补助。具体如下：

　　单位：万元

　　■

　　（六）投资收益分析

　　2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，公司的投资收益分别为6,373.02万元、8,682.98万元、5,416.47万元、4,301.28万元，具体如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司投资收益主要来源于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产收益和理财产品收益。公司持有金融资产主要是子公司财务公司以自有资金在主营业务范围类内买卖的债券；理财产品主要是银行结构性存款，低风险的固定收益或债务工具类理财产品。

　　（七）营业外收入和支出

　　报告期内，公司的营业外收入主要是非流动资产毁损报废利得，具体如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司的营业外支出主要是非流动资产毁损报废损失、对外捐赠等，具体如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　（八）所得税费用

　　报告期内，公司所得税费用如下：

　　单位：万元

　　■

　　2017-2019年，公司所得税费用逐年增长，主要是收入规模增长，缴纳税费相应增多。

　　（九）非经常性损益

　　报告期内，公司非经常性损益如下：

　　单位：万元

　　■

　　注：2017-2019年数据来源于《关于湖南华菱钢铁股份有限公司最近三年加权平均净资产收益率及非经常性损益的鉴证报告》-天健审〔2020〕2-273号，非根据备考合并财务报表计算。

　　2017-2019年，公司同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益分别为73,694.78万元、120,031.46万元、63,784.15万元，主要系公司于2018年度通过同一控制下的企业合并取得了湖南华菱煤焦化有限公司和湘潭湘钢城投混凝土有限公司控制权，于2019年度通过同一控制下的企业合并取得了阳春新钢铁有限责任公司和湖南华菱节能发电有限公司的控制权所致。

　　（十）最近一年一期业绩下滑的影响因素及应对措施

　　1、最近一年一期业绩下滑的影响因素

　　最近一年一期，随着铁矿石价格持续上涨，钢材价格震荡下跌，新冠肺炎疫情爆发后下游复工复产延迟导致需求下滑，钢材库存达历史新高并进一步推动钢材价格快速下跌，公司业绩有所下滑。2019年公司归属于母公司所有者的净利润同比下降32.43%；2020年一季度公司营业收入同比下降9.63%，归属于母公司所有者的净利润同比下降4.52%。

　　铁矿石价格方面，目前铁矿石价格较2019年末有所上涨，但从供需基本面来看，铁矿石价格的上涨趋势预计较难持续。从供给端看，国外矿山开采的机械化、无人化程度较高，受疫情影响有限，且按照目前的矿价，矿山的利润处于高位，因此停工减产的动力有限；另一方面，受新冠疫情影响，日韩钢企减产，部分铁矿石转运到中国，因此国内铁矿石供给预计基本稳定。从需求端看，根据中钢协数据，一季度海外粗钢产量同比下行10%左右，且二季度以来降幅扩大，而国内钢铁产量预计持平或有小幅度增加，因此预计全年铁矿石供大于求的概率较大，铁矿石价格的重心、均值将有所下降。

　　钢材价格方面，从供给端看，预计今年全年国内粗钢产量与去年基本持平或有小增幅，但国外粗钢产量受新冠疫情和全球经济下行影响将延续下降趋势；从需求端看，一方面，随着下游企业的复工复产，钢铁企业的需求正在逐渐恢复，工程机械等领域需求同比增长。另一方面，今年的两会再度释放稳经济信号，提出“六稳”工作、“六保”任务，加强“两新一重”建设，即加强新型基础设施建设，加强新型城镇化建设，加强交通、水利等重大工程建设，预计钢材需求不会出现明显波动。因此，预计短期内钢材价格将会保持相对稳定。

　　新冠肺炎疫情影响方面，本次疫情属于“突发公共卫生事件”，虽然可能对公司2020年经营业绩产生一定影响，但影响正在逐渐减弱。随着我国新冠肺炎疫情逐步得到控制，社会各企业陆续复工、复产，目前国内需求已经基本恢复，下游订单饱和，销量稳步上升，公司产品库存有所下降。产品方面，疫情以来冷轧板卷受汽车、家电行业的影响，需求相对偏弱，但最近已经有所回升；公司宽厚板、热轧板卷和线棒材需求较好，主要得益于下游房地产、基础设施建设、工程机械及其他工业领域需求旺盛，以及与下游客户长期稳定的战略合作关系。国外需求方面，受海外疫情蔓延和油价下跌因素，油气开采活动低迷影响，公司海外无缝钢管订单承压，部分订单出现延迟交付甚至取消的情况，但由于公司的无缝钢管出口量较少，2019年出口量仅占总销量约4.4%，海外疫情对公司的影响相对有限。后期公司将根据市场需求适当调整无缝钢管产品结构，更多转向机加工和压力容器等下游领域，减少疫情对公司经营业绩的影响。

　　综上，目前上述影响因素对公司业绩下滑的影响已逐渐减弱。

　　2、导致业绩下滑的影响因素不会对本次募投项目及未来持续盈利能力造成重大不利影响

　　为应对上述影响性因素，作为中国南方精品钢材生产基地、专业化无缝钢管供应商与技术领先的汽车板生产企业，公司在多年的发展过程中形成了板管棒线兼有、普特结合、专业化分工生产格局，主体产线及技术装备达到国内领先水平，在细分市场具有较强的竞争优势，因此也具备较强的抗风险与抗周期能力。本次募投项目为技术改造及环保升级类项目，募投项目的实施有助于进一步加大核心项目投入，聚焦精益生产和产品结构调整，并在环保技改领域提质增效、降低成本；新增高附加值的产品生产线亦将提高公司技术装备水平及盈利能力，增强公司综合实力，保障公司持续稳定发展。

　　为了更好地应对铁矿石与钢材的价格波动，增强公司在行业中的竞争力并有针对性地改善公司业绩下滑的情况，公司将持续推进精益生产、销研产一体化和营销服务三大战略支撑体系的建设，加大产品结构调整和降本增效工作力度，坚持低库存运营，加强运营资本管理，努力降低疫情对公司生产经营的影响。

　　2020年二季度随着国内疫情逐渐得到控制且公司积极落实各项应对措施，公司经营业绩环比有所改善，公司2020年上半年实现归属于上市公司股东的净利润30.23亿元（未经审计），其中二季度净利润环比增长63.08%、同比增长2.4%，整体经营业绩逐渐向好。

　　综上，为应对铁矿石价格、钢材价格与新冠疫情的影响，公司将持续推进三大战略支撑体系，预计不会对本次募投项目及公司未来持续盈利能力造成重大不利影响。

　　3、针对业绩下滑拟采取的应对措施

　　针对业绩下滑情况，公司主要采取了以下五点应对措施：

　　（1）坚持做好疫情防控工作

　　新冠疫情在国内防控取得阶段性胜利，但境外输入病例将长时间处于防疫高压态势，国内疫情也会有反复，并不能完全排除再次出现“第二波”高峰的可能。在全球疫情未得到根本缓解之前，公司将按照“外防输入、内防反弹”的疫情防控要求，切实完善突发事件应急管理体系建设，加强对公司员工从部分疫情严重地区、尤其是境外输入集聚地区进入公司厂区、办公地点、家属住宅的疫情防控工作，防止病毒输入，做好打“持久战”的准备，不断强化安全生产，确保生产稳定。

　　（2）狠抓产供销协同运转

　　以销售为中心，协同供应、生产、技术各环节，着力抢订单、降库存、提效率、降成本、强保障，构建稳定有序的供应链、产业链关系应对市场变化。公司的市场销售部门要紧跟市场变化，做好前瞻性分析，维护和拓展营销渠道，抢抓市场订单，降低产品库存。供应部门要重视原料保障体系建设，包括原料供应来源、供应渠道、供应方式、运输方式以及配煤配矿方案适应性调整等，密切关注产地国疫情变化动态，力争供应多元化，分散供应风险；加强行业对标以及同行业企业协同，把钢材价格下降压力及时向上游原料供货商传导，最大限度降低采购成本。生产制造部门要按照精益生产要求组织生产，提高生产效率，优化技术经济指标，降低生产成本，保障产品质量。

　　（3）积极做好产品结构适应性调整

　　面对疫情，公司需要关注市场变化并做好产品结构调整。一是提高省内市场销售占比。疫情倒逼省内相关产业链加速就近配套，各子公司要积极适应、主动对接，提高省内钢材销售量，力争全年省内市场销售占比比上年 有所提高。二是瞄准国家重点工程项目以及疫情催生出的新的用钢领域需求，增加基础设施建设用钢的生产与投放，加大新基建、先进制造业所需钢材品种的研发生产，积极拓展新的市场销售渠道。三是瞄准进口高端品种力争实现国产替代。

　　（4）大力加强企业核心能力建设

　　一是完善技术创新体系，加大研发投入，加强基础研究与应用研究，在专利获取、标准制定、成果转化等方面拉近与行业标杆企业差距，协调政府部门支持企业申报国家认定技术中心，提升企业技术创新能力。二是加快利用5G、大数据等技术改造提升公司信息化管理水平，建设智能制造示范工厂，不断提升生产均衡稳定性、柔性化生产水平和智能制造能力。三是以“一带一路”沿线国家产能、贸易合作为跳板，在全球布局价值链，提高资源保障水平和市场纵深范围，提升国际化经营水平。四是加快建立符合企业发展需要的人才战略和人才机制，建立选人、聘人、用人和培养人的标准和要求，提升人才队伍建设能力。

　　（5）切实加强风险防范

　　疫情给公司经营发展带来各种风险，要全面检视、分类处置，把风险影响降到最低限度。特别是资金风险管控方面，要努力开源节流，提高资金使用效率，适时调整投融资计划，充分利用国家应对疫情出台的一系列政策措施，优化资本、资产、资金结构。

　　随着2020年二季度疫情得到有效控制，钢铁下游需求逐步恢复且公司积极落实各项应对措施，公司经营业绩环比得到改善，公司2020年上半年实现归属于上市公司股东的净利润30.23亿元（未经审计），其中二季度净利润环比增长63.08%、同比增长2.4%，整体经营业绩逐渐向好。另一方面，公司将通过此次公开发行可转换公司债券进一步加大核心项目投入，聚焦精益生产和产品结构调整，并在环保技改领域提质增效、降低成本；新增高附加值的产品生产线亦将提高公司技术装备水平及盈利能力，增强公司综合实力，保障公司持续稳定发展。

　　综上所述，针对业绩下滑的情况，公司已做好较为全面的应对方案并积极落实相关措施；目前公司的生产经营已恢复正常，二季度业绩逐渐向好。

　　三、现金流量分析

　　报告期内，公司的现金流量情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　（一）经营活动产生的现金流量

　　报告期内，公司经营活动产生的现金流与净利润的对比情况如下：

　　单位：万元

　　■