□恒天财富 李洋 程鑫 

　　上周A股呈现震荡走势，沪深300下跌3%，上证指数下跌2.83%，深证成指下跌5.23%，中小板指下跌5.19%，创业板指下跌7.16%。截至上周五，上证A股动态市盈率、市净率分别为16.12倍、1.56倍，市盈率、市净率均有所下降。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为67.42%，相比上期下降0.13个百分点。其中，股票型基金仓位为88.08%，下降0.25个百分点；混合型基金仓位为64.79%，下降0.12个百分点。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为72.42%，相比上期下降0.07个百分点。其中，股票型基金仓位为88.39%，下降0.01个百分点；混合型基金仓位为69.75%，上升0.08个百分点。

　　从细分类型看，混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.02个百分点，至65.39%；平衡混合型基金下降0.13个百分点，至58.76%；偏股混合型基金仓位上升0.02个百分点，至85.72%，偏债混合型基金仓位下降0.25个百分点，至24.52%。

　　从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比24.4%，仓位在七成到九成的占比41.1%，仓位在五成到七成的占比6.9%，仓位在五成以下的占比27.6%。上周加仓超过2个百分点的基金占比16.8%，33.6%的基金加仓幅度在2个百分点以内，31.7%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比17.9%。

　　上周央行进行6200亿元逆回购操作，其中公开市场有3900亿元资金到期，资金整体净投放2300亿元。隔夜回购加权利率回落到1.5%以下。上周股市回调，叠加资金面宽松，避险情绪有所上行，国债发行结果向好，债市出现反弹，现券期货有所上涨。全周来看，国债期货10年期主力合约涨0.15%。短期来看，债券市场走势仍需关注流动性变化和新债供给扰动，或仍维持区间震荡。

　　上周上证指数累计跌2.83%；深证成指、创业板指累计跌逾5%。申万一级行业中银行、钢铁和房地产等低估值防守板块跌幅较小；前期强势板块如农林牧渔、通信、国防军工和计算机等跌幅居前，其中农林牧渔行业周跌幅超10%。上周两市日均成交额在8000亿元以下，其中上证指数的周均成交额创近10周新低，但两融余额仍维持高位。北向资金周累计流出5.83亿元。短期来看，市场缩量或影响交易情绪，惯性下挫后，大盘也存在反弹要求，区间震荡运行方式依旧，当下可关注低估值周期板块。长期来看，在科技与消费双循环背景下，A股市场机会仍在。

　　基金配置方面，具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握A股点位较低且长期修复向上的投资机会，运用均衡风格配置来获取权益资产的增长收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或仍维持震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置短久期高等级信用债产品。