公司的业务主要是购进热轧板加工成热镀锌铝板和彩色涂层板对外销售实现盈利，而产品的销售定价与原材料市场价格密切相关，发行人能够保持相对稳定的加价。

　　报告期内综合毛利率总体有所下降，最主要的原因是公司产品平均单位售价上涨较多，同时热镀锌铝板的吨毛利下降所致。

　　２）发行人毛利组成

　　报告期内，发行人综合毛利及各产品毛利的组成情况如下：

　　金额：万元

　　■

　　报告期内，发行人专注于主营业务经营，发行人的毛利是发行人利润的主要来源。发行人的毛利主要来源于热镀锌铝板、彩色涂层板二类产品的贡献。

　　３）发行人毛利波动分析

　　２０１７年至２０１９年，发行人主要产品毛利的同比波动情况如下：

　　变动额：万元

　　■

　　根据公式：毛利＝销售量（吨毛利。毛利的波动受到销售量、吨毛利的变化而综合影响。报告期内，发行人主要产品的毛利变化因素的影响情况如下：

　　金额：万元

　　■

　　２０１７－２０１９年，发行人毛利的增加主要来自于销量增加的贡献，体现了公司较强的竞争力。

　　４）发行人毛利率变动情况

　　基于公司的实际情况，为了更清晰的分析毛利率的变化，根据公式：毛利率＝吨毛利／吨收入，其中，吨收入即平均单位售价，毛利率的变化主要受吨毛利和吨收入的影响，吨毛利与毛利率呈正相关，吨收入与毛利率呈负相关。

　　对于公司来说，毛利率的变化主要受到价格变化对分子分母计算的影响。吨收入反映的是当年平均销售价格，吨毛利的变化主要与当年累计价格变化相关。一般情况下，因为公司采取快进快出的策略，存货周转较快，吨收入的变化率总是大于吨毛利的变化率，导致在吨收入连续上升的情况下，毛利率会连续下降；反之则相反。

　　报告期内，发行人两大类产品的毛利率变化受其影响如下，其他类因对毛利影响较小不再做进一步讨论与分析。

　　■

　　２０１８年，产品平均价格高于２０１７年，对毛利率起到拉低的作用；另外第四季度价格下跌，年末价格低于２０１７年末价格，使得热镀锌铝板吨毛利低于２０１７年，彩色涂层板吨毛利高于２０１７年；二者共同作用下导致２０１８年毛利率低于２０１７年。

　　２０１９年，产品平均价格低于２０１８年，对毛利率起到拉高的作用；由于热镀锌铝板吨毛利高于２０１８年，二者共同作用下导致热镀锌铝板的毛利率高于２０１８年。彩色涂层板的平均销售价格低于２０１８年，但其吨毛利下降，拉低了２０１９年毛利率，因此彩色涂层板毛利率略有下降。

　　报告期内，毛利率变化情况符合公司的经营模式和实际情况。

　　⑤各产品对综合毛利率贡献分析

　　发行人综合毛利率等于各类产品毛利率与其占发行人销售收入的比重乘积之和。因此，综合毛利率变动的原因主要来自于两个方面，即各类产品毛利率变动情况和各类产品占销售收入的结构变化。

　　报告期内，发行人各类主要产品毛利率及其销售收入结构对综合毛利率的贡献如下，综合毛利率基本由发行人的主营产品热镀锌铝板、彩色涂层板所贡献。

　　■

　　３、现金流量分析

　　（１）经营活动产生的现金流量分析

　　报告期内，经营活动现金流净额分别为－２，８７１．２７万元、１０，２９５．２５万元及１７，１１２．５７万元。其中２０１７年公司增产扩张，原料备货随规模而增加，导致现金流支出较大，经营性现金流净额为负；２０１８年公司未新增产线，年末预付货款也有所减少，导致经营性现金净流入达到１０，２９５．２５万元。２０１９年，发行人经营活动产生的现金流量净额增加的情形与净利润的增长是匹配的。

　　（２）投资活动产生的现金流量分析

　　报告期内，公司的购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金主要用于新设工厂所购置的土地、房屋、机器设备及既有生产线技术改造等。

　　（３）筹资活动产生的现金流量分析

　　报告期内，发行人筹资活动产生的现金主要来自于吸收投资、取得借款，主要支出为偿还债务、分配股利、利润或偿付利息。

　　公司销售收款相对连续稳定，付款较为集中，且需要预付较大的热轧卷采购款，除使用自有资金外，公司主要通过银行借款补充流动资金，公司信用良好，能够按时还本付息。

　　（五）股利分配政策

　　１、股利分配政策

　　根据《公司法》和《公司章程》的相关规定，公司股利分配的一般政策如下：

　　公司分配当年税后利润时，应当提取利润的１０％列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的５０％以上的，可以不再提取。

　　公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。

　　公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。

　　公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分配，但本章程规定不按持股比例分配的除外。

　　股东大会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。

　　公司持有的本公司股份不参与分配利润。

　　公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。但是，资本公积金将不用于弥补公司的亏损。

　　法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的２５％。

　　２、最近三年实际股利分配情况

　　最近三年，发行人未实施股利分配。

　　３、发行前滚存利润的分配安排

　　经公司２０１９年第一次临时股东大会审议通过，公司本次发行前的滚存利润由发行后的新老股东按持股比例共同享有。

　　４、发行后股利分配政策

　　２０１９年４月３日，公司２０１９年第一次临时股东大会审议通过了《关于公司上市后未来三年股东分红回报规划的议案》，发行上市后的股利分配政策如下：

　　（１）分红回报规划的原则

　　在保证公司正常经营与持续发展的前提下，公司的分红回报规划坚持以现金分红为主的基本原则，通过建立对投资者持续、稳定、科学的回报机制，保证利润分配政策的连续性和稳定性。

　　（２）分红回报规划的考虑因素

　　公司的分红回报规划充分考虑并综合分析以下因素：

　　１）公司分红回报规划充分考虑和听取股东特别是中小股东的要求和意愿，注重实现股东的合理投资回报。

　　２）公司分红回报规划综合考虑公司的经营业绩、现金流量、财务状况、业务开展状况和发展前景，在确定利润分配政策时，满足公司的正常经营和可持续发展。

　　３）公司分红回报规划全面考虑各种资本金扩充渠道的资金来源数量和成本高低，使利润分配政策与公司合理的资本结构、资本成本相适应。

　　（３）上市后利润分配政策

　　综合以上因素，公司的利润分配政策如下：

　　１）决策程序与实施

　　公司利润分配具体方案由公司董事会于每个会计年度结束后提出，独立董事应当对利润分配方案发表独立意见。若公司监事对董事会制定的利润分配政策存在异议，可在董事会上提出质询或建议。董事会表决通过利润分配具体方案后，应提交股东大会进行表决。

　　公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后两个月内完成股息红利的派发事项。出现派发延误的，公司董事会应就延误原因作出说明并及时披露。

　　公司股东大会对利润分配方案进行审议前，应当通过多种渠道主动与股东，特别是中小股东进行沟通和交流，包括但不限于电话、传真和邮件沟通或邀请中小股东参会等方式，充分听取中小股东的意见和诉求，并及时答复中小股东关系的问题。

　　公司在特殊情况下无法按照既定的现金分红政策或最低现金分红比例确定当年利润分配方案的，应当在年度报告中披露具体原因以及独立董事的明确意见。公司当年利润分配方案应当经出席股东大会所持表决权的２／３以上股东审议通过。

　　２）调整程序

　　公司根据行业监管政策、自身经营情况、投资规划和长期发展需求，或根据外部经营环境发生重大变化而确需调整利润分配政策的，调整后的利润分配政策不得违反中国证监会和证券交易所的有关规定。

　　董事会应制定调整后的利润分配政策，说明该等利润分配政策的调整原因，并事先征求独立董事及监事会的意见。在董事会、监事会审议通过调整后的利润分配政策后，方可提交股东大会审议。独立董事需就利润分配政策的变化及新的利润分配政策是否符合利润分配政策的原则、是否符合公司利益等进行审议并发表意见。

　　调整后的利润分配政策议案由董事会根据公司经营状况和中国证监会、证券交易所的有关规定拟定，并提交股东大会审议决定，履行股东大会特别决议的决策程序。公司独立董事可在股东大会召开前向社会公众股东征集投票权，独立董事行使上述职权应当取得全体独立董事的二分之一以上同意。

　　３）分配形式

　　公司利润分配可以采取现金、股票或现金股票相结合或法律许可的其他方式；公司一般进行年度分红，根据实际经营情况，公司可以进行中期利润分配。

　　具备现金分红条件的，应当采用现金分红进行利润分配、采用股票股利进行利润分配的，应当具有公司成长性、每股净资产的摊薄等真实合理因素。

　　４）现金分红的条件和最低比例

　　公司当年实现净利润为正数，年末累计未分配利润为正数，审计机构对公司该年度的财务报告出具标准无保留意见的审计报告，在现金流满足公司正常经营和发展规划的前提下，公司应当优先采取现金方式分配股利，每年以现金方式分配的利润应不少于当年实现的可供分配利润的百分之十。

　　公司当年盈利但未提出现金利润分配预案的，董事会应在当年的定期报告中披露未进行现金分红的原因以及未用于现金分红的资金留存公司的用途，独立董事应当对此发表独立意见。

　　５）差异化的现金分红政策

　　在确保足额现金股利分配及公司股本规模合理的前提下，公司可以另行增加股票股利分配方案。如公司采取现金及股票股利结合的方式分配利润的，应当遵循以下原则：

　　公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到８０％；

　　公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到４０％；

　　公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到２０％；

　　公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，可以按照前项规定处理。

　　６）对违规占用资金股东的分红限制

　　如存在公司股东违规占用公司资金的情况，公司应当扣减分配给该股东的现金红利，以偿还其占用的资金。

　　（４）股东分红回报规划制定周期及程序

　　公司至少每三年重新审阅一次股东分红回报规划，对公司未来三年的利润分配政策作出适当且必要的修订，确定该时段的分红回报规划。调整后的分红回报规划不得违反中国证券监督管理机构及其他监管部门的有关规定，且须经公司董事会及股东大会审议通过。同时，分红回报规划的决策过程应当充分考虑独立董事、监事会和公众投资者的意见。

　　（５）公司上市后的分红回报规划和未来三年的具体分红计划

　　公司上市当年及其后两个会计年度，每年向股东现金分红比例不低于当年实现的可供分配利润的１０％。同时，在确保足额年度现金分红的前提下，公司董事会可以另行增加股票股利分配方案。公司目前处于成长期，未来仍存在资金支出的安排，如公司采取现金及股票股利结合的方式分配利润的，现金分红在当次利润分配中所占比例最低应达到２０％。未来董事会将根据公司发展情况及重大资金支出的安排，按公司章程的规定适时调整现金与股票股利分红的比例。

　　本分红回报规划方案于公司在证券交易所上市之日起正式实施。本方案执行期限届满前，公司董事会应当根据届时的实际情况重新制定新的股东分红回报规划方案，并按照决策程序进行重新审议。

　　（六）发行人控股公司的简要情况

　　截至本招股意向书签署日，发行人共有３家控股子公司。具体情况如下：

　　１、杭州华达板业有限公司

　　■

　　注：以上数据经天健审计

　　２、杭州华达彩板有限公司

　　■

　　注：以上数据经天健审计

　　２０１８年６月１６日，华达彩板召开股东会并作出决议，同意普银金属将持有华达彩板１５０万元出资额，占比２５％的股权转让给华达新材。同日，普银金属与华达新材签订《股权转让协议》。本次股权转让价格参考坤元评估出具的坤元评报［２０１８］２４０号《资产评估报告》，截至评估基准日２０１７年１２月３１日，华达彩板经评估的净资产为１，１５４．０７万元。经协商扣除２０１７年１２月３１日由股东享有的３８８．４７万元现金股利后，确定该２５％的股权转让价款为１９１．４０万元。截至２０１８年６月３０日，上述红利分配已实施完毕。

　　２０１８年６月２７日，华达彩板就本次股权转让在杭州市富阳区市场监督管理局办理了工商变更登记手续。本次股权转让后，华达彩板成为华达新材的全资子公司，发行人与普银金属由此产生的关联关系解除。

　　３、杭州隆和物流有限公司

　　■

　　第四节 募集资金运用

　　一、本次发行募集资金投资项目概况

　　经公司２０１９年度第一次临时股东大会审议通过，本次发行募集资金拟按如下顺序进行使用：

　　单位：万元

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　　若募集资金到位时间与项目进度不一致，公司将根据项目实际情况先行投入，待募集资金到位后予以置换。若本次募集资金不足，公司将以自有资金、银行贷款或其他方式完成项目投资。

　　二、扩建高性能金属装饰板、高性能金属装饰板基板（含热镀锌工艺）生产线项目

　　本项目计划在现有厂区内建造２条年产２２．５万吨高性能金属装饰板（彩色涂层板）生产线、１条年产３５万吨的高性能金属装饰板基板（热镀锌铝板）生产线及其他先进的配套设备设施，形成年产４５万吨高性能金属装饰板的生产能力，符合国家产业政策的规定。

　　（一）项目建设的必要性

　　随着全球经济和技术快速发展，新型材料产业升级、产品更新换代步伐不断加快，在各行业中的应用越来越广泛。高性能金属装饰板作为新型材料，在建筑、家电等领域应用广泛，长期来看市场需求将保持增长。另一方面，我国低端产品整体产能过剩，企业间竞争激烈，利润空间有限，随着供给侧改革的不断深化，未来通过行业内部调整升级，落后产能将以市场化的方式逐步淘汰。

　　目前公司主要产品为热镀锌铝板和彩色涂层板，主要应用领域为建筑行业，产品销售情况良好，具有稳定的国内外销售渠道，产品已建立起较强的行业影响力。但是，现有生产线已基本处于饱和状态，且设备性能无法满足高性能、功能型产品的要求，制约了公司的长期发展。

　　公司拟以本次募集资金中的４５，０００万元，用于扩建高性能金属装饰板、高性能金属装饰板基板（含热镀锌工艺）生产线项目的建设，以提升公司生产设备的性能，满足高性能、功能型装饰板的加工工艺需求，实现产品技术结构升级，使得公司有能力进入其他应用领域，提升公司的市场竞争力和盈利能力。

　　（二）项目市场前景

　　１、产品主要特性

　　高性能金属装饰板，是以高性能热镀锌铝板作为基板，经过表面预处理（脱脂、清洗、化学转化处理），以连续的方法涂上涂料（辊涂法），经过烘烤和冷却而制成的产品。产品具有轻质、美观和良好的防腐蚀性能，又可直接加工，它给建筑行业、家电行业、汽车行业等提供了一种新型材料。

　　高性能金属装饰板通过选用不同的涂料及加工工艺，产品具有以下特性：

　　高耐久性：高性能金属装饰板有着阻止水浸、湿气渗透的特点，耐水防潮，抗紫外辐射能力强。优良的封闭无隙结构及板材间紧凑的凹凸扣槽的安装方式，避免了雨雪侵入造成的结构破坏，同时使用耐候性弹性密封胶结构，消除了渗水之忧，避免了内墙面发霉现象。

　　高装饰性：高性能金属装饰板的饰面外观亮丽、色彩鲜艳、层次突出，可满足各种设计风格，色彩和纹理多样性强，装饰视觉效果好，使传统产品图案色彩单一的问题得到解决。

　　轻质高强：高性能金属装饰板重量仅为８－１０ｋｇ／ｍ２，与同档质量的玻璃、铝单板及石材相比承重大幅减轻，极大地提高了施工的安全性，消减了质量和安全隐患。饰面基材采用高强度的镀锌铝钢板与保温防火材料粘接一体化后，其板面抗冲击性、抗弯强度、抗形变能力性能良好。由于工厂模块化生产，简化了现场安装，缩短了工期，节约了综合建筑成本。

　　自洁净、抗沾污：高性能金属装饰板饰面板采用纳米涂料和油墨涂覆，在饰面氟碳涂层的表面制备了纳米自洁净涂层，涂层在日光紫外线催化作用下具有超强氧化性和超亲水性两大特性，可以降解甲醛、甲苯等油污，经过雨水或人工冲洗，饰面可以保持光洁，清洁保养十分方便。

　　适用性广：高性能金属装饰板在极端的天气环境下仍能保持稳定的物理化学性能，无论是在严寒的北方，还是酷热的南方，保温效果都能满足国家节能标准，所选用的材料具有高耐候性，可适用于新建的砖混、框架、钢结构、轻体房等类型的建筑，也适用于既有建筑的节能改造。

　　２、行业发展趋势

　　高性能金属装饰板作为新型材料行业的重要领域，在建筑、家电等传统领域以及食品、化妆品、医药、电子信息、光伏制造等新兴领域应用越来越广泛，随着产品功能型的不断多样化，可以满足越来越多行业的不同需求，市场规模不断拓展，市场需求持续快速增长。

　　高性能金属装饰板的生产需要大规模的固定资产投资及较强的技术实力，在资金和技术方面构成双重障碍。目前我国金属装饰板产品大部分为普通彩色涂层板，具有高性能、功能型金属装饰板尚未进入量产化阶段，除了少数行业领先的大型国有企业及外资合资企业具有一定生产能力外，其余部分企业仅在局部个别细分市场占有一定份额，总体而言市场空间较大。

　　３、新增产能情况

　　本项目计划新增２条高性能金属装饰板（彩色涂层板）生产线。至２０２０年，我国彩色涂层板下游总需求量约为每年１，４００万吨，新增产能约为市场总容量的３％左右。

　　高性能金属装饰板是公司现有产品彩色涂层板的优化，其下游行业与现有产品均以建筑领域为主，公司可以充分利用在行业内多年积累的经验，在现有销售团队和客户群体的基础上，向高端市场进行拓展，满足传统和新兴领域对于高性能装饰板不断增长的需求。

　　综上所述，本项目产品是公司现有产品结构的升级与优化，新增产能占市场总容量比例较小，公司在生产人员、生产技术、销售市场等方面具有足够的储备，新增产能与公司生产及销售能力相匹配，市场前景良好。

　　（三）对公司财务状况及经营成果的影响

　　１、项目经济效益

　　根据项目实施计划，本项目建设期为２年，项目投产后第一年达产６０％，第二年达产８０％，第三年起完全达产，达产后每年年均可实现营业收入１４４，０００万元，年均税后净利润为１０，４６７．８７万元，税后投资回收期为６．６年，内部收益率为１９．７２％，本项目在财务评价上可行。

　　２、项目固定资产折旧影响

　　该项目建成后，将新增房屋及建筑物约４，１１９万元、机器设备约３３，５００万元。根据公司会计政策和会计估计，该项目在投入使用后１０年内，每年产生的固定资产折旧影响如下：

　　■

　　经测算，该项目完全达产后每年年均可实现营业收入１４４，０００万元，年均税后净利润为１０，４６７．８７万元，项目产生的利润足够抵消新增固定资产折旧的影响。

　　三、扩建研发中心项目

　　本项目计划在现有厂区内新建研发中心大楼一幢，购置电子显微镜、拉伸试验机等研发设备及信息化辅助设备装置，形成具有国内一流水平的彩色涂层板、热镀锌铝板及其基板生产加工技术研发中心。

　　（一）项目建设的必要性

　　目前，我国热镀锌铝板和彩色涂层板行业，传统低端产品整体产能过剩，企业间竞争激烈，利润空间有限，而新兴领域的高端产品需求量不断增加，研发能力较强的企业在各自细分市场具有较大的优势，利润水平较高。随着我国供给侧改革的不断深化，未来低端产品市场竞争将更加激烈，行业内企业必须不断加强新产品新技术的研发能力，升级产品结构，才能保持核心竞争力，在行业中处于优势地位。

　　同时，检测技术是热镀锌铝板和彩色涂层板生产加工的重要环节。在采购环节，通过对原材料进行检测，将不合格品剔除，有效降低公司的采购成本；在生产环节，通过对生产过程中不同阶段产品的检测，及时发现工艺中存在的问题并进行优化，以保证产品质量，有效控制生产成本。在销售环节，通过对产成品进行检测，及时发现残次品，以保证品牌形象，提升客户满意度及市场占用率。

　　针对公司现有研发中心在设备和场地上的局限性，为了进一步增强研发和检测能力，形成先进的产品开发和检测中心，公司拟以本次募集资金中５，０００万元，用于研发中心的建设及相应设备的采购。

　　（二）对公司财务状况及经营成果的影响

　　１、项目经济效益

　　作为公司技术研发、检测试验、新产品试制的平台，项目本身不产生直接的经济效益，但是会给企业带来间接的经济效益。本项目建成后，将进一步加强产品创新的核心作用，大幅提高公司高端产品的研发能力，有效缩短产品开发周期，改善生产工艺水平，提升产品的科技含量和质量水平，增强产品的市场竞争力，提高产品的定价能力和利润水平，从而提升公司国内外市场占有率和盈利能力。

　　２、项目固定资产折旧影响

　　该扩建研发中心项目建成后，将新增房屋及建筑物１，９５４．１０万元、机器设备２，７２７．８０万元。根据公司会计政策和会计估计，该研发中心在投入使用后１０年内，每年产生的固定资产折旧影响如下：

　　■

　　扩建研发中心项目建成后，固定资产折旧较小，不会对公司盈利能力造成重大不利影响。

　　四、偿还银行贷款

　　（一）偿还银行贷款的必要性

　　由于本行业的采购模式大都要求公司预付大额的原材料采购款项，造成公司流动资金周转压力较大。而公司目前融资渠道主要为银行贷款，导致资产负债率较高，财务费用较多，影响了盈利能力，增加了财务风险。

　　报告期内，公司短期借款金额、偿债能力指标及利息费用情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司短期借款金额较大，是负债的主要构成项目，流动比率和速动比率较低，资产负债率较高，造成资金压力较大。公司利息支出较多，占息税前利润的比例较高，较大程度上影响了经营成果。所以公司决定采取股权融资的方式，拟以本次募集资金总额中２５，０００万元用于偿还银行贷款，以提高公司的偿债能力和盈利能力，降低财务风险。

　　（二）对公司财务状况及经营成果的影响

　　２０１９年末，公司合并资产负债率为４６．００％，２０１９年度公司利息支出共计２，２６９．２４万元。假设本次发行偿还２４，９９９．９４万元贷款，未发生其他变化，利息支出参照２０１９年平均利率水平按期末余额估算，则公司２０２０年度模拟合并报表财务状况如下表。根据上述假设，发行后，公司资产负债率降至２４．５８％，公司偿债能力及盈利能力均将得到改善。同时，随着财务杠杆和财务风险的降低，公司融资弹性变大，可以根据市场资金成本和融资环境的变化调整负债水平，灵活选用多种融资方式，选择合理的资本结构。

　　单位：万元

　　■

　　第五节  风险因素和其他重要事项

　　一、风险因素

　　（一）原材料价格和产品销售价格波动风险

　　公司生产所用原材料主要为各种规格的热轧板，报告期内采购额占比均在９０％左右。钢铁行业受宏观经济波动影响较大，热轧板的价格对公司产品定价有较大影响。由于从采购到销售的时间间隔以及价格传导的影响，原材料价格的波动可能导致公司产品毛利率的波动，影响公司的盈利能力。

　　（二）下游行业需求变动风险

　　公司主要产品热镀锌铝板和彩色涂层板，主要应用于建筑、家电、汽车等领域。一方面，作为公司产品目前主要下游市场，建筑行业的需求受宏观经济波动影响较大，如果未来建筑行业的需求出现下滑的态势，将会影响公司产品销售及盈利能力。另一方面，由于新型材料技术的快速发展，相关领域对于产品的需求变化较快，如果公司不能及时适应市场的需求，市场开拓难以达到预期，则无法把握市场需求快速增长的机遇，影响公司的产品结构升级及长远发展。

　　（三）国际贸易摩擦风险

　　公司的出口销售约占２０％－３０％左右。目前，已有印度、欧盟、俄罗斯、泰国、越南等国家和组织为保护本国或本地区的企业，对我国彩色涂层板产品进行反倾销调查或征收反倾销税，不同程度地提高了贸易成本，影响了公司与上述国家或地区内企业的交易量。未来，如果更多的国家和地区对公司主要出口产品设置贸易壁垒，展开反倾销、反补贴调查并征收高额关税，则使公司面临国际贸易摩擦的风险，影响公司产品的出口销售，制约公司的盈利和发展。

　　（四）存货跌价损失风险

　　公司注重存货的风险管控，通过快进快出的方式，尽可能减少库存，加快存货周转速度，存货周转天数一般较短，２０１７至２０１９年，公司存货周转率分别为８．２３、８．００及７．４１。但是，公司存货金额总体较大，截至２０１９年１２月３１日，存货账面价值为６３，９３８．８４万元，占流动资产比例为４９．８４％。如果产品价格短期内快速下降，可能导致存货可变现净值低于成本价，存货存在跌价损失的风险。

　　（五）汇率风险

　　公司注重开拓海外市场，出口销售是公司收入和利润的重要组成部分，以美元结算为主，而原材料采购及其他成本费用均以人民币进行结算，公司存在一定金额的外汇敞口。如果未来人民币兑美元出现大幅升值，且公司未对相关汇率风险采取有效措施，则会对公司的经营情况和盈利能力产生不利影响。

　　（六）预付款项风险

　　公司主要原材料热轧板的采购模式通常为预付部分的采购款，交货时付清余款，导致期末对于主要供应商预付款项余额较大。截至２０１９年１２月３１日，公司预付款项金额为１４，０４０．０３万元。如果供应商经营或财务状况不佳，导致合同无法正常履行，则公司面临预付款项难以收回的风险。

　　（七）净资产收益率下降风险

　　本次公开发行后，公司净资产规模将有所增加，随着募集资金投资项目的实施，公司营业规模也将随之增加。“高性能金属装饰板及其基板生产线项目”整体盈利能力较好，预计投资收益率高于公司近三年年均净资产收益率。由于该项目需要一定的建设及达产期，产量无法在短期内完全释放，从而导致公司一定时期内存在净资产收益率下降的风险，具体分析详见本招股意向书“第十一节 管理层讨论与分析 六、本次发行对发行人即期回报的影响分析”。

　　（八）核心人员流失风险

　　公司拥有稳定的生产、管理、研发团队，通过长期的经验积累，不断优化公司经营模式，改进生产技术和工艺，成为公司的核心竞争力之一，使得产品的质量稳定性及生产成本上具有明显的竞争优势。但是，由于行业竞争不断加剧，行业内企业对于人才的争夺较为激烈，公司面临着核心人员流失的风险。

　　（九）投资项目回报风险

　　本次募集资金投资项目中，“高性能金属装饰板及其基板生产线项目”和“研发中心项目”合计固定资产投资总额较大，分别为３７，６１９．００万元和４，６８１．９０万元。项目建成后每年将会产生一定金额的折旧费用，分别为３，３７８．１５万元和３５１．９６万元。如果未来产品市场环境发生重大不利影响，导致项目投产后产品无法实现预期销售规模，则公司可能因固定资产折旧的增加而导致利润的下滑，存在投资项目无法实现预期回报的风险。

　　（十）管理能力不足风险

　　随着募集资金的到位和投资项目的实施，公司经营规模、生产人员和研发人员规模将大幅增加，面临着生产组织、产品销售、技术研发、内部控制等诸多方面更高的要求。如果公司不能进一步健全完善内部管理制度，则会存在管理能力无法适应经营规模增长的风险，制约企业的长期持续发展。

　　（十一）产品技术研发风险

　　随着本行业的成熟化程度越来越高，市场对于产品质量及差异化的需求不断增强。如果公司不注重新产品的研究开发和技术储备，则无法响应市场需求的快速变化，影响公司产品的市场竞争力，制约公司的持续发展能力。

　　（十二）环保政策变化风险

　　公司属于生产型企业，在生产过程中排放的主要污染物包括废水、废气、固体废物，生产过程中会产生一定的噪声。随着我国经济增长模式的转变和可持续发展战略的实施，各级政府的环保政策日益完善，标准日趋严格，企业需要加强环保意识，减少污染排放，相应的环保治理成本将不断提高，从而一定程度上影响公司的盈利水平。

　　（十三）所得税优惠政策变化风险

　　公司目前持有２０１７年１１月经浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务局、浙江省地方税务局批准的《高新技术企业证书》，自颁发之年份起３年内享受税收优惠政策，按１５％的税率缴纳企业所得税。如果国家取消或改变所得税优惠政策，或者公司无法继续取得高新技术企业资格，则会导致公司所得税负的增加，从而影响公司的利润水平。

　　发行人报告期内享受的所得税税收优惠对发行人的利润影响如下：

　　单位：万元

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　　（十四）经营区域集中风险

　　报告期内，公司内销的主要收入来自江苏、浙江两省。若上述地区未来市场竞争加剧，或江苏、浙江两省出现经济衰退的情形，对发行人的产品需求下降、市场规模萎缩，经营区域集中都可能在一定程度上影响公司的盈利能力，导致经营业绩的下滑；同时，经营区域集中存在导致公司在开拓其他地区业务进程受阻的可能性，也会在一定程度上影响公司的进一步发展。

　　（十五）经营业绩下滑的风险

　　报告期内，公司经营情况和盈利能力良好，产品生产和销售规模逐年增加。未来，随着行业竞争的日趋激烈及公司经营规模的不断扩大，公司业绩增长速度将可能会有所降低，亦可能出现业绩较上期下滑的风险。

　　（十六）新型冠状病毒肺炎疫情对公司经营业绩影响的风险

　　新型冠状病毒肺炎疫情爆发以来，多个省市启动重大突发公共卫生事件一级响应。浙江省人民政府于２０２０年１月发布《浙江省人民政府办公厅关于延迟我省企业复工和学校开学的通知》，要求省内各类企业不早于２月９日２４时前复工。目前公司严格落实了各级人民政府关于疫情防控工作的通知和要求，已安全、有序地复工生产。鉴于本次疫情对公司的复工时间、物流周期、上下游企业复工时间等造成了影响，将可能对公司全年业绩产生不利影响。

　　二、重要合同事项

　　截至２０１９年１２月３１日，发行人及其子公司正在履行和将要履行的合同中，交易金额在５００万元以上或者虽未达到前述标准但对生产经营活动、未来发展或财务状况具有重要影响的合同内容如下：

　　（一）采购合同

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　　（二）销售合同

　　截至２０１９年１２月３１日，发行人及其子公司正在履行和将要履行的采购销售合同中，交易金额在１０００万元以上或者虽未达到前述标准但对生产经营活动、未来发展或财务状况具有重要影响的合同内容如下：

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　　（三）借款合同

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　　（四）担保合同

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　　（五）授信合同

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　　（六）银行承兑协议

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　　（七）保荐承销协议

　　２０１９年５月，公司与海通证券股份有限公司签订了《保荐协议》，聘请海通证券股份有限公司作为本次股票发行的保荐机构。

　　２０１９年５月及２０２０年６月，公司与海通证券股份有限公司签订了《承销协议》及《承销协议之补充协议》，聘请海通证券股份有限公司作为本次股票发行的主承销商。

　　三、发行人及其控股股东、实际控制人重大诉讼或仲裁事项

　　（一）发行人重大诉讼

　　截至本招股意向书签署之日，发行人及其控股子公司不存在尚未了结的或可预见的重大诉讼或仲裁。

　　（二）发行人控股股东、实际控制人重大诉讼

　　截至本招股意向书签署之日，发行人控股股东及实际控制人、控股子公司不存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁行政处罚。

　　（三）发行人董事、监事、高级管理人员和核心技术人员重大诉讼或仲裁事项

　　截至本招股意向书签署日，发行人董事、监事、高级管理人员和核心技术人员不存在作为一方当事人的重大诉讼或仲裁事项，不存在涉及刑事诉讼的情况。

　　第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排

　　一、本次发行各方当事人的情况

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　　二、本次发行上市的重要日期

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　　第七节  备查文件

　　一、备查文件目录

　　投资者可以查阅本次公开发行有关的所有正式法律文件，该等文件也在指定网站上披露，具体如下：

　　（一）发行保荐书和发行保荐工作报告；

　　（二）财务报表及审计报告；

　　（三）内部控制鉴证报告；

　　（四）经注册会计师核验的非经常性损益明细表；

　　（五）法律意见书及律师工作报告；

　　（六）公司章程（草案）；

　　（七）中国证监会核准本次发行的文件；

　　（八）其他与本次发行有关的重要文件。

　　二、备查文件查阅方式

　　投资者可于本次发行承销期间，除法定节假日以外的每日上午９：００—１１：００和下午１：３０—４：３０，到发行人或保荐机构（主承销商）的办公地点查阅。

　　公司网站：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｈｄｎｅｗ．ｃｎ／

　　上海证券交易所网站：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ／

　　浙江华达新型材料股份有限公司

　　2020年7月17日