□国金证券 金融产品中心

　　国内经济仍在不断复苏，内需修复趋势决定市场下行风险可控,流动性仍然合理充裕。市场短期对于业绩确定性的追逐延续，市场估值水平整体合理，但结构性分化显著。因此，具备较强选股能力，擅长动态灵活调整的基金更具优势。在经济向好预期背景下，以消费为代表的确定性内需领域值得继续关注，比如刚性需求的医药医疗、必选消费，受益于政策支持的可选消费板块。本期选出擅长精选具有“护城河”、“长期竞争能力”个股的基金南方优选成长，擅长动态把握行业变化，并灵活调整的基金中欧行业成长、工银瑞信文体产业，以及擅长把握品种性价比的医药主题基金交银医药创新进行分析，供投资者参考。

　　南方优选成长

　　南方优选成长混合型证券投资基金（简称“南方优选成长”）成立于2011年1月30日，该基金通过精选高成长性的优质企业进行重点投资，并通过动态的资产配置，增加组合的超额收益，力争为投资者寻求长期稳定的资产增值。

　　经历牛熊洗礼，净值稳健增长：南方优选成长基金历史净值走势震荡向上，其近一年、近两年、近三年的累计涨幅分别为45.03%、53.87%和70.36%,在同类型基金中排名均处前20%分位以内。该产品净值的稳步攀升展现出基金经理良好的获利能力。

　　组合构建相对配置，长期积累战胜市场：骆帅一直秉承着较为均衡的配置理念，在市场趋势尚未明确前，从不过分激进参与；而在市场出现大幅波动时，会适时调低仓位有效控制回撤，从而确保风险与收益间的匹配度。因此该产品在牛市时尽管排不进同业最前端，但在熊市中其回撤控制持续优异，并且在震荡市中也能获取较可观的超额收益，最终通过长期积累确保业绩持续领先。

　　关注景气度指标，不做过度行业偏离：基金经理偏好价值投资策略，倾向于在相对均衡稳定的框架下，选取长期现金流增长比较好的标的，在其快速成长期到来前进行布局，用时间换取未来收益空间。骆帅重视行业选取，对竞争格局温和、拥有溢价能力、且自由现金流较好的行业更为侧重，会根据行业景气变化进行仓位调整，同时即便对于十分看好的行业，也不会做过多行业偏离，确保组合整体风险可控。

　　产品特征

　　产品特征

　　产品特征

　　产品特征

　　中欧行业成长

　　中欧行业成长混合型证券投资基金（简称“中欧行业成长”）成立于2009年12月30日，该基金主要投资于成长性行业股票，在有效控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的资产配置，力争实现基金资产的长期稳定增值。

　　收益长期领先，重视回撤控制：中欧行业成长基金成立于2009年12月，基金近一年、近两年、近三年的累计回报率分别为68.69%、68.33%和91.53%，收益水平在同类型基金中长期居前，产品净值增长稳健。基金经理王培对组合的风险控制十分重视，产品风险调整后的收益能力突出。

　　多元化行业配置，产品稳健属性突出：在投资组合上，王培注重组合配置的“层次感”，始终秉承多元化行业配置策略，坚持“不把鸡蛋放在一个篮子里”。其对单一行业配置比例很少超过权益资产的20%，且主要以稳健且能看到绝对收益的行业和公司为主。通过行业层面的分散，组合净值波动得到有效降低，产品稳健属性较为明显。

　　组合长短搭配，调整积极灵活：王培注重公司本身的素质，挖掘个股长期竞争优势。重仓股部分，更为看重标的安全性，偏好中大市值白马股，对公司基本面、管理层治理能力，新业务扩张成功率以及自身护城河等要求严格；非重仓股部分，则是基于标的潜力及行业爆发力进行选取，主要以短期策略为主。王培依靠踏实调研、谨慎投资的思路，积极灵活调整标的，从而在个股出现非理性上涨时及时调转方向，追求净值的长期稳健增长。

　　工银瑞信文体产业

　　工银瑞信文体产业股票型证券投资基金（简称“工银瑞信文体产业”）成立于2015年12月30日，该基金力图通过投资于文体产业中具有长期稳定成长性的上市公司，在风险可控的前提下，力争获取超越业绩比较基准的收益。

　　净值稳步提升，业绩排名居前：工银瑞信文体产业基金自2015年末成立以来，基金净值稳步向上，其近两年、近三年分别累计取得80.43%和108.48%的投资回报，处股票型基金前10%以内水平。基金经理袁芳自基金成立以来累计取得了161.44%的业绩回报，其年化投资回报达23.69%，处同业第一梯队。

　　洞察能力强劲，捕捉市场预期差：袁芳在秉承稳健投资思路的同时，拥有敏锐的市场洞察能力，会根据中观和微观维度的变化配置行业和个股，利用市场预期差并结合波段操作从而获取超额收益。比如在产品成立初期，工银瑞信文体产业基金通过保持建仓期中低仓位，较好地规避了市场下跌风险，并在建仓后期快速提升仓位把握随后的反弹行情。

　　追求稳健回报，持股相对分散：袁芳追求稳健的投资回报，在股票选择上更为聚焦于优质成长企业，会在估值相对合理时进行买入，以求获得高性价比的阿尔法收益；同时在组合配置上，除考虑个股投资价值外，其还会结合策略和宏观配置进行综合考量，从而平滑组合整体波动。从持仓上看，袁芳个股集中度较低，不会对单个标的进行过重配置，净值走势更为稳健。

　　交银医药创新

　　交银施罗德医药创新股票型证券投资基金（简称“交银医药创新”）成立于2017年3月23日，该基金通过深度挖掘医药创新过程中产业的各类投资机会，精选医药创新主题的优质上市公司，来谋求基金资产的长期、稳定增值。

　　超额收益显著，风险收益出众：交银医药创新基金近一年、近两年、近三年收益率分别为101.66%、111.62%、161.26%，均处于股票型基金前10%以内水平，同期最大回撤均小于股票型基金平均水平，成立以来，交银医药创新基金累计收益率大幅超出中证医药指数以及沪深300指数，超额收益显著，为投资者带来优异的业绩回报。

　　不追逐短期热点，关注个股中长期竞争力：交银医药创新基金经理楼慧源对于短期主题炒作参与较少，更关注优质个股的中长期竞争力。楼慧源对于个股的把握上主要考察其产业逻辑、行业景气度、公司商业模式以及企业价值观。她对于看重的个股，会坚定长期持有。

　　把握细分产业投资逻辑，动态优化组合配置：在投资思路上，楼慧源更多是从成长股投资的角度对医药领域进行挖掘，精选医药创新主题的优质上市公司，并注重把握产业逻辑变迁带来的投资机会，追求基金资产的长期、稳定增值。在重仓行业的配置中会选择不同细分行业进行均衡配置，行业的均衡搭配利于风险的分散，同时对于产业逻辑变化的把握较好，能及时动态优化组合配置，获取超额收益的同时，对回撤有较好控制。