■

　　（二）母公司财务报表

　　1、母公司资产负债表

　　单位：元

　　■

　　2、母公司利润表

　　单位：元

　　■

　　3、母公司现金流量表

　　单位：元

　　■

　　三、合并财务报表范围及变化情况

　　（一）本公司合并财务报表范围

　　1、纳入合并财务报表范围的子公司

　　截至2019年12月31日，纳入本公司合并财务报表范围的子公司情况如下：

　　■

　　注1：本公司下属子公司山证投资作为普通合伙人全权管理有限合伙企业，负责执行合伙企业的合伙事务，并且本公司享有的可变回报重大，能够对上述合伙企业实施控制。因此本公司将有限合伙企业纳入合并财务报表范围。

　　注2：根据《新余市合盛锦禾投资管理中心（有限合伙）合伙协议》，本公司下属子公司山证基金为合盛锦禾有限合伙人，出资比例99.30%，以出资额为限承担亏损，普通合伙人不享有投资收益，不承担亏损。因此，本公司对其拥有控制权，同时本公司享有的可变回报的影响重大，故将其纳入本公司合并财务报表的范围。

　　2、纳入合并财务报表范围的结构化主体

　　截至2019年12月31日，本公司将3个结构化主体纳入合并财务报表范围，具体情况如下：

　　单位：元

　　■

　　（二）本公司合并财务报表范围变化情况

　　1、2019年度合并报表范围变化

　　（1）纳入合并报表范围的子公司变化

　　2019年度，本公司新增纳入合并报表范围的子公司共计1家，即：北京山证并购资本投资合伙企业（有限合伙）。

　　2019年度，本公司不再纳入合并报表范围的子公司共计3家，分别为：龙华启富（深圳）股权投资基金管理有限公司、北京山证龙华资本管理合伙企业（有限合伙）、深圳山证资本管理合伙企业（有限合伙）。

　　（2）纳入合并报表范围的结构化主体变化

　　2019年度，本公司不再纳入合并报表范围的结构化主体共计2个。

　　2、2018年度合并报表范围变化

　　（1）纳入合并报表范围的子公司变化

　　2018年度，本公司新增纳入合并报表范围的子公司共计5家，分别为：珠海龙华启富一号投资基金合伙企业（有限合伙）、宁波龙华治合投资管理合伙企业（有限合伙）、舟山龙华海水股权投资基金合伙企业（有限合伙）、珠海山证天安投资基金合伙企业（有限合伙）、山证创新。

　　2018年度，本公司不再纳入合并报表范围的子公司共计1家，即：北京山证并购资本投资合伙企业（有限合伙）。

　　（2）纳入合并报表范围的结构化主体变化

　　2018年度，本公司新增纳入合并报表范围的结构化主体共计3个，不再纳入合并报表范围的结构化主体共计2个。

　　3、2017年度合并报表范围变化

　　（1）纳入合并报表范围的子公司变化

　　2017年度，本公司新增纳入合并报表范围的子公司共计4家，分别为：宁波龙华浩合投资管理合伙企业（有限合伙）、宁波龙华显合投资管理合伙企业（有限合伙）、山证国际投资管理有限公司、汇通商品有限公司。

　　（2）纳入合并报表范围的结构化主体变化

　　2017年度，本公司新增纳入合并报表范围的结构化主体共计4个，不再纳入合并报表范围的结构化主体共计4个。

　　四、最近三年主要财务指标及监管指标

　　（一）净资产收益率和每股收益

　　最近三年，本公司加权平均净资产收益率和每股收益情况如下：

　　■

　　（二）非经常性损益

　　最近三年，本公司非经常性损益明细情况如下：

　　单位：元

　　■

　　（三）风险控制指标

　　根据中国证监会《证券公司风险控制指标管理办法》、《证券公司风险控制指标计算标准规定》的规定，本公司计算了截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日的主要风险控制指标（母公司口径），具体情况如下：

　　■

　　注：上表截至2017年12月31日风险控制指标数据系依据证监会2016年6月修订的《证券公司风险控制指标管理办法》编制；截至2018年12月31日和2019年12月31日风险控制指标数据系依据证监会2018年5月修订的《证券公司风险控制指标管理办法》编制。

　　截至最近三年末，本公司的各项风险控制指标均在预警范围内，符合《证券公司风险控制指标管理办法》等有关规定，具有较强的风险抵御能力。

　　（四）其他主要财务指标

　　■

　　注：上表中的财务指标计算公式为：

　　（1）净资产负债率＝（负债总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）/股东权益；

　　（2）资产负债率＝（负债总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）/（资产总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）；

　　（3）营业利润率＝营业利润/营业收入；

　　（4）总资产利润率＝（利润总额+利息支出）/期初和期末的（资产总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）的平均余额；

　　（5）营业费用率＝业务及管理费/营业收入；

　　（6）净利润率＝净利润/营业收入；

　　（7）每股经营活动现金流量＝经营活动产生的现金流量净额/总股本；

　　（8）每股净现金流量＝现金及现金等价物净增加额/总股本。

　　第四节  管理层讨论与分析

　　本节中的财务数据与财务指标，除特别注明的外，均根据合并报表口径填列或计算，单位均为人民币万元。本节部分合计数与各明细数直接相加之和在尾数上如有差异，原因为四舍五入。

　　一、财务状况分析

　　（一）资产结构分析

　　截至最近三年末，本公司的主要资产项目构成情况如下表：

　　单位：万元、%

　　■

　　截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，本公司资产总额分别为5,165,085.28万元、5,724,461.40万元和5,569,577.72万元。

　　截至2017年12月31日和2018年12月31日，本公司的资产主要由货币资金、结算备付金、融出资金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、买入返售金融资产、存出保证金、可供出售金融资产构成，上述七类资产合计占本公司总资产比例分别为95.02%和94.99%；截至2019年12月31日，本公司的资产主要由货币资金、结算备付金、融出资金、买入返售金融资产、存出保证金、交易性金融资产、其他债权投资构成，上述七类资产合计占本公司总资产比例为95.01%。截至最近三年末，本公司长期股权投资、固定资产、无形资产等长期资产占比较低，本公司资产结构合理，流动性风险较小。

　　截至2018年12月31日，本公司资产总额为5,724,461.40万元，较2017年12月31日增长10.83%。2018年度，本公司自营业务加大票据和债券投资规模，导致以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和可供出售金融资产增加。

　　截至2019年12月31日，本公司资产总额为5,569,577.72万元，较2018年12月31日下降2.71%，变动较小，主要是买入返售金融资产、金融投资减少。

　　1、货币资金

　　截至最近三年末，本公司货币资金的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　货币资金是本公司资产的重要组成部分，包括银行存款和其他货币资金。由于证券经纪业务是本公司的主要业务之一，通过代理买卖证券获取佣金收益是公司收入的主要来源之一，因此客户资金是本公司货币资金的重要组成部分。截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，客户资金占货币资金的比例分别为63.55%、55.08%和53.77%。

　　截至2018年12月31日，本公司货币资金余额为1,268,146.43万元，较2017年12月31日下降12.54%，主要是由于2018年度国内A股市场行情震荡下行，客户交易意愿下降，导致客户资金减少。

　　截至2019年12月31日，本公司货币资金余额为1,573,401.06万元，较2018年12月31日增长24.07%，主要是由于2019年A股市场行情回暖，客户资金流入股市，导致公司客户资金增加，同时，公司自有资金亦有所增加。

　　2、结算备付金

　　结算备付金指公司或公司代理客户进行证券、期货交易而存入交易所指定的清算代理机构以满足资金清算与交付需要的款项。本公司结算备付金由客户备付金、公司备付金和结构化主体持有的结算备付金三部分组成，主要受国内资本市场行情和期末交易结算具体情况的影响。

　　截至最近三年末，本公司结算备付金的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年12月31日，本公司结算备付金余额为232,384.38万元，较2017年12月31日增长6.66%，变动较小，主要是由于公司备付金增加。

　　截至2019年12月31日，本公司结算备付金余额为262,036.17万元，较2018年12月31日增长12.76%，主要是由于客户备付金增加。

　　3、融出资金

　　本公司于2012年5月经中国证监会核准获得融资融券业务资格。截至最近三年末，本公司融出资金的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至最近三年末，本公司融资客户担保物公允价值情况如下：单位：万元

　　■

　　截至2018年12月31日，本公司融出资金净值为443,557.16万元，较2017年12月31日下降17.95%，主要是由于2018年A股市场行情震荡下行，投资者向证券公司融资参与股票交易的意愿下降，导致公司融资融券业务融出资金减少。

　　截至2019年12月31日，本公司融出资金净值为546,840.51万元，较2018年12月31日增长23.29%，主要是由于2019年A股市场行情回暖，公司融资融券业务融出资金增加。

　　4、衍生金融资产

　　本公司衍生金融资产主要来自期货、期权及互换等衍生金融工具。截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，本公司衍生金融资产分别为113.81万元、5,015.33万元和1,835.19万元，占总资产的比例较小。

　　5、买入返售金融资产

　　截至最近三年末，本公司买入返售金融资产的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年12月31日，本公司买入返售金融资产账面净值为397,646.25万元，较2017年12月31日下降37.26%，主要是由于公司股票质押式回购、债券买断式回购业务规模下降。

　　截至2019年12月31日，本公司买入返售金融资产账面净值为274,242.66万元，较2018年12月31日下降31.03%，主要是由于债券质押式回购、股票质押式回购业务规模下降。

　　6、应收款项

　　截至最近三年末，本公司应收款项主要包括应收款项类投资、应收仓单销售款、应收手续费及佣金收入、应收交易款项等，在公司总资产中所占比例较小。截至最近三年末，本公司应收款项的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年12月31日，本公司应收款项账面价值为21,391.23万元，较2017年12月31日下降32.48%，主要是由于山证投资收回了对项目企业的应收款项类投资。

　　截至2019年12月31日，本公司应收款项账面价值为10,020.49万元，较2018年12月31日下降53.16%，主要是由于应收手续费及佣金收入、应收仓单销售款减少。

　　7、应收利息

　　截至2017年12月31日和2018年12月31日，本公司应收利息的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年12月31日，本公司应收利息金额为40,371.06万元，较2017年12月31日增长8.03%，主要是由于应收债券投资利息和应收票据投资利息有所增加。

　　截至2019年12月31日，本公司持有的金融工具的应计利息已包含在相应金融工具的账面余额中，资产负债表不再单独列示“应收利息”项目或“应付利息”项目。对于相关金融工具已到期可收取或应支付但于资产负债表日尚未收到或尚未支付的利息，由于金额相对较小，在资产负债表“其他资产”或“其他负债”项目中列示。

　　8、存出保证金

　　截至2017年12月31日和2018年12月31日，本公司存出保证金包括期货保证金、转融通保证金、信用保证金、证券交易保证金和利率互换业务保证金，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2019年12月31日，根据中国证监会2018年12月发布的《关于印发<证券公司财务报表附注编制的特别规定（2018）>的通知》（会计部函[2018]590号），本公司将存出保证金划分为“交易保证金”、“信用保证金”和“履约保证金”，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年12月31日，本公司存出保证金为255,653.89万元，较2017年12月31日下降37.63%，主要是由于格林大华期货的期货保证金明显减少。

　　截至2019年12月31日，本公司存出保证金为294,067.29万元，较2018年12月31日增长15.03%，主要是由于交易保证金增加。

　　9、金融投资

　　（1）截至2017年12月31日和2018年12月31日金融投资

　　① 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

　　截至2017年12月31日和2018年12月31日，本公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产包括交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　a. 交易性金融资产

　　交易性金融资产是本公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的最主要组成部分，截至2017年12月31日和2018年12月31日，本公司交易性金融资产占以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的比例分别为95.90%和97.27%。本公司交易性金融资产主要是公司自营业务持有的债券、基金、股票、理财产品、票据等。

　　截至2018年12月31日，本公司交易性金融资产金额为2,163,257.47万元，较2017年12月31日增长50.67%，主要是由于公司自营业务加大了票据投资规模。

　　b. 指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

　　截至2017年12月31日和2018年12月31日，本公司指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产主要包括股票投资、资产管理计划投资、信托计划投资、债权投资以及股权投资，占当期末以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的比例分别为4.10%和2.73%，对总资产影响较小。

　　② 可供出售金融资产

　　截至2017年12月31日和2018年12月31日，本公司可供出售金融资产主要包括债券投资、股票投资、资产管理计划投资、基金投资、信托计划投资、股权投资等，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年12月31日，本公司可供出售金融资产的账面价值为615,986.37万元，较2017年12月31日增长288.01%，主要是由于本公司自营业务加大了债券投资规模，导致债券投资大幅增加。

　　（2）截至2019年12月31日金融投资

　　根据财政部2017年3月修订发布的《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》、2017年5月修订发布的《企业会计准则第37号——金融工具列报》以及2018年12月发布的《关于修订印发2018年度金融企业财务报表格式的通知》，自2019年1月1日起，本公司将金融投资重新划分为“交易性金融资产”、“债权投资”、“其他债权投资”和“其他权益工具投资”。

　　① 交易性金融资产

　　截至2019年12月31日，本公司交易性金融资产包括债券、票据、股票、基金、资产管理计划等，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　② 债权投资

　　截至2019年12月31日，本公司债权投资系公司持有的企业债，占总资产的比例为0.06%，占比较小，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　③ 其他债权投资

　　截至2019年12月31日，本公司其他债权投资包括中期票据、企业债和地方政府债，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　④ 其他权益工具投资

　　截至2019年12月31日，本公司其他权益工具投资系公司持有的非交易性权益工具，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　10、其他资产

　　截至最近三年末，本公司其他资产主要包括存货、其他应收款、长期待摊费用和预付款项等。截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，本公司其他资产的金额分别为83,345.84万元、107,590.53万元和81,069.97万元，占总资产的比例分别为1.61%、1.88%和1.46%，占比较小。

　　截至最近三年末，本公司其他资产的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至最近三年末，本公司存货主要系子公司格林大华期货通过下属子公司格林大华资本开展仓单业务持有仓单对应的库存商品，其金额变动主要受各期末格林大华资本持有仓单规模影响。

　　截至2018年12月31日，本公司其他应收款金额为20,633.53万元，较2017年12月31日增长6.92%，变动较小。截至2019年12月31日，本公司其他应收款金额为42,520.02万元，较2018年12月31日增长106.07%，主要是由于子公司格林大华资本应收客户款项增加。

　　截至最近三年末，本公司预付款项主要包括预付投资款、预付仓单采购款、预付购房及工程款、预付租金、预付软件购买款、预付资讯信息费等。截至2018年12月31日，本公司预付款项金额为23,243.68万元，较2017年12月31日增长863.01%，主要是由于预付投资款和预付仓单采购款增加。截至2019年12月31日，本公司预付款项金额为1,700.74万元，较2018年12月31日下降92.68%，主要是由于预付投资款、预付仓单采购款减少。

　　11、资产减值准备

　　截至最近三年末，本公司各项资产减值准备情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年12月31日，本公司资产减值准备金额为17,882.44万元，较2017年12月31日增长30.97%，主要是由于：（1）应收仓单销售款和应收交易款项减值准备增加，导致应收款项减值准备增加；（2）山证投资持有的股权投资减值准备增加，导致可供出售金融资产减值准备增加。

　　截至2019年12月31日，本公司资产减值准备金额为42,664.00万元，较2018年12月31日增长138.58%，主要是由于：（1）2019年初公司首次执行新金融工具准则对金融工具资产减值准备进行调整，调增金额为9,240.91万元；（2）格林大华资本应收某客户款项36,703.70万元，当期计提减值准备11,011.11万元，导致其他资产中其他应收款坏账准备较年初增加；（3）子公司山证国际证券有限公司孖展业务当期计提减值准备1,900.59万元，导致融出资金减值准备较年初增加；（4）子公司格林大华资本应收运城市新科太方果蔬商贸有限公司款项当期计提减值准备1,148.74万元，导致应收款项减值准备较年初增加；（5）公司持有的债券“16永泰02”当期计提减值准备2,360.62万元，导致其他债权投资减值准备较年初增加。

　　（二）负债结构分析

　　截至最近三年末，本公司负债的构成和变动情况如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，本公司负债总额分别为3,838,725.00万元、4,424,775.36万元和4,248,003.66万元。

　　截至最近三年末，本公司的负债主要由应付短期融资款、拆入资金、卖出回购金融资产款、代理买卖证券款和应付债券构成。截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，上述五项负债合计占公司总负债的比例分别为90.62%、90.90%和90.48%。

　　截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，本公司代理买卖证券款规模分别为1,231,426.14万元、837,647.88万元和1,014,908.64万元，占公司总负债的比例分别为32.08%、18.93%和23.89 %。扣除代理买卖证券款后，截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，本公司的负债总额分别为2,607,298.86万元、3,587,127.49万元和3,233,095.02万元。

　　截至2018年12月31日，本公司负债总额为4,424,775.36万元，较2017年12月31日增长15.27%，主要是由于拆入资金、卖出回购金融资产款、应付债券增加。

　　截至2019年12月31日，本公司负债总额为4,248,003.66万元，较2018年12月31日下降4.00%，变动较小，主要是由于应付短期融资款、拆入资金、卖出回购金融资产款减少。

　　1、短期借款

　　截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，本公司短期借款金额分别为0万元、0万元和18,383.22万元，占总负债的比例较小。其中，截至2019年12月31日，本公司短期借款为18,383.22万元，系子公司山证国际的信用借款。

　　2、应付短期融资款

　　截至最近三年末，本公司应付短期融资款主要来自公司发行的一年期以内的收益凭证和短期公司债券，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　3、拆入资金

　　截至最近三年末，本公司拆入资金包括转融通融入资金和银行及其他金融机构拆入资金。本公司于2013年1月获准开展转融通业务。截至最近三年末，本公司拆入资金构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　4、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债

　　本公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债主要是公司自营业务借入债券卖出产生的负债。截至2017年12月31日和2018年12月31日，本公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债成本及公允价值变动情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　5、交易性金融负债

　　根据财政部2017年3月修订发布的《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》、2017年5月修订发布的《企业会计准则第37号——金融工具列报》以及2018年12月26日发布的《关于修订印发2018年度金融企业财务报表格式的通知》，自2019年1月1日起，本公司将“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债”调整为“交易性金融负债”科目。

　　截至2019年12月31日，本公司交易性金融负债的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　6、衍生金融负债

　　本公司衍生金融负债主要来自期货、期权及互换等衍生金融工具。截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，本公司衍生金融负债分别为589.31万元、8,403.97万元和1,961.59万元，占总负债的比例分别为0.02%、0.19%和0.05%，对公司总负债影响较小。

　　7、卖出回购金融资产款

　　截至最近三年末，本公司卖出回购金融资产款的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年12月31日，本公司卖出回购金融资产款金额为1,500,761.94万元，较2017年12月31日增长35.10%，主要是由于本公司通过票据质押式回购融入的资金增加。截至2019年12月31日，本公司卖出回购金融资产款金额为1,220,064.33万元，较2018年12月31日下降18.70%，主要是由于本公司通过票据质押式回购、债券质押式回购融入的资金减少。

　　8、代理买卖证券款

　　代理买卖证券款是指本公司接受客户委托，代理客户买卖股票、债券和基金等有价证券而收到的款项。截至最近三年末，本公司代理买卖证券款的构成和变动情况如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　截至2018年12月31日，本公司代理买卖证券款金额为837,647.88万元，较2017年12月31日下降31.98%，主要是由于2018年A股市场行情震荡下行，投资者交易意愿下降，导致公司普通经纪业务个人客户代理买卖证券款明显减少。

　　截至2019年12月31日，本公司代理买卖证券款金额为1,014,908.64万元，较2018年12月31日增长21.16%，主要是由于2019年A股市场行情回暖，客户资金流入股市，导致公司普通经纪业务个人客户代理买卖证券款增加。

　　9、应付职工薪酬

　　截至最近三年末，本公司应付职工薪酬包括短期薪酬和离职后福利，其中工资、奖金、津贴和补贴是应付职工薪酬的主要组成部分，本公司应付职工薪酬的变动主要受公司整体经营业绩和薪酬支付安排的影响。截至最近三年末，本公司应付职工薪酬构成情况如下：

　　单位：万元

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　　10、应交税费

　　截至最近三年末，本公司应交税费主要为企业所得税、代扣代缴的个人所得税、增值税、城市维护建设税、教育费附加及地方教育费附加等，其金额变动主要受公司业务规模、盈利状况以及当期缴纳支付安排的影响。截至最近三年末，本公司应交税费构成情况如下：

　　单位：万元

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　　11、应付款项

　　截至最近三年末，本公司应付款项构成情况如下：

　　单位：万元

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　　截至2018年12月31日，本公司应付款项金额为45,120.15万元，较2017年12月31日增长118.39%，主要是由于汇通商品应付信用证增加。

　　截至2019年12月31日，本公司应付款项金额为2,518.66万元，较2018年12月31日下降94.42%，主要是由于汇通商品应付信用证减少。

　　12、应付利息

　　截至2017年12月31日和2018年12月31日，本公司应付利息构成情况如下：

　　单位：万元

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　　截至2018年12月31日，本公司应付利息金额为40,946.63万元，较2017年12月31日增长86.55%，主要是由于应付短期融资款利息和应付交易性金融负债利息增加。

　　截至2019年12月31日，本公司持有的金融工具的应计利息已包含在相应金融工具的账面余额中，资产负债表不再单独列示“应收利息”项目或“应付利息”项目。对于相关金融工具已到期可收取或应支付但于资产负债表日尚未收到或尚未支付的利息，由于金额相对较小，在资产负债表“其他资产”或“其他负债”项目中列示。

　　13、应付债券

　　截至最近三年末，本公司应付债券包括公司债券、次级债券和一年期以上的收益凭证，具体构成情况