□恒天财富 李洋 朱艳腾 

　　上周A股震荡上涨，北向资金大幅净流入。沪深300上涨1.87%，上证指数上涨1.5%，深证成指上涨2.23%，中小板指上涨2.72%，创业板指上涨3.64%。截至上周五，上证A股动态市盈率、市净率分别为12.80倍、1.37倍，市盈率、市净率均有所上涨。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为67.02%，相比上期下降0.03个百分点。其中，股票型基金仓位为89.5%，下降0.38个百分点，混合型基金仓位为64.36%，上升0.16个百分点。从细分类型看，混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.29个百分点，至62.03%；平衡混合型基金下降0.1个百分点，至55.9%；偏股混合型基金仓位下降0.27个百分点，至84.59%，偏债混合型基金仓位下降0.29个百分点，至24.17%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为73.66%，相比上期下降0.47个百分点。其中，股票型基金仓位为89.81%，下降0.17个百分点，混合型基金仓位为71.67%，下降0.31个百分点。从细分类型看，混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.8个百分点，至64.04%；平衡混合型基金下降0.29个百分点，至63.13%；偏股混合型基金仓位下降0.35个百分点，至84.95%，偏债混合型基金仓位下降0.52个百分点，至21.72%。

　　从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比26.6%，仓位在七成到九成的占比36.1%，仓位在五成到七成的占比8.6%，仓位在五成以下的占比28.7%。上周加仓超过2个百分点的基金占比8.8%，30.4%的基金加仓幅度在2个百分点以内，46.3%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比14.5%。

　　上周央行通过MLF投放资金1000亿元，通过MLF回笼资金2000亿元，周内净回笼资金1000亿元。上周资金面继续宽松，隔夜回购利率在历史低位徘徊，且周内定项降准落地，叠加央行调降MLF利率20bp，预计资金面继续维持宽松。上周资金宽松推动债市上行，整周国债期货维持高位，但随着经济数据公布，部分获利盘涌出，上周五现券期货出现回调。在货币宽松环境下，预计债市仍然向好。

　　A股上周震荡上涨，申万一级行业中电气设备、电子和休闲服务行业涨幅较大。上周北向资金大幅净流入A股市场，整周净流入逾300亿元，带动市场情绪，两市成交量有所提升；同时外围市场延续反弹走势，欧美股市整体上行，为A股带来一定做多信心。当前海外疫情仍然没有明显好转，外围市场存在不确定性；随着A股上市公司年报陆续披露，业绩风险压制投资者情绪，短期谨防市场回调。长期来看，市场仍大概率修复上行。

　　具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股点位较低且长期修复向上的投资机会，运用均衡风格配置来获取今年市场的修复收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置高等级信用债产品。