(上接A01版)一方面,MLF利率有望继续下调;另一方面,除前三轮降准外,预计年内仍有两轮全面或定向降准,以进一步降低金融机构长端资金成本,从而引导LPR市场化加点的下行。
华创证券首席固收分析师周冠南表示,本次会议明确提及降准、降息、再贷款三个工具,全面降准或定向降准仍可期待,可能针对大中型银行的定向降准操作概率更大。
从政策投放的节奏和力度上来看,多位专家认为,国际疫情发展具有一定不确定性,应珍惜我国目前正常的货币政策空间。
中银国际证券首席宏观分析师朱启兵认为,在应对疫情冲击,稳定经济增长的问题上,财政政策是主导,货币政策是辅助,为了维持稳增长政策的力度适度,不造成强刺激和大水漫灌,目前中国在应对经济前景不确定性方面相较海外留有更多政策空间。
在程实看来,未来中国货币政策料将保持方向上的定力与节奏上的灵活。虽然政策力度将适时渐次加码,但是市场此前所预期的强刺激料难出现。
存款基准利率下调窗口或打开
存款基准利率是货币政策工具箱中的另一选择。民生证券首席宏观分析师谢运亮表示,此次明确提出“降准降息”,意味着货币政策发力空间加大,存款基准利率下调的窗口或打开。
粤开证券首席经济学家李奇霖称,从逻辑上讲,降低存款基准利率对银行支持实体,引导贷款利率更有效,毕竟存款是银行最重要的负债,存款基准利率的下调,对缓解银行的经营压力,提高银行支持实体的能力更有作用。
天风证券银行业首席分析师孙彬彬表示,3月以来,存量浮动利率贷款定价基准逐步切换到LPR,LPR利率下降将使得存量贷款利率跟随下行。较大的LPR利率下降将对银行净息差造成较大影响,盈利压力明显上升,由于银行负债以存款为主,存款基准利率的下调变得较为迫切。
不过,在程实看来,由于贷款创造存款,贷款利率的稳步下行将市场化地引导存款利率的下降。相较于“一刀切”地调降存款基准利率,这一方式为金融机构提供了相对灵活的自我调节空间,同时避免了“利率并轨”的倒退。因此,未来存款基准利率调整的可能性料低于此前的市场预期。
此外,调整存款基准利率也需考虑我国当前的CPI水平。周冠南认为,存款基准利率的调降空间或需在CPI涨幅回落后才逐步打开。